浙商轻工

1.2023年第三季度、第四季度和2024年第一季度可以看到公司收入端在持续回暖,主要驱动因素是什么?

答:一方面,公司明确了市场定位,并在市场拓展方面持续发力,深耕北美市场的同时,公司也积极开拓欧洲、澳大利亚等其他国家市场。另一方面,得益于去年跨境电商业务的快速发展,为公司业绩提供了强大的助力。

2.跨境电商业务后续的发展战略?24年目标以及中长期的目标?

答:公司跨境电商业务主要由两大板块构成,其中以子公司睿特菲为主导的体育用品板块表现较为突出。自2015年起,睿特菲便着力打造自有品牌,并自建独立站,以深化品牌影响力与市场占有率,期望能打造成为细分品类的头部企业。

3.巴黎奥运会对体育用品类产品有无促进作用?

答:奥运会作为体育盛事,对体育用品及相关产品具有一定的促进作用。2024年第一季度,睿特菲的销售业绩较去年同期已实现了显著增长,这或许在一定程度上受到了奥运会影响的积极推动。

4.拆分看传统外销23年大约双位数增长,主要是哪些品类贡献?很多外销企业23年仍然受需求疲弱和客户去库的影响,为什么我们在23年实现了率先复苏?

答:2023年,公司传统外销业绩略有下滑,但在整体对美出口数据普遍下降的大环境下,我们的表现已属不易。这主要归功于我们产品的偏硬性消费属性,市场需求稳健,波动较小。此外,公司凭借深耕20多年的国外市场,在客户端已成功积累起一定的品牌影响力,并与客户建立起牢固的粘性关系,为抵御市场波动提供了有力支撑。

5.24年对于传统外销端的目标?中长期对传统外销业务是如何规划的?

答:从2024年第一季度数据看,公司外销订单呈现回暖趋势。公司在2019年便具布局了越南生产基地,后续公司亦将根据市场需求,审慎且逐步拓展在东南亚地区或其他地区的产能布局。此外,鉴于当前生产过程中手工操作占比较高,公司正深入研究哪些产品品类能够实现全自动化生产,以提升整体生产效率。

6.传统外销的主要客户?前五大客户目前较招股书中披露是否已经有较多改变?

答:传统外销的客户主要类型仍为品牌商和零售商。

7.内销业务收入占比较小,规模也基本稳定,是不是内销业务短期不是公司发力的重点?对于内销业务公司如何考虑?

答:国内业务主要是通过2个文创公司运营的,主要以线上、线下相结合的模式,打造公司THEDAILYPAPER、Cre8及恋屿等自主品牌。线上主要是在拼多多及天猫平台销售,同时,通过抖音、小红书等达人有内容的解读公司产品,从而形成爆款产品,比如答案之书发圈。线下客群主要是B端及C端客户,B端营销提升公司产品销量,C端营销建立公司品牌,拓展线下渠道,目前已入驻500多家精品书店,同时布局潮玩店铺。产品方面,公司在寻找合适的IP合作,比如公司与知乎、敦煌博物馆已完成联名合作,后续公司将继续多渠道、多方式布局国内业务。

8.分销售模式看,传统的OEM占比在持续向下,ODM和自有品牌增长比较快,公司中长期对于各种模式的目标?例如OEM/ODM/自有品牌的业务占比?

答:从一定程度上说,公司并没有完全的ODM和OEM之分,客户提供设计文件之后,公司还需在客户设计的基础上进行修改,从而更好落地;而公司设计推荐给客户的产品,客户也可能会进行再修改设计。公司将逐步从OEM模式过渡到ODM和OBM,并集中力量促进自有品牌的发展与提升。

9.发展自有品牌是否会和下游客户的业务冲突,会不会存在伴随自有品牌业务放量客户OEM/ODM订单缩减的情况?

答:自有品牌和下游客户目前没有冲突,我们的自有品牌销售主要是通过线上方式,而下游客户的销售是以线下方式,两者的影响较小。我们目前的自有品牌也是一个比较细分的品类,而ODM/OEM的品类较广,所以基本没有影响。

10.盈利能力目前状态在逐步回升,不过Q1也是仅有微利,盈利能力压力较大的原因?

答:从历史数据来看第一季度一直是公司较为薄弱的一个季度,中间涉及春节近1个月的假期休息,但2024年第一季度公司营收较以往来说已有较大进步。

11.从净利率角度看,传统外销/跨境电商/内销等在毛利率和净利率上是否有较大差异?

答:2023年跨境电商业务及内贸业务的成本与传统外销成本结构不同,毛利率高于传统外贸业务。

12.跨境电商23年毛利率提升较多,原因是什么?后续对于跨境电商业务的毛利率预期?

答:跨境电商业务2023年毛利率提升主要得益于运输费用降低及产品采购成本降低,后续预计在外部条件不发生重大变化的前提下,毛利率将维持稳定并有小幅上升的空间。

13.跨境电商业务主要的费用投入有哪些?对于后续的费用投入规划?

答:跨境电商业务的主要费用投入包括运输费用(报表中计入营业成本,包括头程运费、中段运费和尾程运费)、电商平台的市场支持费用(报表中计入销售费用,包括广告费、佣金等)。

根据提供的调研记录，我将从您提出的几个方面进行分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   调研中提到公司在2019年布局了越南生产基地，并且会根据市场需求审慎且逐步拓展在东南亚地区或其他地区的产能布局。这表明公司正在逐步释放产能，并且有计划地进行产能扩张。

2. **未来新的增长点**：
   公司的增长点包括跨境电商业务的持续发展，特别是在体育用品板块，以及内销业务的拓展，通过线上平台和线下精品书店等多渠道销售。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   公司在北美市场深耕多年，并且正在积极开拓欧洲、澳大利亚等市场。国内竞争情况未明确提及，但公司通过自有品牌和跨境电商业务的发展，有潜力在国产替代方面发挥作用。

4. **行业景气情况**：
   调研中未明确提及行业整体景气情况，但从公司业绩回暖可以推测行业可能正在逐步恢复。

5. **销售情况**：
   公司的销售情况正在回暖，跨境电商业务和内销业务的毛利率高于传统外贸业务，表明销售策略正在取得成效。

6. **成本控制**：
   公司通过全自动化生产研究来提升生产效率，这可能是公司控制成本的策略之一。

7. **产品定价能力**：
   调研中未明确提及产品的定价能力，但从毛利率的提升可以推测公司在产品定价方面有一定的优势。

8. **商业模式**：
   公司的商业模式包括OEM、ODM和自有品牌的发展，并且正在逐步从OEM过渡到ODM和OBM。

9. **坏账情况**：
   调研中未提及坏账情况，因此无法分析。

10. **研发投入和进度**：
    调研中未提及研发的具体投入和进度，但提到了公司正在研究全自动化生产，这可能涉及一定的研发活动。

11. **护城河**：
    公司的护城河体现在深耕多年的国外市场、品牌影响力、与客户建立的牢固粘性关系以及跨境电商业务的发展。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    调研中提到了“THEDAILYPAPER”、“Cre8”、“恋屿”等自主品牌，但未提及依赖的原材料。

13. **题材**：
    调研中提到的题材包括跨境电商、体育用品、自有品牌发展等。优势在于品牌影响力和市场拓展，劣势可能在于对外部市场环境的依赖。

14. **分红情况及计划**：
    调研中未提及分红情况和计划。

**综合分析**：
公司目前正处于业绩回暖阶段，通过跨境电商业务和自有品牌的发展，以及对产能的审慎扩张，展现出一定的增长潜力。然而，由于调研中缺乏具体的财务数据和研发投入细节，对于公司的长期业绩预期需要保持谨慎态度。同时，考虑到全球经济环境的不确定性，公司未来一年的业绩预期也存在一定的风险。