沃伦·巴菲特如何选择股票？

长期以来，同行投资者一直对沃伦·巴菲特挑选股票的非凡能力既赞叹不已又羡慕不已。通过坚定地遵循某些投资原则，他积累了估计达1300亿美元的净资产（截至2024年7月）。那么，他究竟在股票中寻找什么呢？以下是一些线索。

核心要点

• 在挑选股票时，沃伦·巴菲特寻找那些多年来提供了良好股本回报率（ROE）的公司，特别是与同行业竞争对手相比。

• 巴菲特还会审查公司的利润率，以确保它们健康且在增长。

• 巴菲特更倾向于那些拥有独特产品或服务，从而获得竞争优势的公司。

• 作为价值投资者，他寻找相对于公司内在价值被低估的股票。

沃伦·巴菲特的价值投资方法

沃伦·巴菲特属于价值投资学派，这一学派由他的导师本杰明·格雷厄姆普及。价值投资专注于特定股票的内在价值，而不是技术指标，如移动平均线、成交量或动量。确定内在价值是一项理解公司财务状况的练习，特别是官方文件，如收益和收入报表。

巴菲特为他的控股公司伯克希尔·哈撒韦进行投资时，遵循一种长期且广为人知的策略，寻找具有稳定盈利能力、良好的股本回报率（ROE）和有能力的管理团队的公司股票——这些股票的定价合理，甚至被低估。

为了帮助他做出这些决策，巴菲特会问几个关键问题：

公司的业绩如何？

在巴菲特看来，多年来一直提供可靠股本回报率（ROE）的公司比那些只有短暂良好回报期的公司更具吸引力。而且，良好的ROE年数越多越好。为了衡量历史表现，投资者应该审查公司过去五到十年的ROE，他认为。

在查看公司的历史股本回报率（ROE）时，将其与同行业顶级竞争对手的ROE进行比较也是至关重要的。

公司有多少债务？

如果收益增长与增加更多债务（如通过收购）同时发生，那么高负债与权益比率应该是一个危险信号。

相反，巴菲特更希望看到收益增长来自股东权益（SE）。拥有正股东权益的公司能够产生足够的现金流来覆盖其负债，而不是依赖债务来维持增长或保持运营。

公司的利润率如何？

巴菲特寻找那些拥有良好利润率的公司，特别是那些利润率在增长的公司。与ROE一样，他会在多年内查看利润率，以排除短期趋势。如果一家公司要进入巴菲特的视野，其管理层应该擅长逐年增长利润率，这表明它在控制运营成本方面也很出色。

公司的产品有多独特？

巴菲特认为，那些产品和服务可以轻易被替代的公司比那些提供更独特产品的公司风险更高。例如，一家主要产品是原油的石油公司可能容易受到竞争力量的影响，因为客户可以从许多其他来源购买原油，更不用说其他类型的能源了。

然而，如果公司对一种更受欢迎的石油等级有独特获取权，许多企业都需要这种石油，那么这可能是一个值得一看的投资。在这种情况下，公司受欢迎的石油等级可能是一个竞争优势，有助于年复一年地产生利润。

同样地，巴菲特长期以来一直是可口可乐的主要投资者。尽管市场上有许多可乐和其他软饮料，但只有一家可口可乐。

在2022年伯克希尔·哈撒韦的年度报告中，巴菲特回顾了这一投资，他写道：“1994年8月——是的，1994年——伯克希尔完成了我们目前拥有的4亿股可口可乐股票的七年购买。总成本为13亿美元——在伯克希尔，这是一笔非常有意义的金额。1994年我们从可口可乐获得的现金股息为7500万美元。到2022年，股息已增加到7.04亿美元。增长每年都在发生，就像生日一样确定无疑。查理（巴菲特的长期商业伙伴查理·芒格）和我所要做的，就是兑现可口可乐的季度股息支票。我们预计这些支票极有可能继续增长。”

股票的折扣有多大？

这是价值投资的核心：找到基本面良好但交易价格低于其应有水平的公司。而且折扣越大，盈利空间就越大。

换句话说，像巴菲特这样的价值投资者的目标是发现那些相对于其内在价值被低估的公司。虽然没有确切的公式来计算内在价值，但投资者可以查看多种因素——如管理实力和未来盈利潜力——来衡量它。

增长投资与价值投资有什么区别？

与寻找基本面良好（但有时可能乏善可陈）且可能以低于其价值的价格出售的公司股票的价值投资者不同，增长投资者寻找那些具有异常强劲增长前景的公司，几乎不管其当前价格如何。增长投资者通常将资金投入到那些看似热门的年轻公司，而价值投资者则倾向于选择那些长期稳定的公司。

沃伦·巴菲特的最大股票持仓是什么？

截至2023年12月31日，通过他的公司伯克希尔·哈撒韦，巴菲特的五大持仓（按总公允价值排序）是：美国运通、苹果、美国银行、可口可乐和雪佛龙。

沃伦·巴菲特最重要的投资原则是什么？

沃伦·巴菲特多年来阐述了许多投资原则，但其中最重要的一条是投资自己。这包括花时间成为一个更好的投资者。他还倡导其他谨慎的财务行为，比如定期储蓄、不超出自身消费能力、避免信用卡债务以及再投资你的利润。

总结

除了他的价值导向风格外，巴菲特还以长期持有股票的投资者而闻名。他不感兴趣于在短期内出售股票以获取快速利润，而是选择他认为具有长期增长潜力的股票。他作为投资者的记录不言自明。

 

翻译自：https://www.investopedia.com/ask/answers/081114/how-does-warren-buffett-choose-what-companies-buy.asp

本文是原文翻译和译者精心编辑之后的呈现