西南证券

活动期间谈论的主要内容如下:

一、公司基本情况介绍。

二、公司主要经营情况交流。

1、2023年业绩增长原因

答:2023年度实现营业收入51,228万元,净利润7,236万元,扣非净利润6,848.7万元,同比分别增长26.71%、12.07%、23.01%。

业绩增长原因:

(1)报告期内,国内商用车市场呈现回暖势头,特别是受天然气价格相对燃油较低、运输成本优势显著等因素影响,天然气重卡需求量大增,销量实现暴涨,公司密封垫片在重卡市场的市占率处于行业前列,尤其是在天然气重卡发动机,公司产品技术优势更加突出,在多个主流客户实现独家配套,是我国天然气重卡发动机密封领域的核心供应商,对业绩贡献较大。

(2)报告期内,公司持续在新能源汽车市场发力,与多家新能源头部车企在新能源增程、混动车型等多个品类实现量产配套供货,新能源混动、增程车型密封业务虽基数较低,但增长较快。

(3)公司主要战略产品金属涂胶板,通过持续不断地研发创新、技术攻关,2023年度实现多项技术突破,产品质量稳步提升,2023年度产销量大幅增长,产值同比增长60%,销售收入同比增长43%。

(4)2023年继续加大海外市场拓展,直接出口订单首次突破千万,出口额增长明显。

2、介绍一下公司金属涂胶板业务情况?

答:金属涂胶板在密封领域及刹车系统的减震、消音领域有广阔的市场空间,目前国内高端市场大部分由进口产品所占据。公司的金属涂胶板是以不锈钢等金属材料为基材并搭配丁腈橡胶、氟橡胶等为涂覆层的一种新型高性能复合材料,既可以用于制造高端发动机密封垫片、变速箱密封垫片、压缩机密封垫片以及通用汽油机密封垫片,还可用于制作汽车刹车消音片、卡簧,未来市场空间远超柴油发动机密封垫片。因此作为公司未来的主要战略产品之一,公司通过持续不断地研发创新、技术攻关,2023年度实现多项技术突破,产品质量稳步提升,成功实现向鑫利达、迈纳拓、环速等行业知名客户的稳定供货,2023年度金属涂胶板实现产销量大幅增长,产值同比增长60%,销售收入同比增长43%。目前公司市场需求饱满,现有产能已经充分释放,公司将加快募投项目建设,尽快提高产能,满足快速增长的市场需求,预计未来几年金属涂胶板的销售收入将继续保持高速增长态势。

3、公司在新能源车板块业务开展情况?

答:这两年公司持续在新能源汽车市场发力,与多家新能源头部车企在新能源增程、混动车型等多个品类实现量产配套供货,新能源混动、增程车型密封业务增长较快。后续将继续加快新能源车密封领域布局,除了增程器的发动机密封以外,将向电驱系统、氢气发动机、甲醇发动机的密封制品及附属垫片方面延伸同时加快金属涂胶板产能提升,加快刹车系统消音、卡簧等领域原材料的进口替代,快速抢占份额。

4、公司对重卡行业趋势怎么看?

答:随着20-21年国五国六切换,国五去库存带来的行业大幅增长,同时对22年的市场需求有所透支,因此叠加房地产、物流行业不景气,以及众所周知的原因,导致2022年重卡市场大幅下滑。2023年,随着各项经济政策的出台,车市场呈现回暖势头,重卡市场累计销售91万辆,实现两位数增长,特别是受天然气价格相对燃油较低、运输成本优势显著等因素影响,2023年国内天然气重卡需求量大增,销量实现暴涨,全年累计销售15.19万辆,同比增长307%。2024-2025年,随着经济回暖、基建投资提速,利好政策不断出台等影响,加上国三国四加速淘汰、油气价差持续高位等,物流、城配、工程需求等都将利好重卡市场,预计重卡市场会有10%-20%的增长,并维持在110万辆上下10%的区间(基于各大主机厂的公开预测数据,仅供参考)。公司凭借在国内市场的地位,以及对康明斯、五十铃、斗山等客户市场开发,新能源增程、混动车型份额不断增长等,预计公司垫片产品收入增幅不低于行业增幅。

5、公司未来主要增长点在哪些方面?

答:(1)商用车行业回暖利好,同时国内市场竞争力提升,市场份额逐渐提高,预计公司垫片产品收入增幅不低于行业增幅。

(2)新能源车企的增程、混动车型密封产品收入增长较快,未来继续加大技术研发和市场开拓力度,提高新能车领域的市场份额。

(3)公司主要战略产品金属涂胶板,在消音、减震和密封领域均有巨大市场需求,特别是作为刹车系统的消音片、卡簧的原材料,在刹车系统的市场规模远超密封垫片,公司将加快募投项目建设,到年底完成一条新生产线建设,实现产能扩充,满足快速增长的市场需求,未来几年金属涂胶板的销售收入将继续保持高速增长态势。

(4)垫片类产品已经为康明斯、韩国斗山、五十铃等国际知名主机厂配套,板材产品持续开发俄罗斯、印度、韩国等海外客户,未来继续加大海外市场拓展力度,确保直接出口的产品收入占比。

(5)公司未来将从优势的密封垫片、密封材料技术出发,继续推进新能源领域相关技术的研发,为公司未来发展做好铺垫。

根据提供的调研记录，以下是对公司情况的分析：

1. **产能信息及产能释放进度**：
   - 金属涂胶板产能已经充分释放，公司计划加快募投项目建设以提高产能，满足市场需求。2023年金属涂胶板产值同比增长60%，销售收入同比增长43%，显示出产能释放的积极效果。

2. **未来新的增长点**：
   - 新能源汽车市场的密封产品，尤其是增程、混动车型。
   - 金属涂胶板在消音、减震和密封领域的应用，特别是在刹车系统的应用。
   - 海外市场的拓展，尤其是俄罗斯、印度、韩国等地区。

3. **国内外竞争情况和国产替代空间**：
   - 国内商用车市场回暖，公司市场份额有望提升。
   - 新能源汽车市场增长迅速，公司在该领域的增长潜力大。
   - 金属涂胶板在高端市场的国产替代空间大，公司正通过技术攻关提升产品质量。

4. **行业景气情况**：
   - 2023年商用车市场回暖，特别是天然气重卡需求大增。
   - 新能源汽车市场持续增长，为公司提供了新的增长机会。

5. **销售情况**：
   - 国内销售情况良好，尤其是天然气重卡和新能源汽车市场。
   - 海外市场拓展取得成效，出口订单首次突破千万。

6. **成本控制**：
   - 调研中未明确提及成本控制的具体措施，但公司通过技术攻关提升产品质量，可能有助于降低成本。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中未明确提及定价能力，但作为核心供应商，公司可能拥有一定的定价权。

8. **商业模式**：
   - 公司专注于密封垫片及相关产品的生产和销售，通过技术创新和市场拓展实现增长。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据来分析。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司持续进行研发创新和技术攻关，尤其是在金属涂胶板领域。

11. **护城河**：
    - 技术优势，特别是在天然气重卡发动机密封领域。
    - 与多家新能源头部车企的合作。
    - 海外市场的拓展。

12. **产品名称和原材料**：
    - 产品：密封垫片、金属涂胶板、刹车消音片、卡簧。
    - 原材料：不锈钢、丁腈橡胶、氟橡胶等。

13. **题材**：
    - 新能源汽车市场的增长。
    - 国产替代高端市场的金属涂胶板。
    - 海外市场的拓展。

    **优势**：技术领先，市场地位稳固。
    **劣势**：可能面临原材料价格波动和市场竞争加剧。
    **风险点**：经济环境变化可能影响商用车和新能源汽车市场。

14. **分红情况**：
    - 调研中未提及分红情况，需要查看公司年报等公开信息。

**综合分析**：
公司在2023年表现出色，特别是在商用车市场回暖和新能源汽车市场的增长中。金属涂胶板作为战略产品，有望成为公司新的增长点。海外市场的拓展也将为公司带来新的收入来源。然而，需要关注原材料成本、市场竞争以及宏观经济环境对公司业绩的影响。对于公司的未来一年业绩预期，考虑到当前的市场趋势和公司的增长策略，可以持谨慎乐观态度，但需要持续关注公司的财务状况和市场动态。