国海富兰克林基金,国泰君安证券

问题1.公司23年的装机和发电量的计划?

答:公司力争2023年末实现装机规模1000万千瓦,实现上网电量90亿千瓦时。

问题2.公司十四五装机目标的口径,预计实际运营项目的规模?

答:公司力争“十四五”末建设运营装机容量达到3000万千瓦。这一目标是统筹考虑行业整体情况,充分立足自身实际制定的,具有一定的前瞻性和挑战性。该目标作为公司的一项中长期发展规划,也是公司做大做强的必经之路。后续,公司将充分利用自身优势,通过自主投资与收并购相结合的方式加大资源获取力度,加快开发节奏,能开尽开,能并尽并,努力完成“十四五”发展目标。

问题3.PB比较低,但PE估值较高,公司新能源装机盈利能力比较低的原因?

答:公司新老项目的盈利能力强弱不能一概而论。公司曾对公司投产一年以上的项目进行了梳理统计,这部分项目的平均单GW利润总额与行业平均水平基本持平,但与标杆企业相比可能还存在一定差距。这与公司当前的装机规模及区域分布等因素有关。后续,随着公司未来投产规模的逐步扩大以及区域布局的合理,公司经营的规模效应和区域协调效应会逐步显现,届时公司的盈利能力也会进一步提升。

问题4.公司22年4季度利润比较低,主要原因是什么,以往也是如此?

答:公司2022年四季度扣非归母净利润环比下降,主要原因有三:一是受季节性影响,公司四季度可比理论发电量减少,一定程度上影响了公司四季度营收和利润。二是受成本费用结算等因素影响,公司四季度发生的成本费用高于三季度。三是公司部分参股公司计提了较大金额减值准备,也影响了公司四季度的利润。

问题5.公司22年单独新能源可比口径的发电量、业绩增速情况如何?

答:2022年,公司完成发电量81.71亿千瓦时,同比增长8.23%;完成上网电量78.81亿千瓦时,同比增长7.86%。

重组后,可比口径下2022年新能源单位营业收入34.3亿元,较上年同期33.5亿元增长2.36%;2022年实现利润总额8.8亿元,较上年同期6.6亿元增长33.31%;2022年实现净利润7.9亿元,较上年同期6.1亿元增长29.72%。