浙商证券,财通资管

1、2024年以来国航远洋的经营情况如何?

2024年以来,受益于全球经济呈现活跃态势,国际航线运价上涨,同时公司积极布局国际长航线,将更多的运力投入到外贸航线上获得较好收益。同时截至9月底已有3艘新建船舶投入运营,以上几个因素使得公司在2024年经营情况较2023年有较好的升幅。

截至上半年公司外贸收入占比已经超过75%,自有船舶运力投入国际外贸航区已超过70%以上,在增加外贸运力的同时,公司的国际客户也稳定增长,目前公司主要与国际上十大粮商、十大贸易商等国际跨国公司的开展海运方面合作。

未来随着新建绿色节能船舶的陆续交付运营,船队规模和绿色低碳船舶占比都将进一步提升,公司将继续朝着绿色、智能化和多元化船舶种类方向发展,坚定不移走航运行业绿色低碳、高质量发展之路。

2、今年以来干散航运外贸市场有较好上升趋势,请介绍公司的运力分布安排及新增运力规划?

结合公司船龄和船型优势,公司在航线布局上保持灵活性,今年以来公司的航运航线主要集中在欧洲、南美和澳大利亚的国际长航线上。公司陆续投入运营的新增运力将根据市场情况投入到相应的内贸或外贸航线,外贸航线的运力将进一步提升。

3、公司已经披露三季度业绩预测数据,季报显示公司业绩同比增幅较高,请分析今年全年干散货航运市场及明年的市场趋势?

公司已于9月25日披露2024年前三季度业绩预测,预计今年前三季度与上年同期相比将继续盈利,同比上升,预计前三季度归属于上市公司股东的净利润为8100~9100万元区间,同比增长943.42%~1072.24%。增长主要原因:2024年以来全球经济预期向好,航运市场正在迎来上升周期,公司通过外贸运力结构升级调整措施并结合内部压缩营运成本和管理费用等多项举措,使得2024年前三季度业绩提升显著。

公司根据近年来的市场情况以及行业经验,今明两年随着航运脱碳政策的趋严,一定程度上增加了航运行业的壁垒,特别是国际航线陆续增加“碳税”的趋势,同时叠加船舶新一轮的置换周期,预计国际航线船舶运力将出现局部供不应求的情况,地区突发事件以及天气因素带来的区域性运力紧张局面也会较为频繁,在新增运力供给没有较大增长的前提下,干散货航运市场今年和明年的运价会有较好的上升趋势。

1. 产能信息及释放进度：
调研记录显示，2024年以来国航远洋的经营情况有所改善，主要得益于全球经济活跃、国际航线运价上涨以及公司积极布局国际长航线。截至9月底，已有3艘新建船舶投入运营。此外，公司外贸收入占比已超过75%,自有船舶运力投入国际外贸航区已超过70%。预计未来随着新建绿色节能船舶的陆续交付运营，船队规模和绿色低碳船舶占比将进一步提升。

2. 未来增长点：
公司未来新的增长点主要在外贸航线上，特别是与国际跨国公司的海运合作。此外，公司将继续朝着绿色、智能化和多元化船舶种类方向发展。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间：
国内干散货航运市场竞争激烈，但公司在外贸航线上的市场份额已经较大。在国外市场，公司与国际十大粮商、十大贸易商等国际跨国公司有稳定的合作关系。国产替代的空间取决于政府对进口船用设备的限制政策以及国内企业在这方面的技术创新能力。

4. 行业景气情况：
受益于全球经济呈现活跃态势，国际航线运价上涨，干散货航运市场景气度较高。然而，未来行业景气程度仍受制于国际贸易环境、政策调整等因素的影响。

5. 销售情况：
截至上半年，公司外贸收入占比已经超过75%,自有船舶运力投入国际外贸航区已超过70%。预计未来随着新增运力的投入，公司外贸航线的运力将进一步提升。

6. 成本控制：
公司在航线布局上保持灵活性，通过内部压缩营运成本和管理费用等多项举措降低成本。此外，新建绿色节能船舶将有助于提高公司的运营效率。

7. 定价能力：
公司根据市场情况和行业经验制定运力分配和运输价格。预计未来在干散货航运市场供需紧张的情况下，公司的定价能力将得到提升。

8. 商业模式：
公司主要通过提供海运服务获取收益，与国际跨国公司开展海运方面的合作是公司的一大优势。此外，公司还计划朝着绿色、智能化和多元化船舶种类方向发展。

9. 坏账情况：
调研记录中未提及具体的坏账情况，需要结合公司的财务报表进行分析。

10. 研发投入和进度：
公司在技术研发方面持续投入，以提高船舶的绿色化、智能化水平。具体研发投入和进度需查阅公司相关公告和报告。

11. 护城河体现：
公司的护城河主要体现在与国际跨国公司的稳定合作关系以及在外贸航线上的市场份额。此外，公司在绿色船舶制造方面的技术优势也是护城河的一部分。

12. 产品名称及依赖原材料：
调研记录中未提及具体的产品名称及其依赖原材料。需要查阅公司相关公告和报告获取详细信息。

13. 优势、劣势、风险点：
优势：公司在外贸航线上的市场份额较大，与国际跨国公司有稳定的合作关系；在绿色船舶制造方面具有技术优势；航线布局灵活，能够根据市场需求调整运力分配。劣势：面临国内外竞争对手的压力；需关注政策变化对行业的影响；需不断投入研发以保持技术优势。风险点：国际贸易环境的变化；政策法规的调整；行业竞争加剧。