国金证券,国泰基金

简要介绍了公司2024年经营情况:

2024年前三季度,公司营业收入为70,409.50万元,同比增长6.30%,归属于上市公司股东的净利润为16,352.23万元,同比增长8.96%,扣非后净利润为15,459.19万元,同比增长9.82%。

问题一:公司ADAS主动感知清洗系统客户开拓情况?

答:随着L3+级别的Robotaxi、无人快递物流小车等自动驾驶商业化应用正在加速落地,公司相关产品会逐步加速产业化渗透,公司相关产品已通过客户对Waymo、美团、北美新能源客户等终端进行适配交样。目前,公司的主动感知清洗产品已取得部分适配客户的定点,预计会有更多的增量车型进入定点环节。

问题二:公司ADAS主动感知清洗系统未来应用趋势展望?

答:ADAS系统作为提升驾驶安全性的重要手段,将促使车企加速引入和升级ADAS技术,并进一步推动消费需求持续扩大。公司在ADAS领域前瞻布局,ADAS主动感知清洗系统已陆续结束路试并进入定点,在未来高级别自动驾驶领域会有较好的市场前景,有望成为公司未来重要增长动力之一。

问题三:请问泰国工厂未来主要配套哪些客户?

答:泰国工厂目前主要生产清洗泵及汽车电机产品,上述产品体积较小,产品运费较低,关税壁垒低,可辐射全球市场客户。未来将根据客户需求拓展其他总成类业务。公司拥有良好且广泛的客户基础,将持续海外市场的投入,满足国际市场的需求,不断提高客户配套比例,拓展海外市场份额。

问题四:请问面对未来增速需求,公司产能扩张是否会受到限制?

答:公司目前储备的土地面积可以满足当前的产能扩张需求,同时,公司积累了智能化全自动电机、清洗泵生产线自主研发设计及开发能力,具备了根据产品开发进度搭建全自动化电机生产线的能力,可大幅缩短产能扩张周期,满足公司发展规划,公司发展受产能限制较少。

问题五:公司三季度毛利率环比有所下降,主要原因是客户调价吗?公司的调价策略咋样的?未来调价的节奏和时点是怎样的?

答:今年汽车行业整体竞争依旧较为激烈,整车厂面临较大的成本压力。就公司而言,公司清洗系统业务直接客户以整车厂为主,直接压力较大,存在一定程度的价格调整。针对调价策略,供应商较为常用两种方式,一是年降,逐年消化;二是价格折让,短期调整一次性让渡。鉴于清洗系统的市场竞争较为激烈,公司三季度采取以价格换取市场份额的策略。短期内,虽然可能需要作出一些价格让步,但通过维系核心客户的长期合作以获取其后续的增量订单。在收入方面,虽然毛利率短期内可能承压,但在收入和利润的绝对值上,仍有望实现增长。具体的价格调整节奏和时机,将依据谈判策略灵活确定。

问题六:请问公司在保持技术先进性方面是如何做的?

答:公司始终坚持技术自主创新,以市场需求为导向,积极进行全球化的布局,不断加快产品制造技术和工艺研究,不断提升制造环节的自动化水平,以高标准的产品满足全球客户的需求。公司通过产品技术创新、工艺创新等新技术、新材料应用和新产品开发,持续扩大公司产品在全球细分市场规模和影响力。

产能信息分析： 
从调研记录中，我们了解到公司2024年前三季度的营业收入为70,409.50万元，同比增长6.30%。这表明公司的产能在一定程度上得到了释放和提升。然而，调研中并未提供具体的产能数据，如年产量、月产量等，因此无法准确评估其产能释放进度。 
未来增长点分析： 
公司表示ADAS主动感知清洗系统有望成为未来的重要增长动力之一。此外，泰国工厂也有望根据客户需求拓展其他总成类业务。因此，我们可以推测公司的新增长点可能主要来自ADAS主动感知清洗系统以及泰国工厂的业务拓展。 
国内和国外竞争情况及国产替代空间分析： 
虽然调研中没有明确提到具体的国内和国外竞争对手，但我们可以推测，随着自动驾驶技术的快速发展和市场需求的扩大，国内外竞争对手可能会增加。然而，由于国内市场的庞大和潜力，以及公司在相关领域的技术优势，公司仍有可能在国内市场保持领先地位，甚至实现国产替代。 
行业景气情况分析： 
从调研中我们可以看出，随着L3+级别的Robotaxi、无人快递物流小车等自动驾驶商业化应用正在加速落地，ADAS系统作为提升驾驶安全性的重要手段，将促使车企加速引入和升级ADAS技术，并进一步推动消费需求持续扩大。这些都预示着行业的景气情况较好。 
销售情况分析： 
调研中提到了公司的营业收入、净利润等数据，显示出公司的销售情况良好。此外，公司已通过客户对Waymo、美团、北美新能源客户等终端进行适配交样，预计会有更多的增量车型进入定点环节，这也反映出公司在销售方面有一定的优势。 
成本控制分析： 
虽然调研中没有详细列出具体的成本数据和控制措施，但公司已表示具备根据产品开发进度搭建全自动化电机生产线的能力，可大幅缩短产能扩张周期。这表明公司在成本控制方面有一定的策略和能力。 
商业模式分析： 
公司主要从事汽车零部件的研发、生产和销售。其主要产品包括ADAS主动感知清洗系统等。公司的商业模式主要是通过技术创新和产品升级来满足市场需求，从而实现盈利。 
坏账情况分析： 
调研中并未提及公司的坏账情况，因此无法做出准确判断。但考虑到公司的业务模式和客户基础较为稳定，以及公司在成本控制和风险管理方面的策略，公司的坏账风险相对较低。 
研发投入与进度分析： 
虽然调研中未具体列出研发投入的数据和规划，但公司已表示在ADAS领域前瞻布局，且ADAS主动感知清洗系统已陆续结束路试并进入定点。这说明公司在研发方面的投入较大，且进展顺利。 
护城河体现： 
公司的护城河主要体现在其在相关领域的技术研发能力、品牌影响力以及稳定的客户基础等方面。此外，公司在成本控制和风险管理方面也有较好的表现，这也是其护城河的一部分。 
产品依赖的原材料及定价能力分析： 
调研中并未提及公司产品的具体依赖原材料以及定价能力的情况，因此无法做出准确分析。但一般来说，如果公司的产品依赖于特定的原材料或技术，那么这些原材料或技术的价格波动可能会对其业绩产生影响。同时，公司的定价能力也会受到市场竞争、成本结构等多种因素的影响。