中欧基金,信达证券,景林资产

本次调研活动,三家证券机构到西部矿业股份有限公司锡铁山分公司进行现场调研,参观了矿山选厂及生活区,了解了锡铁山分公司生产经营情况,西部矿业发展规划,玉龙铜业三期进度等情况。现记录如下:

1.请介绍一下锡铁山分公司的现有产能,还有扩产计划吗?

答:锡铁山分公司拥有两个矿权,锡铁山铅锌矿证载规模为150万吨/年,锡铁山中间沟-断层沟铅锌矿证载规模为20万吨/年,暂无扩产计划。2.请介绍下公司未来的规划,谢谢。

答:公司将进一步落实“做强矿山主业、做精冶炼产业、做优盐湖资源、做实新型产业”的发展战略,不断深入开展矿山“六个一流”冶炼“五个一流”的建设。公司将始终秉承“智慧创造价值,责任成就未来”的核心价值观,不断推动企业可持续高质量发展。一方面公司积极推进现有矿山、冶炼厂的提质增效,公司玉龙铜业矿石处理能力已提升至2280万吨/年,为保障国家铜资源供应安全贡献了企业力量;西豫多金属资源综合循环利用及环保升级改造项目将于年内投产,推动循环经济体系再上台阶;公司有序推进双利二号铁矿改扩建、四川鑫源呷村银多金属矿深部扩能、西部铜材实施节能环保升级改造等工程项目,西部铜业多金属选矿技改工程计划于2024年内完工投产,投产后西部铜业铅锌矿石处理量将从90万吨/年提升至150万吨/年。另一方面公司已成立资源开发中心,保持对西藏及周边地区的优质项目并购机会的关注。

3.请介绍下玉龙铜业未来的发展规划,谢谢。

答:目前玉龙铜业三期工程前期手续办理工作正在按计划推进,玉龙铜矿三期改扩建项目建成后,采选规模将达到3000万吨/年。

4.请问锡铁山铅锌矿在开展探矿工作吗?

答:公司持续开展探矿工作,深部资源量不断增加,为锡铁山铅锌矿的长期开采提供了资源保障。

5.近期有组建中国盐湖集团的消息,请问公司有参与吗?

答:公司暂不了解。

6.请问锂资源公司的产能?

答:锂资源公司拥有2万吨/年碳酸锂生产线。

7.请介绍下西部镁业产品的市场前景。

答:西部镁业目前已形成15万吨/年高纯氢氧化镁、13万吨/年高纯氧化镁、2万吨/年高纯超细氢氧化镁、3万吨/年高纯电熔镁砂、5万吨/年高纯烧结镁砂的生产规模,公司生产的高纯镁系产品,以纯度高、品质好、成本低等优势迅速占领国内市场,产品远销海外,西部镁业多年来坚持绿色发展,科技创新,发展前景光明,深受投资者的关注。

8.请介绍下锡铁山分公司的定位。

答:第一,锡铁山分公司是西部矿业长期稳定的利润贡献来源;第二,锡铁山分公司虽无扩产计划,但追求提升关键技术指标,追求精益管理,实现资源的吃干榨净;第三,锡铁山分公司是西部矿业培养人才、技术骨干、后备人员的摇篮。

根据调研记录，我将从您提出的各个方面进行分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 锡铁山分公司现有铅锌矿产能为150万吨/年和20万吨/年，暂无扩产计划。
   - 玉龙铜业矿石处理能力提升至2280万吨/年，计划中的玉龙铜矿三期改扩建项目将使采选规模达到3000万吨/年。

2. **未来新的增长点**：
   - 玉龙铜矿三期改扩建项目，完成后将显著提升产能。
   - 西豫多金属资源综合循环利用及环保升级改造项目，将推动循环经济体系。
   - 双利二号铁矿改扩建、四川鑫源呷村银多金属矿深部扩能等项目。

3. **竞争情况及国产替代空间**：
   - 调研中未提供具体竞争对手信息，但公司通过提质增效和技术创新，有望在国内外市场中提升竞争力。
   - 国产替代空间需根据国内外市场需求和公司产品竞争力进一步分析。

4. **行业景气情况**：
   - 调研中未明确提及行业景气情况，需结合行业报告和宏观经济环境进行判断。

5. **销售情况**：
   - 玉龙铜业矿石处理能力的提升和西豫多金属资源项目的投产将有助于销售增长。
   - 西部镁业的产品已占领国内市场并远销海外，显示良好的销售前景。

6. **成本控制**：
   - 调研中未具体提及成本控制措施，但通过提质增效和循环经济体系的推进，可以预期公司将努力降低成本。

7. **产品定价能力**：
   - 西部镁业的高纯镁系产品以纯度高、品质好、成本低等优势占领市场，显示公司具备一定的定价能力。

8. **商业模式**：
   - 公司通过矿山开采、冶炼、资源综合利用和新型产业的多元化发展，构建了较为完整的产业链。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况，需进一步查看公司的财务报告。

10. **研发投入和进度**：
    - 调研中未具体提及研发投入和进度，但公司强调科技创新，可预期将持续投入研发。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河可能体现在其矿产资源、技术创新能力、产业链整合以及市场竞争力上。

12. **产品名称及原材料依赖**：
    - 产品包括高纯氢氧化镁、高纯氧化镁、高纯超细氢氧化镁、高纯电熔镁砂、高纯烧结镁砂等，原材料依赖未在调研中明确。

13. **题材及优劣势、风险点**：
    - 优势：矿产资源丰富，技术创新，产业链完整。
    - 劣势：可能面临原材料价格波动、环保政策变化等风险。
    - 风险点：需关注行业景气度、市场竞争、宏观经济环境等因素。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研中未提及分红情况，需查看公司年报等公开信息。

**综合判断**：
结合当前经济环境，公司未来一年的业绩预期需考虑行业景气度、市场需求、原材料价格、环保政策等多方面因素。调研中提到的项目若能顺利实施，将对公司业绩产生积极影响，但同时也要关注潜在风险和不确定性。