金鹰基金,西南证券,中信证券

交流环节:
Q1:今年三季度业绩增长比较好的原因?
A1:公司三季度业绩增长主要系公司积极开拓境内外市场、加大客户投入及技术支持,IOT产品及音频产线境内外产品收入均持续增长;同时公司加强供应链管理,优化成本,毛利率同比上升,带来了毛利润增长,使得归属于母公司净利润及扣除非经常性损益的净利润均实现大幅增长。

Q2:公司所处的低功耗蓝牙市场的全球容量大概多少?
A2:公司主要的业内国际同行有Nordic、芯科、dialog、TI和NXP等,其中,NORDIC的23年销售收入为5.4亿美金,加上其他几家头部公司,总体全球市场的规模预测大概在20亿美金左右等。我们认为,低功耗蓝牙主要的市场需求,还是在物联网连接方面,且在很多应用领域需求刚刚开始起来,未来该市场还有很大的成长空间。

Q3:公司智能遥控器市场的未来前景?
A3:智能遥控器未来还是有上升空间,随着公司智能遥控器海外销售占比的进一步提升,产品的毛利率和ASP都会得到提升。

Q4:如何看待汽车市场?
A4:蓝牙技术在汽车无线应用比较多,例如汽车数字钥匙,此外,胎压监测、BMS、车内影音娱乐系统、远程安全监测等也都会用到无线连接的技术。汽车市场会成为无线连接技术应用的一个很大的市场。

Q5:公司的毛利率展望?
A5:这两年随着市场的环境改善,公司海外更高毛利的销售收入占比上升,在物联网中高端市场的销售占比上升,以及供应链采购成本开始下调,公司毛利率在持续回升。今年全年来看,毛利率应该还会有改善和提升。

Q6:公司的净利率趋势?
A6:公司前几年由于研发投入和费用较高,导致净利率有所下降,但随着海外团队建设完成和未来市场需求增加,净利率后续有望得到改善。

1. 产能信息分析：
泰凌微的产能释放进度表现良好，主要得益于积极开拓境内外市场、加大客户投入及技术支持。IOT产品及音频产线境内外产品收入均持续增长，同时公司加强供应链管理，优化成本，毛利率同比上升，带来了毛利润增长。

2. 未来增长点分析：
公司未来新的增长点主要在物联网连接方面，如低功耗蓝牙市场和汽车市场。随着市场需求的增加，智能遥控器产品的毛利率和ASP将得到提升。汽车市场将成为无线连接技术应用的一个重要市场。

3. 国内外竞争情况分析：
未来一年内，国内相同产业竞争激烈，竞争对手包括Nordic、芯科、dialog、TI和NXP等。国外竞争同样激烈，但由于公司在物联网连接领域的技术优势和市场份额，仍有较大的发展空间。国产替代的空间较大，但需关注政策和市场变化。

4. 行业景气情况分析：
当前行业景气较好，物联网、智能家居等相关领域的需求不断增长，为公司提供了良好的发展机遇。但需关注行业政策和技术发展趋势的变化。

5. 销售情况分析：
公司在国内和海外市场的销售情况良好，三季度业绩增长明显。随着市场需求的增加，预计未来销售将继续保持增长态势。

6. 成本控制分析：
公司在供应链管理和采购成本方面进行了优化，有助于提高毛利率和净利率。未来需继续关注成本控制的实施效果。

7. 定价能力分析：
公司的定价能力较强，能够根据市场需求和产品竞争力进行合理的定价。

8. 商业模式分析：
公司的商业模式以技术创新为核心，通过提供高质量的产品和服务来满足客户需求。同时，公司积极开拓国内外市场，提高市场份额。

9. 坏账情况分析：
调研中未提及具体的坏账情况，但需保持谨慎态度，关注潜在的风险因素。

10. 研发投入和进度分析：
公司近年来加大了研发投入，推动产品技术创新和市场拓展。未来研发投入和进度有望进一步提升，助力公司业绩增长。

11. 护城河体现：
公司的护城河主要体现在技术优势、品牌知名度和市场份额等方面。随着公司在物联网连接领域的技术积累和市场份额的提升，护城河将进一步巩固。

12. 产品名称及依赖原材料分析：
调研中提到的产品包括IOT产品、音频产线、智能遥控器等。这些产品的主要依赖原材料包括电子元器件、塑料等。需关注原材料价格波动对产品成本的影响。

13. 题材分析：
公司的题材主要包括物联网、智能家居、无线连接等。这些题材在未来几年内具有较大的发展潜力，为公司带来良好的市场机遇。

14. 分红情况及未来分红计划分析：
调研中未提及具体的分红情况和分红计划。对于仅有精神纲领没有具体实施的情况，要保持谨慎态度，不要过于乐观。结合当前的经济环境判断未来一年的业绩预期时，需综合考虑公司的产能释放进度、未来增长点、市场竞争、行业景气、销售情况等多个方面的因素。