华商基金,中泰证券

活动期间谈论的主要内容如下:

一、公司基本情况介绍。

二、公司主要经营情况交流。

1、2023年业绩增长原因?

答:2023年度实现营业收入51,228万元,净利润7,236万元,扣非净利润6,848.7万元,同比分别增长26.71%、12.07%、23.01%。

业绩增长原因:

(1)报告期内,国内商用车市场呈现回暖势头,重卡市场累计销售91万辆,特别是受天然气价格相对燃油较低、运输成本优势显著等因素影响,2023年国内天然气重卡需求量大增,销量实现暴涨,全年累计销售15.19万辆,同比增长307%。公司密封垫片在重卡市场的市占率处于行业前列,尤其是在天然气重卡发动机,公司产品技术优势更加突出,在多个主流客户实现独家配套,是我国天然气重卡发动机密封领域的核心供应商,对业绩贡献较大。

(2)报告期内,公司持续在新能源汽车市场发力,与多家新能源头部车企在新能源增程、混动车型等多个品类实现量产配套供货,新能源混动、增程车型密封业务虽基数较低,但增长较快。

(3)公司主要战略产品金属涂胶板,作为新型密封材料,可以广泛应用于密封、减震、消音等领域,通过持续不断地研发创新、技术攻关,2023年度实现多项技术突破,产品质量稳步提升。在市场端,抓住主要客户需求,用高性价比的涂胶板产品对进口产品进行替代,成功实现向鑫利达、迈纳拓、环速等行业知名客户的稳定供货,2023年度金属涂胶板实现产销量大幅增长,产值同比增长60%,销售收入同比增长43%。

(4)2023年继续加大海外市场拓展,直接出口订单首次突破千万,出口额增长明显。

2、垫片产品的单车价值量多少?

答:目前公司不同主机厂、不同车型的气缸盖垫片和附属垫片,尺寸、技术难度差异较大,单片垫片的价格从几元到几百元不等,应用于国内柴油六缸机单车的整套垫片价格平均在二三百元,国际品牌的单台车的整套垫片约三四百元,新能源车混动、增程车型一般没有整套供货,单车价值量会低一些。

3、垫片类产品的竞争对手情况?

答:目前在柴油发动机密封领域,国内竞争对手普遍规模较小,国际竞争对手美国辉门、德国爱尔铃也占有一定份额,公司多年来一直注重研发创新,具备国内同行业中领先的同步研发能力,凭借自主研发形成的核心技术,在柴油机领域形成了较广的市场覆盖率和突出的行业认可度。近年来,紧跟汽车排放标准升级的行业发展趋势,持续开发与新排放标准相配套的密封制品,在国内柴油发动机密封领域市占率较高,特别是天然气重卡发动机密封领域优势更加明显,未来将持续做好技术创新,加强市场开拓,进一步提高市场份额。

4、公司未来有哪些增长点?

答:(1)随着经济回暖、基建投资提速,利好政策不断出台等影响,加上国三国四加速淘汰、油气价差持续高位等,物流、城配、工程需求等都将利好重卡市场,各大主机厂普遍预测2024年度重卡市场会有10%-20%的增长。预计公司垫片产品收入增幅不低于行业增幅。

(2)公司以发动机密封技术为基础,以新能源车企的增程、混动车型密封产品为契机,继续加快新能源车密封领域布局,同时向变速箱、泵类、换热、制冷等多行业密封领域拓展。

(3)公司主要战略产品金属涂胶板,在消音、减震和密封领域均有巨大市场需求,特别是作为刹车系统的消音片、卡簧的原材料,在刹车系统的市场规模远超密封垫片。公司在2023年技术突破的基础上,现有产能已经充分释放,公司将加快募投项目建设,到年底完成一条新生产线建设,实现产能扩充,满足快速增长的市场需求,未来几年金属涂胶板的销售收入将继续保持高速增长态势。

(4)继续加大海外市场拓展力度,垫片类产品已经为康明斯、韩国斗山、五十铃等国际知名主机厂配套,争取更多份额,板材产品持续开发俄罗斯、印度、韩国等海外客户,确保出口收入继续高速增长。

(5)公司未来将从优势的密封垫片、密封材料技术出发,继续推进新能源领域相关技术的研发,为公司未来发展做好铺垫。

根据提供的调研记录，以下是对调研内容的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 公司在2023年实现了金属涂胶板产销量的大幅增长，产值同比增长60%，销售收入同比增长43%。
   - 公司计划在年底完成一条新生产线建设，实现产能扩充，以满足市场需求。

2. **未来新的增长点**：
   - 重卡市场的增长，预计公司垫片产品收入增幅不低于行业增幅。
   - 新能源车密封领域的布局，包括变速箱、泵类、换热、制冷等多行业密封领域拓展。
   - 金属涂胶板的销售收入预计将继续保持高速增长。
   - 海外市场的拓展，特别是与国际知名主机厂的配套合作。

3. **国内外竞争情况**：
   - 国内竞争对手规模较小，公司在柴油发动机密封领域市占率较高。
   - 国际竞争对手如美国辉门、德国爱尔铃占有一定份额，但公司凭借技术优势和市场认可度具有竞争力。

4. **行业景气情况**：
   - 随着经济回暖和基建投资提速，预计重卡市场将有10%-20%的增长。

5. **销售情况**：
   - 2023年实现营业收入51,228万元，净利润7,236万元。
   - 海外市场拓展取得成果，直接出口订单首次突破千万。

6. **成本控制**：
   - 调研中未明确提及成本控制的具体措施。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中未明确提及产品的定价能力。

8. **商业模式**：
   - 公司以技术创新为核心，通过研发新产品和拓展新市场来实现增长。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司持续在新能源汽车市场发力，与多家新能源车企实现量产配套供货。
    - 金属涂胶板在2023年实现多项技术突破。

11. **护城河**：
    - 公司在柴油发动机密封领域的技术优势和市场认可度。

12. **产品名称及原材料**：
    - 密封垫片、金属涂胶板。
    - 依赖的原材料未在调研中明确提及。

13. **题材**：
    - 新能源汽车市场的增长。
    - 重卡市场的回暖。
    - 海外市场的拓展。

**优势**：技术领先，市场占有率高，产品线丰富，海外市场拓展。

**劣势**：调研中未提及成本控制和产品定价能力。

**风险点**：原材料价格波动，国际竞争对手的竞争压力。

14. **分红情况**：
    - 调研中未提及分红情况及未来计划。

**经济环境判断**：
    - 考虑到经济回暖和基建投资提速，以及公司在技术创新和市场拓展方面的努力，预计公司未来一年的业绩将保持增长态势。但需要关注原材料成本、市场竞争以及国际经济环境等因素对业绩的影响。