华泰柏瑞基金

问题1:请介绍公司的基本情况。

答:公司为国内领先的水务环保综合服务商,业务集投资、研发、设计、建设、运营于一体,拥有完善的产业链。公司的业务板块主要包括:自来水业务、污水处理和中水利用业务、环保业务以及工程业务,其中环保业务包含垃圾焚烧发电、垃圾渗滤液处理、污泥处置和餐厨垃圾处置。公司目前已在四川、甘肃、宁夏、陕西、海南、广东、江苏、河北、山东、西藏10个省、自治区获得50余个水务环保特许经营项目。根据公司2023年年度报告数据,公司运营和在建的供水项目规模约430万吨/日、污水处理项目规模约480万吨/日、中水利用项目规模约110万吨/日、垃圾焚烧发电项目规模12,000吨/日、垃圾渗滤液处理项目规模8,430吨/日、污泥处置项目规模3,116吨/日。2022年以来,公司取得餐厨(含厨余)垃圾处置项目设计规模合计1,950吨/日,目前运营及在建的项目规模为1,450吨/日。

问题2:请问公司供排水业务的调价机制。

答:(一)自来水调价机制

根据国家政策规定和相关特许权协议约定,在满足相关调价原则的情况下可向政府价格行政主管部门提交水价调整申请。供水价格的调整须经成本监审、听证会等程序通过后执行。如遇国家或省对上游资源水价、水利工程水价开征或调整时实行同步同幅联动调整。

(二)污水调价机制

公司污水处理服务费单价按照与相关政府方签订的特许经营协议中约定的调价周期及调价公式开展,一般每2年或3年进行一次定期调价。如因污水处理排放标准调整、服务范围扩大、扩能提标等因素导致公司成本发生重大变化,可以对污水处理价格申请临时性调整。根据《成都市财政局关于成都市中心城区第五期(2024-2026年)污水处理服务费暂定价格的批复》,成都市中心城区第五期(2024-2026年)污水处理服务费暂定均价为2.63元/吨。

问题3:请问公司业务拓展情况。

答:公司为全国性水务环保综合服务商,聚焦主业,沿业务链条纵向延伸、横向拓展。公司立足并深耕于做大成都市场,持续推进成都二、三圈层区(市)县水务环保资源整合,不断提高公司在大成都范围内的市场占有率和影响力,并在全国范围内积极布局优质资源,持续扩大经营规模,发挥规模效应,创造增量业绩。

问题4:请问公司异地市场拓展优势。

答:公司拥有近80年供水运营经验、30余年污水处理经验,具有行业领先的运营管理能力及品牌优势。通过建立“厂级标准化”管理机制和“智慧云控中心”,以智慧赋能方式实施生产管控,有效克服项目工艺多元化、规模多样化、布局分散化等因素影响,整合技术和人才优势,缩小管理半径,实现对异地项目的统一管理和高效调度,为业务扩张提供了可复制的基础条件。公司资金实力雄厚,财务结构稳健,拥有国内最高AAA主体信用评级,融资渠道广阔,具有低成本融资优势。同时,公司通过不断加强精细化管理和技术创新等措施,进一步实现降本增效,持续提升市场竞争能力。

问题5:请问公司在建垃圾焚烧发电项目情况。

答:公司目前正在推进成都万兴环保发电厂(三期)项目建设,该项目生活垃圾处理规模为5,100吨/日,污泥协同处理规模为800吨/日,厨余垃圾处理规模为800吨/日。

问题6:请问公司未来在分红方面的考量。

答:公司重视股东回报,并将在综合考虑企业经营情况和未来业务发展资金需求等因素的基础上,制定适宜的利润分配方案。近年来,公司积极争取项目投资与市场拓展机会,面临阶段性的资本性支出压力,未来在兼顾公司经营发展资金需求基础上,公司将适当提升分红比例。

问题7:请分析公司的产能释放进度。

答：根据公司2023年年度报告数据，公司运营和在建的供水项目规模约430万吨/日、污水处理项目规模约480万吨/日、中水利用项目规模约110万吨/日、垃圾焚烧发电项目规模12,000吨/日、垃圾渗滤液处理项目规模8,430吨/日、污泥处置项目规模3,116吨/日。从这些数据来看，公司的产能释放进度较快，各项目的规模都在不断扩大。然而，具体的产能释放进度需要结合公司的财务报表、项目建设进度等多方面信息进行深入分析。

问题8:请问公司的销售情况如何？

答：公司在国内市场拥有较高的市场占有率和影响力，业务涵盖多个省份。然而，公司在海外市场的销售情况尚未详细披露。因此，我们需要进一步了解公司在海外市场的布局、销售渠道以及与竞争对手的竞争状况等方面的信息，以便更全面地评估公司的销售情况。

问题9:请分析公司的商业模式。

答：公司的商业模式主要体现在投资、研发、设计、建设、运营等环节的整合上。公司通过投资优质资源、技术研发、工程设计、项目建设和运营管理等多方面的努力，为客户提供一站式的水务环保解决方案。此外，公司在环保业务领域的多元化布局也有助于提高公司的盈利能力和抗风险能力。然而，公司在商业模式方面仍面临一定的挑战，如市场竞争加剧、行业监管政策变化等，需要不断调整和优化商业模式以适应市场变化。

问题10:请问公司的研发投入和进度如何？

答：公司高度重视研发投入，持续加大技术创新力度。然而，具体的研发投入和进度信息尚未详细披露。我们需要进一步了解公司在研发方面的投入情况、项目进展以及技术成果等方面的信息，以便更全面地评估公司的研发实力。

问题11:请问公司的成本控制是如何安排的？

答：公司在成本控制方面采取了一系列措施，如加强供应链管理、优化生产流程、提高资源利用效率等。同时，公司还通过精细化管理和技术创新等手段降低成本、提高效益。然而，具体的成本控制安排和实施情况需要结合公司的财务报表、管理制度等多方面信息进行深入分析。

问题12:请提取调研中的产品名称以及依赖的原材料。

答：从调研内容中无法直接提取产品名称以及依赖的原材料。需要对调研内容进行进一步整理和梳理，找出产品名称以及相关信息。

问题13:请分析公司的题材优势、劣势、风险点。

答：公司的题材优势主要体现在行业地位稳固、品牌优势明显、资金实力雄厚等方面；劣势可能包括市场竞争加剧、行业监管政策变化、技术创新能力不足等；风险点主要包括原材料价格波动、市场需求变化、政策环境不确定性等。公司在发展过程中需要充分考虑这些因素，制定相应的应对策略以降低风险。

问题14:请问公司未来的分红计划如何？

答：公司在分红方面的考量主要是综合考虑企业经营情况和未来业务发展资金需求等因素的基础上，制定适宜的利润分配方案。近年来，公司积极争取项目投资与市场拓展机会，面临阶段性的资本性支出压力。未来在兼顾公司经营发展资金需求基础上，公司将适当提升分红比例。具体的分红计划还需要结合公司的财务报表、业绩表现等多方面信息进行预测和分析。