东方红资产管理,华福证券

1、公司主要业务介绍?

公司于1955年建厂,2002年西子电梯集团入股参与改制,2011年挂牌上市,2022年更名为西子清洁能源装备制造股份有限公司。公司主要从事余热锅炉、清洁环保能源发电装备等产品咨询、研发、生产、销售、安装及工程总承包业务,为客户提供环保设备和能源利用整体解决方案。

目前公司主要包括四部分业务:余热锅炉、清洁环保能源装备、解决方案、备件及服务业务。余热锅炉主要包括燃机余热锅炉、干熄焦余热锅炉、烧结机余热锅炉、水泥窑余热锅炉、电站锅炉及电站辅机等产品,客户群体包括五大电力、钢铁、建材、水泥等高耗能行业企业。清洁环保能源装备包括垃圾焚烧锅炉、生物质锅炉、废水废气废物(包括污泥)锅炉、熔盐吸热器、换热器、储罐及核电设备等,主要用于垃圾废物处理厂、石化厂、核电站和光热项目等新能源领域。解决方案主要包括但不限于以熔盐储能、导热油换热器、石化化工换热器、海水淡化装置、气化炉(容器、热交换器)等其他换热器及压力容器为核心设备等综合解决方案项目。备件主要包括过热器、省煤器等部件,服务包括技术服务、项目改造工程、维修维保等业务。

2、公司近期订单情况如何?

2024年一季度,公司新增订单总计13.44亿元,其中余热锅炉新增订单3.48亿元,清洁环保能源装备新增订单3.76亿元,解决方案新增订单4.96亿元,备件及服务新增订单1.23亿元,与去年同期相比备件服务订单增长28%,清洁环保能源装备订单增长102%。截至2024年3月31日,公司在手订单67.96亿元。未来公司在四个板块业务确立了增长点机会并投入资源,力争提升公司整体接单能力。

3、各产品毛利率水平如何?

2023年公司余热锅炉毛利率15.24%,清洁环保能源装备毛利率19.72%,解决方案毛利率13.89%,备件及服务毛利率22.29%,与2022年相比各产品类型毛利率水平均有一定程度提升,尤其是清洁环保能源装备毛利率增长6.5%,备件及服务毛利率增长3.7%,未来公司将在稳固传统锅炉业务现有市占率基础上,努力提高订单质量,提升毛利率水平。

4、公司近些年出海的重点区域是?

公司海外市场主要集中在东南亚、南美洲、非洲以及“一带一路”沿线等国家和地区。

5、公司光热领域重点示范项目是什么?

公司作为我国最早从事光热发电技术研发与工程推广应用的单位之一,自2010年开始进入光热太阳能发电领域,十余年来成功参与了多个光热发电示范项目的供货与建设,青海德令哈50MW光热项目已成为光热行业标杆电站。

青海中控德令哈50MW项目,是国家首批太阳能光热发电示范项目,该熔盐塔式光热示范电站于2017年3月开工建设,2018年12月30日并网发电。2022年发电量为1.464亿kWh,达到年度设计发电量的100.26%;2023年发电量为1.524亿kWh,达到年度设计发电量的104.38%,其发电量、可用率等指标处于世界同类型光热电站前列,主要技术指标、运维水平行业领先,为当地带来了较高的经济、社会和生态效益。

6、公司期间费用率有什么变化?

公司2023年期间费用率为12.17%,2022年期间费用率为12.42%,2021年期间费用率为14.41%,与2021年相比,2023年公司期间费用率比例下降2.24%,公司加强费用管控力度,提升精益化管理水平。

7、熔盐储能相较于电化学储能有哪些优势?

熔盐储能在初始投资成本和安全性方面比较有优势,且熔盐储能并非去替代其他储能方式。作为可再生能源发展的重要支撑点之一,熔盐储能既可以大规模集中应用于光热发电储能、新能源废弃电力利用、电网调峰等领域,也可以分布式应用于智慧能源、清洁能源集中供热、清洁能源热电冷联供等领域,尤其在光热领域,可显著提高发电系统的热效率、可靠性和经济性。公司判断熔盐储能具有良好的经济性能和生态效益,将会成为未来能源解决方案中的重要部分。

8、2024年公司发展方针是什么?

公司坚持“传统能源+新能源”双轮驱动的发展方针,在稳固传统余热锅炉现有市场占有率的基础上,将提高传统能源的利用效率和拓展清洁能源领域业务向火电灵活性改造、风光储能、零碳工厂、零碳园区等多种场景应用作为重点,紧抓2024年出海机会,大力拓展海外市场订单,提升公司整体订单质量。

9、公司主要下游企业有哪些?

公司主要下游企业为钢铁、建材、石化、水泥、化纤等高耗能企业、五大电力、使用清洁能源的电站以及工程公司和设计院等机构。

10、公司2023年外销占比有多少?

公司2023年海外销售占收入比重为8%,公司持续推进海外销售团队建设和资源投入,通过深化与“一带一路”地区客户的项目合作,进一步促进海外业务发展,力争使其成为公司业务增长强有力的引擎之一。

1. 产能信息：公司主要从事余热锅炉、清洁环保能源发电装备等产品咨询、研发、生产、销售、安装及工程总承包业务，为客户提供环保设备和能源利用整体解决方案。目前公司主要包括四部分业务：余热锅炉、清洁环保能源装备、解决方案、备件及服务业务。其中，余热锅炉主要包括燃机余热锅炉、干熄焦余热锅炉、烧结机余热锅炉、水泥窑余热锅炉、电站锅炉及电站辅机等产品，客户群体包括五大电力、钢铁、建材、水泥等高耗能行业企业。清洁环保能源装备包括垃圾焚烧锅炉、生物质锅炉、废水废气废物(包括污泥)锅炉、熔盐吸热器、换热器、储罐及核电设备等，主要用于垃圾废物处理厂、石化厂、核电站和光热项目等新能源领域。

2. 公司未来新的增长点在哪里？公司将在稳固传统锅炉业务现有市占率基础上，努力提高订单质量，提升毛利率水平。未来公司在四个板块业务确立了增长点机会并投入资源。

3. 未来一年国内和国外相同产业竞争情况如何？公司主要下游企业为钢铁、建材、石化、水泥等行业。未来一年内，国内外同行业竞争激烈，但公司在国内市场占有率较高，有望在海外市场上获得更多订单。

4. 所在行业的景气情况如何？当前经济环境下，环保和可再生能源领域发展前景良好。

5. 公司的销售情况如何？2024年一季度，公司新增订单总计13.44亿元；截至2024年3月31日，公司在手订单67.96亿元。

6. 公司成本控制是如何安排的？公司加强费用管控力度，提升精益化管理水平。

7. 产品的定价能力如何？公司判断熔盐储能具有良好的经济性能和生态效益，将会成为未来能源解决方案中的重要部分。

8. 商业模式方面，公司提供环保设备和能源利用整体解决方案；在海外市场上大力拓展海外市场订单；持续推进海外销售团队建设和资源投入；进一步促进海外业务发展。

9. 公司的护城河体现在哪些方面？公司在稳固传统锅炉业务现有市占率基础上，将提高传统能源的利用效率和拓展清洁能源领域业务向火电灵活性改造、风光储能、零碳工厂、零碳园区等多种场景应用作为重点。

10. 分红情况如何以及将来的分红计划？对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复要保持谨慎态度不要过于乐观。