Elevation Capital Management,Stillpoint Investments,William Blair,Central Asset Investment

芯原股份是一家依托自主半导体IP,为客户提供平台化、全方位、一站式芯片定制服务和半导体IP授权服务的企业。公司至今已拥有高清视频、高清音频及语音、车载娱乐系统处理器、视频监控、物联网连接、数据中心等多种一站式芯片定制解决方案,以及自主可控的图形处理器IP、神经网络处理器IP、视频处理器IP、数字信号处理器IP、图像信号处理器IP和显示处理器IP共六类处理器IP、1,500多个数模混合IP和射频IP。主营业务的应用领域广泛包括消费电子、汽车电子、计算机及周边、工业、数据处理、物联网等,主要客户包括IDM、芯片设计公司,以及系统厂商、大型互联网公司等。

芯原在传统CMOS、先进FinFET和FD-SOI等全球主流半导体工艺节点上都具有优秀的设计能力。在先进半导体工艺节点方面,公司已拥有14nm/10nm/7nmFinFET和28nm/22nmFD-SOI工艺节点芯片的成功流片经验,目前已实现5nm系统芯片(SoC)一次流片成功,多个5nm一站式服务项目正在执行。此外,根据IPnest在2022年的统计,从半导体IP销售收入角度,芯原是中国大陆排名第一、全球排名第七的半导体IP授权服务提供商,在全球排名前七的企业中,芯原的IP种类排名前二。

2023年上半,公司实现营业收入11.84亿元,实现归属于母公司所有者的净利润2,221.76万元,较去年同期提739.52万元,增幅为49.89%;实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益后净利润为209.26万元,较去年同期提升1,552.29万元。
问题:请问公司有哪些增量客户需求可以带动未来收入成长?

回复:近年来,系统厂商、互联网公司和云服务提供商因成本、差异化竞争等原因,越来越多地开始设计自有品牌的芯片,而这类企业因为芯片设计能力、资源和经验相对欠缺,大多会寻求与半导体IP公司或芯片设计服务公司进行合作。芯原拥有先进的芯片定制技术、丰富的IP储备,延伸至软件和系统平台的设计能力,已成为这几类客户首选的芯片设计服务合作伙伴之一。

这几类客户带来的收入成长,一方面体现在,由于更多的公司进入到芯片设计这个领域,产生了更多半导体IP的需求,带动公司IP授权业务的成长;另外,我们芯片定制服务的一些系统厂商、互联网企业和云服务提供商客户,项目已进入量产阶段,客户的业务增长会直接带动公司量产业务收入的增长。在2023年上半年,公司来自于系统厂商、互联网公司和云服务提供商客户的收入达到5.24亿元,同比增加4.42%,占总收入比重提升至44.31%,较去年同期的41.43%提升2.88个百分点。

问题:请问公司量产业务的毛利率水平和什么因素有关?

回复:随着公司一站式芯片定制能力提升,为客户带来更高价值,公司参与度及附加值更高客户项目收入占比增加,带动公司量产服务议价能力等核心竞争力的提升,有利于量产业务毛利率的提升。近年来公司量产业务的毛利率整体呈现上升的趋势,在2023年上半年,公司芯片量产业务毛利率达到26.82%,同比上涨5.78个百分点。

问题:请问公司如何看待特许权使用费业务的增长性?

回复:在2023年上半年,公司特许权使用费收入0.54亿元,占整体半导体IP授权业务收入比重约为13.5%。在公司半导体IP授权业务中,公司在向客户交付半导体IP时,会收取知识产权授权使用费收入,待客户利用该IP完成芯片设计并量产后,公司会根据客户的芯片销售情况,按照量产芯片销售颗数获取特许权使用费收入。长期来看,随着公司半导体IP广泛授权,以及客户出货量增长,公司特许权使用费业务收入将呈现增长趋势。

问题:请问公司未来在研发团队投入的规划是怎样的?

回复:芯原主营的半导体IP技术和芯片定制技术属于集成电路设计行业上游,具有研发投入大、研发周期长的特征。为了持续提高公司半导体IP储备和一站式芯片定制业务的竞争优势,公司始终重视研发投入和研发人才的引进与培养,未来将根据发展战略进行研发布局,以稳定、合理的速度来扩充公司的研发团队。