华泰证券

1、公司近10年来的产品结构发展和产能变化是怎样的?答:2011年公司的产量为537.71万条,2020年的产量为657.96万条,增长不多(原因是大部分时间在实施异地搬迁),但是产品结构发生了较大的变化,斜交轮胎占比下滑,全钢子午胎占比上升。通过持续的产品结构调整,公司的商用轮胎规格品种较为齐全,且在各个细分领域都有拳头产品,可以为顾客提供一揽子的轮胎需求解决方案。目前的产能结构从数量上看,卡客车轮胎占比约62%,其他非公路型轮胎(如工程机械轮胎、农业轮胎、工业轮胎和特种轮胎)占比约38%。2、公司越南工厂目前的产能规划和进度?答:一期年产120万条全钢载重子午线轮胎项目,因为越南疫情反弹,当地政府采取了严格的防控措施,使越南籍员工进入厂区受限,进度受到影响。从10月份开始,按照当地政府的“三就地”原则,项目组已安排接种疫苗的越南籍员工分批进厂。同时,公司也在调派国内关键岗位员工前往越南,加快对当地员工的培训,争取明年1月份实现量产。二期项目规划建设95万条产能,其中卡客车轮胎80万条、重卡轮胎10万条、工程机械轮胎5万条。因一期项目建设时已部分考虑了二期项目的厂房和公用工程需求,二期项目投产周期将会较大幅度缩短。目前项目正在办理投资许可手续。3、公司越南工厂明年即将投产,产品毛利率是否会好于国内工厂?答:越南工厂享受“4免9减半”的企业所得税优惠。从行业其他企业越南工厂的实际情况看,项目达产后毛利率水平应该好于国内工厂。4、公司的采取的是什么样运输模式和销售模式?答:国内主要是采用汽车点对点直运模式,以保证物流时效和产品外观质量;出口主要采用的是贵阳装柜直发港口上船。市场销售采用的是“经销商代理的替换市场为主、配套市场和集团客户为辅”的模式,其中替换市场占比约为75~80%,配套市场占比约为20%。5、国内全钢市场的什么时候开始发展的?现在每个公司都在扩产能,市场需求并没有明显增加,产品是如何实现销售的?答:国内从上世纪九十年代后期开始全钢子午胎建设,2000年到2010年是高速发展期。最近10年也在快速发展,经过几轮洗牌,行业集中度逐步提升。国内全钢轮胎起步时,主要是通过购买国外的技术,然后进行消化吸收,现在各轮胎企业均具备较强的自主研发能力,特别是卡客车轮胎技术取得突破,以高性价比抢占了国际巨头的市场份额。随着国内轮胎技术的普遍发展,除轮胎市场本身的需求增长外,这一趋势仍将会延续。6、今年和去年相比,行业整体业绩下滑,主要是什么原因?答:2020年轮胎行业整体取得较好的业绩,主要源于下游市场需求旺盛和原材料价格处于低位。今年受原材料价格持续走高,加上能耗双控、海运受阻,以及基建投资和房地产行业下滑、物流运输公转铁转水等诸多因素影响,行业整体业绩下滑。