沃伦·巴菲特的投资策略

沃伦·巴菲特不仅是一位精明的商人，还是一位慷慨的慈善家。他是世界上最富有的人之一，始终在《福布斯》亿万富翁榜单上名列前茅。截至2024年7月，他的净资产略高于1307亿美元。

他最著名的身份可能是世界上最成功的投资者之一。沃伦·巴菲特的投资策略已经达到了传奇的地步。他遵循一些重要的原则和一种在全球范围内被广泛效仿的投资理念。那么，他成功的秘诀是什么？

核心要点

• 沃伦·巴菲特是世界上最富有的人之一，通过成功的投资策略积累了财富。

• 巴菲特遵循本杰明·格雷厄姆的价值投资学派，寻找价格被严重低估的证券，这些证券的价格与其内在价值不符。

• 巴菲特关注公司整体，而不是专注于股票市场的供需复杂性。

• 巴菲特考虑的一些因素包括公司业绩、公司债务和利润率。

• 其他价值投资者（如巴菲特）的考虑因素还包括公司是否上市、它们对大宗商品的依赖程度以及它们有多便宜。

沃伦·巴菲特：简要历史

沃伦·巴菲特1930年出生于奥马哈。他从小就对商业世界和投资产生了兴趣，包括股票市场。巴菲特在宾夕法尼亚大学沃顿商学院开始了他的学业，随后转到内布拉斯加大学，获得了商业管理学士学位。后来，他进入哥伦比亚商学院，获得了经济学硕士学位。

巴菲特在20世纪50年代初开始了他的职业生涯，从事投资销售工作，并于1956年成立了巴菲特合伙企业。不到10年后，他在1965年控制了伯克希尔·哈撒韦公司。2006年6月，巴菲特宣布计划将其全部财富捐赠给慈善事业。2010年，他和比尔·盖茨宣布成立了“捐赠誓言”活动，以鼓励其他富人从事慈善事业。

巴菲特的投资理念

巴菲特遵循本杰明·格雷厄姆的价值投资学派。价值投资者寻找价格被严重低估的证券，这些证券的价格与其内在价值不符。虽然没有普遍接受的方法来确定内在价值，但通常通过分析公司的基本面来估算。价值投资者寻找那些被认为被市场低估的股票，或者那些没有被大多数其他买家认可的股票。

巴菲特将这种价值投资方法提升到了另一个层次。许多价值投资者不支持有效市场假说（EMH），这一理论认为股票总是以公平价值进行交易。这使得投资者更难购买被低估的股票或以高估的价格出售股票。他们相信，市场最终会开始青睐那些曾经被低估的优质股票。

沃伦·巴菲特一直强调通过投资自己来实现成功的重要性。这包括做出明智的财务选择，以及增加你在想要参与的领域的知识。

巴菲特并不关心股票市场的供需复杂性。他甚至根本不关心股票市场的活动。这体现在他对本杰明·格雷厄姆名言的著名引用中：“从短期来看，市场是一部投票机，但从长期来看，它是一部称重机。”

他从整体上看每家公司，因此他只根据公司整体潜力来选择股票。巴菲特通过持有这些股票并不寻求资本增值作为长期投资的手段。他希望拥有能够极强地创造收益的优质公司。

当巴菲特投资一家公司时，他并不关心市场是否会最终认识到公司的价值。他关心的是公司作为一个企业能够赚多少钱。

巴菲特的投资建议

多年来，巴菲特通过一些出色且发人深省的建议分享了他的理念。

1. 等待……然后果断行动

巴菲特建议，当你找到一家你想要投资的公司时，先深呼吸，退一步。他建议给股票一些时间以实现合理的估值，然后在市场调整时采取行动。

2. 坚持到底

你已经深呼吸了，等待了，现在是采取行动的时候了。巴菲特建议，此时你要抵制恐慌，并在你的持股下跌时不要卖出……它们肯定会下跌。不要卖出。买入。

“继续买入，”他在接受CNBC采访时表示，“随着时间的推移，美国企业将会表现良好，因此你知道投资领域将会表现非常好。”

3. 选择企业，而不是股票

始终、始终权衡并分析股票背后的业务。尽量专注于你理解的业务，并且你对其有一定了解的业务。这将帮助你评估公司未来的发展方向，而不仅仅是它过去的位置和当前的位置。

巴菲特曾经因为承认自己对互联网行业缺乏深入了解，而难以分析其股票，而著名地错过了谷歌和亚马逊。

这条建议与耐心密切相关。如果你发现一个你不太熟悉的领域的有趣机会，要花时间去学习。分析资产负债表。花时间去了解。

巴菲特另一条无价的建议是，你应该计划至少持有10年的股票，如果不是更长时间的话，记住企业有时间去发展。“如果你不愿意持有某只股票10年，那就不要考虑持有它10分钟，”他在1996年写给伯克希尔·哈撒韦股东的信中说。

巴菲特的方法论

沃伦·巴菲特通过问自己一些问题来评估股票的卓越程度与价格之间的关系，从而找到低价的价值。但请记住，这些并不是他分析的唯一内容。它们简要总结了他在六步投资方法中寻找的内容。

1. 公司业绩

股本回报率（ROE）有时被称为股东投资回报率。它揭示了股东从其股份中获得收入的比率。巴菲特总是查看ROE，以了解一家公司与其他同行业公司相比是否一直表现良好。

ROE的计算公式如下：

ROE =（净利润 ÷ 股东权益）× 100

仅查看过去一年的ROE是不够的。投资者应该查看过去五到十年的数据，以分析历史表现。

2. 公司债务

债务与权益（D/E）比率是巴菲特仔细考虑的另一个特征。他更愿意看到少量债务，通过股东权益而非借入资金实现收益增长。

D/E比率的计算公式如下：

债务与权益比率 = 总负债 ÷ 股东权益

该比率显示了公司用于融资资产的权益和债务的比例。比率越高，表明公司更多地依赖债务而非权益进行融资。较高的债务水平可能导致收益波动和高额利息支出。有时，投资者在上述计算中仅使用长期债务而非总负债，以进行更严格的测试。

3. 利润率

公司的盈利能力不仅取决于良好的利润率，还取决于持续提高利润率。该比率通过将净利润除以净销售额来计算。投资者应至少回顾过去五年，以了解历史利润率。

高利润率表明公司经营良好。持续提高的利润率意味着管理层在控制费用方面极为高效和成功。

4. 公司是否上市？

巴菲特通常只考虑已经存在至少10年的公司。因此，过去十年中上市的大多数科技公司不会出现在他的雷达上。他曾表示，他不理解许多科技公司的运作机制，只投资于他完全理解的业务。

价值投资需要识别那些经受住了时间考验但目前被低估的公司。

价值投资关注公司的财务状况，而技术投资则关注股票的价格和成交量，以及价格的历史走势。

永远不要低估历史表现的价值。这表明了公司增加股东价值的能力或无能力。但请记住，股票的过去表现并不能保证未来表现。

价值投资者的工作是确定公司未来的表现。确定这一点本质上是困难的，但巴菲特显然非常擅长于此。

关于上市公司的一个重要点是，美国证券交易委员会（SEC）要求它们定期提交财务报表。这些文件可以帮助投资者分析重要的公司数据，包括当前和过去的表现，以便他们做出重要的投资决策。

5. 对大宗商品的依赖

你可能最初认为这个问题是一种激进的方法来缩小公司范围，但巴菲特认为这是一个重要的问题。他倾向于避开那些产品与竞争对手无法区分的公司，以及那些完全依赖石油或天然气等大宗商品的公司……但并非总是如此。

如果一家公司没有提供与同行业内其他公司不同的东西，巴菲特认为它没有什么特别之处。任何难以复制的特征都是巴菲特所说的公司的“护城河”，赋予它竞争优势。护城河越宽，竞争对手获取市场份额就越困难。

6. 它便宜吗？

这是关键所在。找到符合其他五个标准的公司是一回事，但判断它们是否被低估是价值投资中最困难的部分。这使得这是巴菲特最重要的技能。

投资者必须通过分析几个商业基本面，包括收益、收入和资产，来确定公司的内在价值。公司的内在价值通常高于且比其清算价值更复杂，清算价值是指如果公司今天被拆分并出售，它的价值是多少。

清算价值不包括财务报表上未明确列出的无形资产，例如品牌名称的价值。当巴菲特确定公司的整体内在价值后，他将其与当前市值进行比较：其当前的总价值或价格。

听起来很容易，不是吗？巴菲特的成功取决于他准确确定这种内在价值的无与伦比的技能。我们可以概述他的一些标准，但我们无法确切知道他是如何获得如此精确的估值能力的。

巴菲特的主要持股

根据他的上市公司伯克希尔·哈撒韦（BRK.A）的监管文件，我们可以看到巴菲特认可的股票。截至2024年7月，这些包括：

• 苹果公司（AAPL）

• 美国银行（BAC）

• 美国运通（AXP）

• 雪佛龙（CVX）

• 可口可乐（KO）

• 卡夫亨氏（KHC）

• 阿帕奇石油（OXY）

巴菲特还在一些私人公司持有大量股份，例如伯灵顿北方圣太菲（BNSF）铁路和GEICO保险。

沃伦·巴菲特拥有哪些公司？

通过他的控股公司伯克希尔·哈撒韦，沃伦·巴菲特拥有多家公司的股份。他的一些最大持股包括美国银行、苹果、美国运通和可口可乐。

沃伦·巴菲特是如何致富的？

沃伦·巴菲特通过投资稳步积累了财富，他从11岁开始就从事投资。他13岁时开始了自己的送报业务，还销售赛马小贴士。成年后，他成立了自己的公司，并开始投资他认为被低估的公司，获得利润。他将这些利润再投资于更多的投资，他的财富继续增长。

他最终收购了伯克希尔·哈撒韦，并继续采用他的价值投资策略。

沃伦·巴菲特是白手起家的吗？

沃伦·巴菲特是白手起家的，尽管他来自一个相对优越的家庭。他的父亲拥有一家证券经纪公司，并最终成为美国国会议员。这使得巴菲特能够进入哥伦比亚大学等知名学校。但他确实自己创办了公司，并进行了自己的投资，这最终导致了他的巨大财富。

根据沃伦·巴菲特的说法，什么是最好的投资？

根据沃伦·巴菲特的说法，“最好的投资——远远超过其他任何投资——是发展自己。”特别是，他说，“我会说，沟通技巧是我会首先努力提高的领域，以增强你一生的价值……如果你不能与人交流，你在销售证券方面就有大问题。”

你最终必须发展出其他人愿意为之付费的技能。当你做到这一点时，巴菲特说，你就成功了，或者正如他用金融语言所说的那样，“你的能力不会被通货膨胀侵蚀。”

总结

巴菲特的投资风格就像一个讨价还价的购物者的购物风格。它反映了一种实用、脚踏实地的态度。巴菲特在生活的其他方面也保持这种态度。他不住在大房子里，不收集汽车，也不坐豪华轿车去工作。尽管价值投资风格并非没有批评者，但不管你是钦佩巴菲特还是不钦佩他，事实胜于雄辩。

 

翻译自：https://www.investopedia.com/articles/01/071801.asp

本文是原文翻译和译者精心编辑之后的呈现