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一、公司介绍

兴瑞科技成立于2001年。创业初期,公司主要产品为电视机调谐器,公司专注深耕细分领域,籍于此与消费电子行业如松下、SONY、夏普、三星、ALPS、柯美等国际大客户建立了长期信赖的合作关系和业务拓展渠道,并于2006年在新加坡海外上市。

期间公司充分把握全球互联网行业和家庭智能终端迅猛发展的时代机遇,利用调谐器零部件产品完整配套的先发优势,逐步进入了互联网/智能终端领域,主要产品为智能机顶盒、网通网关。同步公司进军汽车电子业务,期间凭借公司核心能力先后进入博世、海拉、长城等国际国内头部客户。

2018年,公司把握住新能源汽车发展趋势,借助公司多年积累的同步研发、模具设计与制造、冲压、注塑、表面处理、组装等全制程综合能力,通过松下进入新能源汽车领域,为国际高端客户同步研发三电系统核心单元部件。

2021年至2023年期间,公司结合国家战略和新能源行业机遇,着力新能源汽车电装业务布局,利用现有国际客户资源及核心制造能力,快速有序开拓国际国内头部客户。

三年时间,公司实现终端客户单一产品到平台型产品的扩量;实现镶嵌技术在新能源汽车上从电池周边、电控周边到智能座舱等更多应用领域的产品和定点落地,拓宽公司产品矩阵布局;实现新能源汽车领域从松下单一客户快速拓展到日立安斯泰莫(Astemo)、尼得科(Nidec)、中车时代等更多头部品牌客户的定点,并通过其向国内、外更多新车型提供产品,新能源汽车零部件业务所覆盖的国际国内终端车型快速渗透。

2021至2023年三年期间,公司每年各核心指标均保持增长态势,经营质量夯实。营业收入从2021年的12.52亿增长到2023年的20.06亿,提高了60.22%;归属于上市公司股东的净利润从2021年的1.13亿增长到2023年的2.67亿,实现翻倍增长;公司毛利率从2021年的24.29%提高到2023年的26.91%,增加了2.62%;加权平均净资产收益率从2021年的11.12%提高到2023年的19.14%,增加了8.02%;公司经营活动现金净流量从2021年的2.25亿提高到2023年的4.32亿,接近翻倍增长。

2024年Q1,公司整体实现营业收入4.99亿元,同比增长4.06%,归属于上市公司股东的净利润7,258.38万元,同比增长40.13%,公司毛利率28.85%,比2023年全年毛利率提高1.94%,经营活动产生的现金流量净额850.50万元,同比增长705.42%。

二、互动问答

1、请介绍下公司各业务构成情况?

2024年1季度,汽车电子占营收比例达50%以上(新能源汽车占汽车电子比例达80%以上,同比增速达50%以上),智能终端占比20-30%。

2、请介绍下公司智能终端业务及未来发展方向?

报告期内,公司智能终端实现横向产品线延伸,从智能机顶盒、网通网关到智能安防、智能表/气表系列产品拓展,丰富产品矩阵,新品量产。

随着AI技术的迅速发展及智能化的加速普及,连接器、网络设备、算力设备、存储设备等为代表的基础类设备需求有望快速增长,新的智能终端硬件需求将成为市场未来增长点,公司将紧跟行业趋势,积极探索业务拓展新机会。

3、请介绍下公司消费电子业务?

在消费电子领域,公司产品主要应用于传统TVTUNER、数据服务器等,凭借优良的品质和高效的服务赢得了柯尼卡美能达(KonicaMinolta)和索尼(Sony)等知名品牌客户的长期信赖。

4、公司毛利率从2021年的24.29%提高到2023年的26.91%,增加了2.62%,影响公司毛利率的主要因素是什么?

毛利率受行业市场环境、客户和产品结构、量产爬坡及内部精益化管理改善等多重因素综合影响。公司持续将国际先进的管理模式“阿米巴经营管理”和“精益生产”与自身的业务特点相结合,充分发挥出全体员工参与经营的积极性和价值创造,公司全员着力提案改善(如工艺创新、周转效率提升等微课题),多措并举推进降本增效;同时公司具备从研发、模具、冲压、注塑、表面处理、自动化组装等综合生产能力,在产品持续爬坡上量时规模效应逐步体现;公司将持续深耕国际国内头部优质客户,丰富产品矩阵,全力打造具备竞争实力的产品线。

5、请介绍下公司的产品开发周期?

根据产品不同,常规智能终端产品在6-9个月左右,汽车电子产品在12-24个月,具体根据客户需求做调整。这也是公司具备从研发到模具、冲压、注塑、表面处理、自动化组装在内的全制程综合制造能力优势,能快速响应客户需求。

6、请介绍下公司新能源汽车零部件产业基地投产情况?及其他产能布局规划?

慈溪新能源汽车零部件产业基地目前已投产使用。2024年4月9日,苏州新能源汽车零部件扩产项目启动。同时,公司积极寻求东南亚其他国家及北美等区域的产能规划、市场机会,加强海外工厂技术、运营和文化等综合在地化管理能力。

以上内容未涉及内幕信息。

### 1. 产能信息及产能释放进度分析
- 根据调研记录，慈溪新能源汽车零部件产业基地已经投产使用，这表明公司在新能源汽车零部件领域的产能已经开始释放。
- 苏州新能源汽车零部件扩产项目于2024年4月9日启动，这显示公司正在积极扩展产能以满足市场需求。

### 2. 未来新的增长点
- 智能终端业务的横向产品线延伸，包括智能机顶盒、网通网关、智能安防、智能表/气表等，预示着新的增长点。
- 随着AI技术的发展和智能化的普及，基础类设备如连接器、网络设备、算力设备、存储设备的需求有望快速增长。

### 3. 竞争情况及国产替代空间
- 国内和国外的竞争情况需要进一步的市场调研数据来分析，但公司已经在新能源汽车领域与多个国际头部品牌客户建立合作关系，这可能表明公司具有较强的竞争力。
- 国产替代的空间可能存在于公司能够提供与国际品牌相媲美或更低成本的高质量产品。

### 4. 行业景气情况分析
- 根据公司的财务数据，营业收入和净利润均呈现增长态势，这可能反映了行业整体的景气情况。

### 5. 销售情况分析
- 国内销售情况良好，公司与多个国际国内头部客户建立了合作关系。
- 海外销售情况也在积极拓展，公司正在寻求东南亚和北美等区域的产能规划和市场机会。

### 6. 成本控制安排
- 公司通过内部精益化管理改善、工艺创新、周转效率提升等措施推进降本增效。

### 7. 产品定价能力
- 公司的定价能力可能较强，因为它能够与多个国际头部客户建立合作关系，这通常意味着公司的产品具有竞争力。

### 8. 商业模式分析
- 公司的商业模式包括与国际大客户建立长期合作关系，利用全制程综合制造能力快速响应客户需求。

### 9. 坏账情况分析
- 调研记录中未提及坏账情况，需要进一步的财务报告数据来分析。

### 10. 研发投入和进度
- 公司具备从研发到模具、冲压、注塑、表面处理、自动化组装的全制程综合制造能力，产品开发周期根据产品不同在6-24个月不等。

### 11. 护城河体现
- 公司的护城河可能体现在其与国际大客户的长期合作关系、全制程综合制造能力以及持续的研发投入。

### 12. 产品名称及依赖的原材料
- 产品名称包括智能机顶盒、网通网关、智能安防、智能表/气表等。
- 依赖的原材料未在调研记录中明确提及，但可能包括电子元件、金属、塑料等。

### 13. 题材及优劣势、风险点分析
- 优势：与国际大客户建立合作关系，全制程综合制造能力。
- 劣势：可能面临原材料价格波动、国际贸易环境变化等风险。
- 风险点：需要关注产能扩张是否能及时满足市场需求，以及新产品开发是否能成功转化为销售。

### 14. 分红情况及计划
- 调研记录中未提及分红情况，需要查看公司的财务报告和公告来获取相关信息。

### 未来一年业绩预期
- 结合当前的经济环境和公司的增长态势，预期公司未来一年的业绩可能继续保持增长。但需注意，这仅是基于现有信息的初步判断，实际业绩可能受到多种因素的影响。