百年人寿资产,国泰君安证券

一、去年到今年公司产品原材料黄金、铜等金属材料价格上涨不少,这些原材料价格上涨对公司业绩影响大吗?

答:公司在原材料管理上推行“零库存”模式,在厂区由公司出租仓库给主要供应商存放原材料,公司按需拿料不自己积压原材料;公司产品的定价是在原材料价格的基础上,按照公司之前与客户约定好的计算公式得出的一个产品的价格,原材料成本由客户承担;为减少因原材料价格波动造成的产品成本波动,公司对主要产品生产所需的黄金、铜、银、锌等原辅材料开展期货套期保值业务。

二、公司客户都有哪几个,前面几家占比大吗?

答:公司主营产品客户为国内外的半导体封装测试企业,公司客户相对而言还是比较分散的,去年公司前五大客户销售额加一起占营业收入31.63%。

三、公司引线框架产品在国内市场比重大概是多少?

答:按照去年的数据,公司引线框架产品大概占国内市场的8%,引线框架市场并不是特别集中,公司相关产品的可拓市场空间还是挺广的。另外过去几年中引线框架市场规模成长比较稳定,虽然总市场变化不大,但是产品类型有明显变化,因此对公司来说还是有很好发展机会。

四、公司成立30多年,在2007年上市,公司的经营十分稳定,未来发展上会开展哪些重点工作?

答:经过三十多年的沉淀积累,公司具备了较强的竞争力和抗风险能力,未来会积极关注市场变化,坚持以市场为导向、聚焦主营业务。这两年重点会积极推动QFP框架量产及饱和式开发功率产品,同时会积极走出去开拓国外市场,提升在全球前十大封测厂商采购中占比。

根据提供的调研记录，以下是对所提问题的综合分析：

1. **产能信息及产能释放进度**：
   - 调研中未明确提及具体的产能数据或产能释放进度，但提到了“积极推动QFP框架量产及饱和式开发功率产品”，这可能意味着公司正在扩大其QFP框架的产能，并在功率产品方面进行饱和式开发。

2. **未来新的增长点**：
   - 公司计划推动QFP框架量产和饱和式开发功率产品，同时积极开拓国外市场，这表明公司未来的增长点可能在于新产品的量产和国际市场的拓展。

3. **国内和国外竞争情况、竞争对手及国产替代空间**：
   - 调研中未提供具体竞争对手信息，但提到公司引线框架产品占国内市场8%，市场规模稳定，产品类型有变化，这可能意味着存在国产替代的机会。

4. **行业景气情况**：
   - 引线框架市场规模稳定，产品类型有变化，这可能表明行业整体景气度稳定，但有新的发展机会。

5. **销售情况**：
   - 客户相对分散，前五大客户销售额占营业收入31.63%，表明公司销售较为稳定，且不过度依赖单一客户。

6. **成本控制**：
   - 推行“零库存”模式，通过期货套期保值业务减少原材料价格波动对成本的影响，显示公司在成本控制方面有较好的策略。

7. **产品定价能力**：
   - 产品定价基于原材料价格和与客户约定的计算公式，原材料成本由客户承担，说明公司在产品定价方面有一定的控制力。

8. **商业模式**：
   - 公司采取“零库存”模式，与供应商合作存放原材料，这表明公司的商业模式注重成本控制和供应链管理。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况，无法分析。

10. **研发投入和进度、规划**：
    - 调研中未提及研发投入和进度的具体信息，但提到了“饱和式开发功率产品”，可能意味着公司在研发方面有积极的规划。

11. **护城河**：
    - 公司具备30多年的沉淀积累，较强的竞争力和抗风险能力，这可能是公司的护城河之一。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    - 提到了“引线框架产品”和“QFP框架”，依赖的原材料包括黄金、铜、银、锌等。

13. **题材及优劣势、风险点**：
    - 优势：市场稳定，产品类型有变化，有国产替代机会；劣势：原材料价格波动；风险点：国际市场开拓的不确定性。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研中未提及分红情况及计划。

**综合判断**：
考虑到公司在成本控制、产品定价能力、市场拓展方面的策略，以及行业整体的稳定发展，公司未来一年的业绩预期可能是积极的。然而，需要关注原材料价格波动、国际市场开拓的不确定性等风险点。对于公司未来具体的业绩预期，还需要结合更多的财务数据和市场信息进行深入分析。