开源证券研究中心

三、投资者关系活动主要内容
本次投资者关系活动的主要问题及公司对问题的回复概要如下:
问题1:高标准农田建设对于行业和公司的影响?
回答:高标准农田的建设对节水滴灌行业和公司产生了显著的影响,高标准农田项目包含高效节水、灌溉排水、土地改良、土地平整、田间道路、农田输配电、智慧农业系统管理等一系列提升农作物高产稳产的农田建设和改造项目。例如:高效节水项目,基本实现农田的地下管网、地上管网及首部控制系统建设。以滴灌灌溉代替原有的大水漫灌模式,从而实现了水肥药一体化,达到节水、节肥、增质、高产的目的,更是解决大水漫灌后的土壤板结、农药化肥的污染等问题。国家推动农业高标准农田建设,是农业基础设施建设,为了达到粮安天下的目标,建设规划已经制订到了2035年,每年项目投资都在千亿以上。做为国内第一梯队的公司,润农专注于农业节水技术的研究及推广,现阶段大部分收入来自于高标准农田建设招投标。润农受益于国家政策的推动,随着智慧农业数据化的不断深入和普及,有利于拥有核心技术的企业从行业中脱颖而出。
问题2:公司滴灌类产品与国外先进品牌相比性能和价格有何区别?
回答:公司的滴灌类产品从技术性能上不比国外先进品牌差,价格上比国外同类产品便宜约1/3,从技术指标(流态指数、抗阻塞性能、使用周期)来看完全平替国外同类产品。况且国外滴灌带产品因原料使用的差别导致回收销路差,只在附加值较高的经济类作物上有些使用,总体来看海外品牌在国内的市场占有率很小,目前国内农业种植基本使用国产品牌。
问题3:关于智慧农业项目的价格和核心壁垒?
回答:公司有自主研发智慧农业管理平台,目前已应用到百余个项目之中,每个项目都实现了客户专属化定制。智慧农业管理平台,通过一个管控平台实现多种功能,主要包含了水肥精准管理,农田监测预警,农产品溯源流通,耕地质量提升,农机智能作业5大基础功能。项目按模块使用不同、定制化程度高低价格差异很大,至于核心壁垒是公司基于多年的项目施工经验总结提炼自研的管理系统平台,实用性更强。
问题4:公司收入来自全国各地,工程项目管理和生产基地情况?
回答:目前公司拥有河北本部及甘肃、四川、云南、河南、山西六大生产基地,按工程项目所在地就近生产送货。公司工程技术部负责具体项目实施管理,工程技术部有专业项目经理170余人,以本部为主,甘肃、四川子公司也有自己的工程技术部,项目的施工以统筹规划就近管理原则分配。公司鼓励全员拿证,拥有一大批一级建造师和二级建造师。
问题5:公司毛利率走低的原因及末来走势?
回答:公司毛利率走低主要原因是受行业整体毛利率下行影响及毛利率较低的直销产品占比增加所致。受2023年四季度万亿特别国债因素影响,公司上半年订单增速较快,下半年在招投标项目选择上更加注重毛利率因素影响,放弃一些毛利率低的项目与订单。未来正常项目毛利率将基本维持现状,保持合理利润空间,公司拟多做一些EPC、EPC+0及智慧农业占比较高的项目以提高公司毛利率。
问题6:滴灌产品的更新周期?
回答:滴灌带产品作为农业种植耗材,更新周期受农作物种植模式、产品设计等多种因素影响。公司绝大部分产品用于大田农作物,基本为一季一换,比如玉米、小麦、豆类、马铃薯等都是一个种植周期一轮换;也有使用周期较长的产品,比如公司在苜蓿草种植的地埋式滴灌技术一般为5-7年;还有针对经济类林木设计使用的压力补偿式出水模式也是多年更换的。

1. 产能信息分析：
润农节水的产能主要来自于高标准农田建设项目，这些项目包含了一系列提升农作物高产稳产的农田建设和改造。报告中提到，国家推动农业高标准农田建设，规划已经制订到了2035年，每年项目投资都在千亿以上。作为国内第一梯队的公司，润农专注于农业节水技术的研究及推广，现阶段大部分收入来自于高标准农田建设招投标。

产能释放进度方面，报告没有具体提及，但可以推测随着国家对高标准农田建设的投入增加，润农的业绩有望保持稳定增长。

2. 公司未来新的增长点：
根据报告内容，润农节水的未来新增长点可能在以下几个方面：
- 智慧农业系统管理：公司已研发出智慧农业管理平台，通过一个管控平台实现多种功能，如水肥精准管理、农田监测预警等。随着智慧农业数据化的不断深入和普及，这将有助于公司从行业中脱颖而出。
- EPC、EPC+0及智慧农业占比较高的项目：公司计划多做这类项目以提高毛利率，这将有助于公司在竞争中保持优势地位。

3. 国内外同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间：
- 竞争情况：报告中提到，国内农业种植基本使用国产品牌，海外滴灌带产品在国内市场占有率较小。这说明润农在市场竞争中具有一定的优势地位。
- 竞争对手：报告没有明确提及竞争对手，但可以推测在高标准农田建设项目中，润农面临来自国内外同行业的竞争。
- 国产替代的空间：随着国内对高标准农田建设的重视程度不断提高，国产替代的空间有望进一步扩大，为润农带来更多的市场份额。

4. 所在行业的景气情况：
报告中提到，国家推动农业高标准农田建设，是农业基础设施建设的一部分，为了达到粮安天下的目标，建设规划已经制订到了2035年。这表明农业行业的景气程度较高，有利于润农节水的发展。

5. 公司的销售情况：
报告中提到，润农节水的产品销售遍布全国各地，工程项目管理和生产基地分布在河北、甘肃、四川、云南、河南、山西等地。此外，公司拥有一大批一级建造师和二级建造师，具备较强的项目实施能力。然而，报告没有提及具体的销售额和市场份额等数据。

6. 公司的成本控制：
报告中提到，公司通过自主研发的管理系统平台实现了客户专属化定制，降低了项目成本。此外，公司还通过选择合适的项目来保持合理利润空间。这表明公司在成本控制方面有一定的优势。

7. 产品的定价能力：
报告中提到，公司的滴灌类产品价格比国外同类产品便宜约1/3,性能上也不逊色于国外先进品牌。这说明公司在产品定价方面具有一定的竞争力。

8. 商业模式：
润农节水的商业模式主要是通过提供高标准农田建设项目中的高效节水、灌溉排水、土地改良等技术服务来获取收入。此外，公司还通过研发智慧农业管理平台等方式拓展业务范围。

9. 坏账情况：
报告中没有提及坏账情况，但可以推测公司在这方面应该风险较低。

10. 研发投入和进度、规划等：
报告中提到，公司已研发出智慧农业管理平台，并已应用于百余个项目之中。此外，公司还在不断推进技术研发和创新。然而，报告没有提及具体的研发投入和进度规划等数据。

11. 公司的护城河体现在哪里：
报告中提到，公司基于多年的项目施工经验总结提炼自研的管理系统平台具有较强的实用性。此外，公司在国家标准农田建设项目中具有较高的市场份额和技术优势。这些因素共同构成了公司的护城河。

12. 提取调研中的提到的产品的名称以及依赖的原材料：
报告中提到的产品主要包括滴灌带、压力补偿式出水模式等。这些产品的主要原材料包括各种塑料、橡胶等。

13. 题材有哪些：环保、农业科技、乡村振兴等。

14. 分析优劣势、风险点：