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公司上半年经营情况介绍:

上半年整个医药行业外围环境受到地缘政治、行业内卷和行业政策性因素影响,整个行业都面临一些压力。普洛药业一直正视压力,努力把持续增长作为工作方向和经营目标,今年上半年取得了非常不错的成绩。半年度的经营业绩创历史新高,实现营收59.5亿元,净利润6.01亿元;同时,二季度销售收入和去年基本持平,净利润也创造了单季度历史新高,达到了3.62亿元。其中,原料药板块,营收达到42亿元,同比增长18.5%;毛利7.78亿元,同比增长25.41%;毛利率18.52%,也增加了一个多百分点,整体盈利质量有所提高。CDMO板块营收11.39亿元,同比增长23.7%,毛利5.1亿元,同比大幅增长34.55%,毛利率44.77%;总毛利明显增加,全年有可能会超越API业务。制剂板块营收5.74亿元,同比增长17.8%,毛利2.89亿元,同比增长14.29%,毛利率50.38%。

整体来讲,原材料价格下降对公司盈利能力有所帮助,去年同期原材料大幅上涨吞噬了较多的利润,今年实现了合理回归。行业产能扩张带来的供求关系转换,使得部分原料药中间体产品价格下降;汇率对于出口竞争力来讲还是有帮助的,但在财务上体现不会太大,我们业务订单70%是锁汇的,整体来看,影响不大。

上半年,研发费用3.5亿元,研发投入是3.1亿元,主要基于谨慎性原则,公司把部分资本化的研发投入转为了费用。截至目前,研发人员共有1330人。

CDMO项目增长情况,公司报价项目484个。进行中项目610个,同比增长51%,其中,商业化阶段项目247个,同比增长18%,包括人用药项目171个,兽药项目43个,其他项目33个;研发阶段项目363个,同比增长79%。API项目总共69个,同比增长25%;其中17个已经进入生产商业化,8个正在验证阶段,还有44个API项目处于研发阶段。

CDMO业务方面,公司一直努力拓展四个层级的客户。首先是bigpharma,人用药方面主要是RSM和注册中间体,动保主要是 API ,这两块业务都在稳步增长;然后,是国内的biotech公司,普洛的研发能力大幅增强后,与国内客户业务增长非常明显,签订保密协议的已经有260多家,二供API和NDA、一供API的业务增长都非常迅速。还有,就是欧洲和美国的CDMO公司,这些很多是在地缘政治中受益的,现在他们依然会选择与我们合作,可以更好地降低他们的成本,由我们提供RSM和注册中间体,这块业务增长也比较快。最后是美国的biotech公司,现在公司已经有能力为他们提供服务,这块业务未来增长潜力很大。

公司三个技术平台都在不断完善,对各项业务起到了重要的支持作用;比如合成生物学及酶催化,很多新项目都在大量应用;流体化学建了三条生产线。另外我们还在着重建立三个技术方向,包括PROTAC、ADC和多肽;ADC主要是Payload和linker这方面,上半年我们高活车间已经投入使用,所以这方面已经在进行中;多肽主要是小肽、保护氨基酸和侧链,现在已经在为客户提供小数量服务。

API方面,实际上还是以成本为王,我们一直强调工艺技术的持续改进和运营效率的持续提升。主要反映出来的是“334”的原则,工艺本身的原料成本占到40%左右,制造成本占到30%,毛利占30%。下一步的策略是大幅增加API的DMF数量,3-5年内增加30-50个。制剂方面,我们第一个制剂FDA审计已经在七月份零缺陷通过,正处于大幅增长ANDA的阶段;包括挖掘潜力品种,比如中药的独家品种治伤软膏,通过两年时间实现新的增长。另外,制剂的CDMO方面,也开始和国际知名大公司开展OTC的CMO生产,这个业务可以延续非常长的时间。

固定资产投资方面,上半年完成四个亿左右;横店CDMO研发中心八月底投用,两个新的API车间预计四季度投用,制剂车间的扩产已完成。下一步,新的制剂车间,预计要投入6个亿,为新的产品落地准备;还有新的多肽的多功能合成车间,包括自有产品和CDMO产品,也将开始建设。

总体而言,形势虽然复杂,但我们仍然充满信心。医疗行业反腐对于纠正不正之风很有帮助,给医药行业提供很好的环境,希望反腐做好、做彻底。地缘政治方面的应对措施,一方面可以加强客户关系和产业链合作紧密度;另一方面就是进一步加快国际化布局,并且从制造端考虑,可能会选择稳妥地参股海外企业,实现从“中国制造-供应全球”到“全球制造、供应全球”的模式转变,解决客户的担忧,为企业发展做好相应的准备。

从行业发展来看,尽管短期可能受到一些压力,但是医药行业是刚需,只要坚定做好企业核心竞争力,就可以取得长期的增长和良好的发展。全年来讲,对完成公司全年预算目标充满信心,会努力地推进三项业务继续保持增长。

提问环节:

1、请问利润端大于收入端增长的原因?请展望一下全年是否能依然实现?

答:二季度实际上我们比去年同期是好很多的,去年一季度由于上海的封控造成很多货物运输延后,部分销售放在二季度了。贸易这块,因为今年价格影响,销售额增长不大,但工业这块比去年同期要好很多,毛利率提升,因此利润端优于销售端的表现。全年来看依然会是这样,利润端表现强于销售端的表现。

2、公司的CDMO业务走出了自己的阿尔法,因为这是在全行业比较卷的环境下,我们有69个API项目,有17个已经进入商业化,这个数量在国内企业中也是比较领先的,后劲也比较充沛。能否介绍一下,公司的优势在哪里?四个类型的客户,哪些是业绩驱动的主要发力点?

答:公司CDMO的核心客户还是bigpharma,占比70%,这一块是我们的基本盘,20多年跟他们长期合作,这些项目还在不断增加中。第二类是国内的biotech,公司非常适合他们的需求,现在我们在研发端、成本端和产能方面都是最合适这类客户的选择,这方面业务未来的增量非常大;第三类是欧洲的CDMO公司的业务,现在与我们的业务正在大幅度加强;第四类是美国的biotech公司,他们是我们长期的目标客户,他们对价格不是特别敏感,但是对供应商服务要求高,公司已基本具备服务条件,未来发展空间非常大。

公司CDMO业务的优势是制造端,CDMO业务的真正核心竞争力是用D端的强大支持,并靠M端强大制造能力来实现盈利。我们公司的产能是国内最大的,质量/EHS等的体系能力也非常优秀,还有就是我们新增的柔性生产能力,使得我们在临床三期之前的项目承接能力大幅增强,成本也能得到很好的控制,所以,我们在M端竞争力进一步增强。

3、请问公司在多肽业务方面的自有产品和业务布局,是否有在减肥药方面的布局?

答:多肽业务我们一直非常关注,现在两方面业务都在布局。一方面是自有产品,核心的是司美格鲁肽,制剂加原料药的布局,已经在项目研发进行中。另一方面,我们已经在给客户提供一些保护氨基酸的产品量产;还有包括司美格鲁肽、多肽的侧链;以及一些小肽,也有给biotech供应。我们还要投资固相加液相的车间,包括部分的肽链要转为发酵生产,这也是公司的强项。从合成+发酵来讲,公司都具备很强的竞争力,未来几年,会看到我们这方面的业务越来越多。

4、请祝总介绍一下最近和美国客户沟通情况?如果海外设产能,在哪里设比较好?

答:今年海外业务占比40%,比例同比略有降低,国内外市场都非常重要。有的客户有些担心是存在的,更多的还是要帮助客户减少担心,波士顿研发中心就提供了很好的平台;未来,希望投资建立在比较透明的商业环境中,欧洲可能是比较好的选择。

5、上半年公司的原料药毛利率提升了一个多点,比较明显。请介绍一下人用药比如抗生素这些品种的价格需求情况、成本的趋势情况、毛利率情况,今年下半年或明年如何展望?

答:原料药这块有利因素是原材料大幅下降,不利因素是很多产品价格也是下降的,所以对利润端的影响小于销售额的影响。竞争态势决定价格,充分竞争的品种像沙坦类、兽药类,价格下降非常明显,基本上已经在盈亏平衡线上了,甚至有些出现了亏损的状况。

综合来看,公司经营业绩还是不错的。供给侧改革带来量价齐升的状况短时间不太可能回去。未来主要看不同公司的产品结构,对具体公司的具体产品研究,可能比对整个行业的研究更有意义。

6、现在很多品种价格下滑的比较明显,比如氟苯尼考,这会不会对行业竞争格局产生变化,会不会倒逼一些产能出清掉?

答:这是必然的,是一个行业正常周期,疫情三年供给侧改革停掉了,开始不断的扩产,产能大幅增加,所以价格现在跌到很低。以后企业竞争力差、成本控制弱和运营效率低的公司会逐渐出清。

7、请问国内业务增长和国外业务增长情况?

答:今年海外占比40%,比去年略有下降,贸易增长非常小,主要是价格原因,量还是基本不变,而工业表现比较好;汇率变化对价格也会带来下降,整体来讲,两个市场的比例还是比较合理的。

8、CDMO里面,导流项目和转移项目的占比?这两类项目未来的情况是怎么看的?转移项目在谈的数量有大概的数据吗?

答:目前公司以转移项目为主,我们2019年才开始做D,转成商业化销售订单需要时间,转移这块公司有非常强的竞争力,未来两块都很重要。

9、现在产能供给过剩的情况,除了国内,印度也扩了一些中间体,您怎么看未来中国的竞争力,包括中印的竞争问题?

答:跟印度比我觉得是三个问题,第一个是化学合成能力,大家可以做到差不多的水平,研发能力强的企业可以取得时间优势。第二个是发酵,中国天然比他们强。第三个是运营效率,尽管印度工资便宜,中国的效率比他们高很多。至于环保问题,每个国家都有这样的过程,这不是一个根本的竞争力。中国的环保不能光讲成本,还要投入研发、工艺技术,不是简单大规模投入末端花很多钱来处理,真正的环保是绿色技术,尽量用少的溶媒,增加预处理,在前面就处理好,把成本降低。

10、关于公司资本开支的一个节奏以及规划,制剂车间预计要投入6个亿,请具体再展开一下,今年资本开支大概是什么样的量级,未来3-5年是否有展望?一些新业务包括多肽产能建设,具体会落实到投资要多少钱?

答:公司上半年资本开支接近4个亿,今年也差不多10个亿的节奏,未来几年大概也是会这样的节奏。多肽原料药固定资产投入估计是2亿多,制剂6个亿里也包含多肽产品的制剂。研发方面,会保持在营业收入的5-6%之间,在三个业务板块里面,CDMO占了接近一半,然后一半是API和制剂。

11、现在多肽药物市场持续扩容,也带动了供应链的机会,公司如何看待多肽战略布局的考虑,以及如何看待整个产业领域的市场的竞争包括公司的核心竞争优势?

答:多肽的生产环节是非常不容易的,包括侧链的生产也不容易,所以现在多肽非常昂贵,未来谁能做得更好,一是制剂的销售,二是生产成本的控制,合成和发酵是公司的传统强项,公司的优势还是比较明显的。

12、当前原料药部分品种是有大幅下降,沙坦、兽药的价格是不是已经在底部区间,三季度如何展望?

答:短期价格无法预测,起码不具备快速大幅度反弹的可能性,底部还是需要时间的,产能出清也是需要时间的,但在底部每个企业的盈利能力也是有差距的。

13、请问原料药、CDMO、制剂这三块业务未来占比和展望?

答:去年API业务我们大概70亿元,不可能靠一两个产品去做那么大,肯定产品也比较多,我们注册的品种在加快,保持稳健增长可以预期。CDMO目前态势是确定性非常强,4个层级的客户,他们的需求和整个的行业的成长性也是非常大。制剂业务未来有可能成为公司销售额最大的业务。未来CDMO、制剂的业务增速将大于API。

14、怎么来看待公司原料业务,看1-2年维度里面,怎么展望公司原料药品种端、市场端的增量的来源?从原料药的品种立项思路角度来看,除了头孢类包括多肽类,更多的是集中在大品种专利到期还是壁垒的小品种?

答:公司的原料药从2013年到2017年,主要精力在做好环保安全,为长期的发展做好准备,那个时代我们没有做什么新的产品,后来搞环保大检查,我们就是获益者。从2017年到2020年左右,我们在做技改,在原有的生产线上大规模把产能提高、把效率提高,效果非常明显,同一个生产线投入很少的钱,产能可能翻了一倍,供给侧改革中,我们也是受益者