浙商证券研究所,上海弥远投资管理有限公司,上海趣时资产管理有限公司,中汇人寿保险股份有限公司

主要问题及回答:

Q1:公司2023年及2024年一季度业绩表现如何?

A1:2023年度公司实现营业总收入263,118.30万元,较上年同期增长74.09%;公司资产总额381,998.12万元,较上年同期增长38.90%;归属于上市公司股东的净利润-17,335.55万元,较上年同期下降186.00%。DS-E业务并表后,公司产品类别增加,市场占有率提升,2024年一季度,公司实现营业收入63,627.71万元,同比增长135.41%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润552.38万元,同比增长719.46%,实现扭亏为盈;经营活动产生的现金流量净额达到3,698.13万元,同比增长230.10%。

Q2:公司2023年度重大资产购买项目整合效果如何?

A2:公司收购的欧司朗DS-E业务的重大资产购买项目已于2023年4月4日并表,公司收入规模快速增长,实现公司市场占有率的进一步提升。双方在产品路线、研发技术、营销渠道、供应链和制造等多个方面都有着显著的协同效应。随着该项目的顺利实施和交割,公司成立了专门的整合委员会和项目管理机构,开展了多次有效的互动和交流,在保证承接后业务正常有序运营的基础上,有条不紊的开展多项整合工作,为发挥“1+1〉2”的协同效应做好准备。目前,各项整合工作正在有序开展过程中,相关协同效应将会逐步释放。

Q3:2023年公司业绩受哪些阶段性损益的影响?

A3:主要有:

1、全球经济复苏动力不足、市场需求放缓、国外成品库存处于高位、行业整体处在周期底部等不利因素,导致公司海外业务受到一定影响。同时,受国际经济下行影响,公司个别客户经营状况恶化。公司对前期战略备货及产成

品计提存货跌价准备,对相关应收账款进行单项计提信用减值损失,导致公司净利润相较于去年有较大幅度的下滑。

2、由于报告期内实施重大资产购买项目以及开展投后整合活动,使得本期期间费用较上年同期增加较多。

3、公司因向特定对象发行A股股票事项导致支付的相关费用较多。公司综合考虑资本市场政策变化、公司发展规划及市场融资环境等诸多因素,并和相关各方充分沟通、审慎分析后,终止2022年度向特定对象发行A股股票事项。公司基于谨慎性原则,根据企业会计准则的要求,将本次向特定对象发行股票事项已发生的相关费用从资产负债表中的其他流动资产会计科目调整到利润表中的管理费用科目,对2023年度净利润产生了负向影响。

Q4:公司重大资产购买项目过渡期服务预计何时结束?

A4:为保证公司重大资产购买项目标的资产的顺利过渡以及交割后的持续运营,公司与卖方签订了《过渡期服务协议》,由卖方提供某些过渡期服务,公司向卖方承担相应费用。大多数的过渡期服务项目已经在2023年底完成并结束,2024年仍会产生少量服务费。

Q5:公司全球各区域表现如何?

A5:2023年,公司全球化业务不断突破,海外收入占比由2023年的62.64%提升至69.17%,欧洲区、亚太区分别实现营业收入11.63亿元、4.44亿元,同比增速分别达到363.73%、83.33%。亚太市场由于城市化推进、人口增长,基建建设蓬勃发展,基建客户更青睐兼具研发能力、品牌实力和技术执行能力的头部组件供应商。此外,亚太地区的驱动电源制造以出口为主,越来越多的欧美厂商依赖于亚太地区较低的生产成本进行 LED驱动电源的外协或外包生产,进一步促进了LED驱动电源在亚太市场的快速发展。

Q6:公司销售模式是怎样的?

A6:公司客户按照销售模式可划分为直销客户和分销客户(即经销商),以直销为主、经销为辅。

公司业务区域遍及中国、北美、欧洲、亚太、南非等全球区域,客户数量众多,为更好的实现对终端客户的服务和支持,公司对客户实行分层管理。公司在努力开拓直销客户的同时,积极开展与全球及地区优秀分销商的合作。公司与分销客户的合作均为买断式销售,公司与分销客户签订的合作协议中,约定分销客户需遵守公司的区域管理和价格政策等制度并承担产品售后服务工作,公司为分销客户提供技术培训、销售推广、协同客户拜访等支持。公司合作的分销客户往往都有一个本土化的销售和技术团队,销售公司会雇佣当地的员工,并由具有本地资源和国际化背景的销售团队负责开拓市场和客户。

公司已建立了全球化的销售团队,设立海外子公司和多个海外办事处,内外销团队资源共享,共同服务全球客户。

Q7:植物照明的前景如何?

A7:受全球极端天气变化频繁等引发的粮食危机,人工光植物工厂、设施园艺补光、北美大麻室内种植、家庭园艺等设施园艺产业快速发展,温室效应导致太阳辐射的衰减等有利因素影响,LED植物照明领域迎来快速增长,未来市场规模有望进一步提升。根据GlobalIndustryAnalysts数据,2022年全球植物照明市场规模约33亿美元,有望于2030年达到201亿美元,年复合增长率约25.4%。

2023年度,植物照明市场受到宏观经济下行、能源价格上升以及去库存等因素影响,其增长速度短暂性地受到了限制。随着植物工厂的不断发展,未来LED在植物照明的市场渗透率将会逐渐提升,中国正努力打造世界农业半导体照明技术装备产业及其应用大国和强国,LED在植物照明市场的应用会随着产业的逐步专业化进一步发展。从长期来看,植物照明市场仍是市场需求稳步增长的新兴LED驱动电源应用领域。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 调研中未明确提及具体的产能信息，但提到了通过收购欧司朗DS-E业务，公司实现了市场占有率的进一步提升，这可能意味着产能有所增加。

2. **未来新的增长点**：
   - 植物照明市场是一个潜在的增长点，预计未来市场规模将显著增长。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 公司海外收入占比提升，表明其在国际市场上有较强的竞争力。亚太地区由于成本优势，可能会有更多的国产替代机会。

4. **行业景气情况**：
   - 植物照明市场受宏观经济影响，短期内增长受限，但长期看好。

5. **销售情况**：
   - 国内销售情况未明确提及，海外销售情况良好，收入占比提升。

6. **成本控制**：
   - 调研中未提及具体的成本控制措施。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中未提及，但公司在亚太地区的竞争力可能与其产品定价能力有关。

8. **商业模式**：
   - 直销为主，经销为辅，全球化销售团队，与分销客户合作，提供技术和销售支持。

9. **坏账情况**：
   - 由于客户经营状况恶化，公司对相关应收账款进行了信用减值损失计提。

10. **研发投入和进度**：
    - 调研中未提及具体的数据，但提到了与收购公司的协同效应，可能涉及研发合作。

11. **护城河**：
    - 公司的市场占有率提升、全球化业务布局、以及在植物照明市场的发展潜力可能是其竞争优势。

12. **产品名称及原材料依赖**：
    - 调研中未提及具体产品名称，原材料依赖情况也未明确。

13. **题材及优劣势、风险点**：
    - 优势：市场占有率提升，海外业务增长，植物照明市场的发展潜力。
    - 劣势：净利润下降，受宏观经济影响。
    - 风险点：全球经济复苏动力不足，市场需求放缓，客户经营状况恶化。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研中未提及分红情况。

15. **未来一年业绩预期**：
    - 考虑到公司在植物照明市场的布局和海外业务的增长，未来一年业绩预期可能正面，但需注意全球经济环境的影响。

最后，对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实应保持谨慎态度，不要过于乐观。当前的经济环境可能会对公司的业绩产生影响，但公司的全球化布局和潜在增长点可能会提供一定的缓冲。