广发基金,中信建投证券

主要交流内容:

提问1:2023年公司毛利率提升的原因?未来毛利率的趋势?

回复:公司自成立以来一直非常重视研发,始终坚持“技术引领,创新驱动”的战略,为客户提供集智能硬件、软件及系统控制为一体的整套解决方案。2023年毛利率提升主要有两个原因,具体如下:

新产品新技术的研发应用:公司秉持“技术引领、创新驱动”的发展战略,依托掌握的核心技术优势,加大新产品、新技术的研究开发力度,持续推出具有市场竞争力的新产品,丰富产品线,从而取得较好的毛利。

业务领域的拓展:公司的主营业务涉及智能控制和新能源两个领域。其中,智能电器控制器和机器人及创新智能产品等业务的收入实现了显著增长,同时毛利率也相应提升。

未来,公司将持续开拓新客户、研发新产品,积极拓展新能源汽车电子、机器人领域、医美电子以及高端品类的电动工具领域智能控制器的市场份额,因此,我们认为公司短期内产品毛利率不会有太大的波动。

提问2:公司2023年业绩增长的原因?

回复:2023年公司积极引进各类研发技术人才,为技术创新提供有力的人才保障;聚焦核心技术的创新和突破,持续深化技术领先能力,不断丰富产品和应用场景;加大研发费用投入力度,积极开展各项新技术,新产品的研发。

同时,公司在深耕智能控制器业务的基础上,同时保持智能家电、电动工具、汽车电子等领域市场核心产品市场份额,积极拓展创新型生活电器、新能源领域的市场开拓力度,积极抓住新市场、宣传新产品、拓展新客户。

基于公司上述的研发创新、拓展新客户、丰富产品类别,随着下游库存消化等因素,公司2023年新产品、新客户实现快速放量,促进公司实现营业收入和利润的双增长。

提问3:公司在新能源汽车领域的产品战略?

回复:公司是行业内较早涉足汽车电子领域的企业,主要通过Dometic给国际知名的高端车企提供配套产品及服务,公司的汽车电子产品具有性能突出、品质稳定、能效比高等市场竞争优势,具备丰富的研发、生产经验。随着近年来新能源汽车行业迅猛发展,为抓住市场机遇,公司积极拓展新能源汽车电子市场,现通过与国内著名汽车零部件制造商合作,间接向国内部分新能源车企供货。

提问4:公司2024年的业绩展望?

回复:公司在2024年2月27日披露了《2024年限制性股票激励计划(草案)》,其中2024年的业绩考核目标为以公司2023年营业收入为基数,营业收入增长率≥22%,结合目前客户给的订单指引、公司不断拓展新客户、研发新产品,以及公司在行业内具备的核心竞争优势等综合因素,我们对2024年的业绩情况比较乐观,具体业务板块的展望如下:

智能电器控制器:因近年来,冰箱能效升级换代迎来新一轮的需求,依托公司在变频冰箱及无电解电容等相关技术的核心竞争优势,可以满足客户产品升级换代及增效降本的需求,且公司不断拓展了国内外其他知名家电企业,预计今年能够实现较大幅度的增长。在创新智能电器方面,由于产品非常丰富,公司在部分细分市场领域也具备一定的技术优势,得到全球多家知名企业的高度认可,并实现了示范效应,且近年来具有创新功能的智能电器产品深受年轻一代消费者的喜欢,下游增长迅速,且公司拓展了更多知名企业的头部客户。因此,我们认为这类产品今年能够保持稳定的增速。

电动工具产品:随着下游市场的复苏、公司产能的扩充以及公司拓展的更多新客户以及老客户的新品类等,预计今年可以实现快速增长。

新能源产品:公司可为客户提供集软件、硬件及系统集成为一体的整机产品或结合客户需求可提供电池包或部件产品。且2023年公司加大市场宣传、推广力度,积极开拓新客户,不断研发出新产品,持续开拓的新客户、新产品有望在2024年落地,预计将实现较大幅度的增长。

机器人及创新智能产品和汽车电子两大品类也将实现增长。因此,结合目前在手订单、下游客户的业绩指引、公司新业务扩展情况等因素,我们认为公司2024年将维持稳定增长。

提问5:公司产能情况?

回复:基于对智能控制器和新能源行业的看好,公司近两年逐步在深圳、越南扩大了生产场地、释放产能,且近年来公司逐步提升自动化、数字化水平,进一步提升公司的制造能力及生产产能。目前基于下游市场的乐观放量,公司还在不断提高生产产能。综合上述产能提升策略,以及公司柔性化生产等,目前来看,产能可以满足订单的交付。同时,公司在深圳市光明区的自建产业园去年年底主体工程已封顶,预计今年年底可以建设完成,届时产能将可以实现大幅放量,产业园的进展具体以实际进展为准。

根据提供的调研记录，以下是对公司情况的分析：

1. 产能信息及产能释放进度：
   - 公司近两年在深圳、越南扩大了生产场地并释放了产能。
   - 公司提升了自动化和数字化水平，增强了制造能力和生产产能。
   - 在深圳市光明区的自建产业园预计年底建设完成，届时产能将大幅增加。

2. 未来新的增长点：
   - 新产品、新技术的研发应用。
   - 业务领域的拓展，包括新能源汽车电子、机器人领域、医美电子和高端电动工具领域智能控制器的市场份额。

3. 国内外竞争情况、竞争对手及国产替代空间：
   - 公司在汽车电子领域具有竞争优势，与国内外汽车零部件制造商合作，间接供货给新能源车企。
   - 需要进一步分析国内外市场的竞争格局和主要竞争对手，以及公司在国产替代方面的潜力。

4. 行业景气情况：
   - 智能控制器和新能源行业被看好，公司对此持乐观态度。

5. 销售情况：
   - 智能电器控制器、电动工具产品和新能源产品预计实现增长。
   - 公司积极拓展新客户，丰富产品类别，实现营业收入和利润的双增长。

6. 成本控制：
   - 提升自动化和数字化水平以提高生产效率，从而控制成本。

7. 商业模式：
   - 提供集智能硬件、软件及系统控制为一体的整套解决方案。

8. 坏账情况：
   - 调研记录中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据进行分析。

9. 研发投入和进度、规划：
   - 公司重视研发，持续推出新产品，丰富产品线。
   - 2023年加大研发费用投入，积极开展新技术、新产品的研发。

10. 产品名称及依赖的原材料：
    - 调研记录中未明确提及具体产品名称和依赖的原材料，需要进一步的信息。

11. 题材：
    - 新能源汽车电子、机器人、医美电子、高端电动工具智能控制器等。

优势：
   - 技术创新和研发能力。
   - 业务领域的多元化。
   - 市场竞争优势和客户认可。

劣势：
   - 调研记录中未提及潜在的劣势。

风险点：
   - 对未来业绩的乐观预期可能存在不确定性。
   - 新产品和新市场的开拓可能面临风险。

对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，应保持谨慎态度，不要过于乐观。结合当前的经济环境，公司未来一年的业绩预期需要考虑市场需求、竞争态势、成本控制和研发成果等多方面因素。