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一、董事会秘书应高峰介绍公司情况:
业绩:公司24年Q1-Q3收入9.49亿元(同比增加2.21%),归母净利润0.63亿元(同比增加15.97%),扣非后净利润0.52亿元(同比减少1.15%);24Q3单季度实现收入3.41亿元(同比减少1.46%),归母净利润0.44亿元(同比增加87.08%),扣非净利润0.33亿元(同比增加20.04%)。

收入与利润增长主要系美诺华天康30亿片固体制剂项目建设全面投入使用。2024年前三季度公司毛利率为31.88%,上半年毛利率为29.51%,增长了2.37个百分点。

二、Q&A
Q:CDMO截至Q3以及全年的业绩情况?另外与默沙东第三轮谈判,涉及创新药和兽药的第三轮谈判是否有积极进展?
A:CDMO 24Q1-Q3整体稳定,收入增幅不高,但附加值提升不错,表现于毛利率提升。
和默沙东的第三轮谈判在进行中,相信会有新品种落地,创新药及兽药是公司未来重点方向。高附加值项目持续带动毛利率回升。

Q:大客户产能爬坡情况如何,制剂代加工业务2024年的体量情况以及对后续的展望?
A:制剂代加工板块中,小包装产线的装配影响了公司24年Q1-Q2向大客户的发货节奏。24年Q3产线顺畅运行,完成上量,目前满负荷生产,预计24年Q4继续加速放量。

公司对25年制剂代加工板块的增长乐观,目前排产及订单量均已创新高,相较24年会有显著增加。25年的额外增量需要看美诺华天康新产线的安装及排产计划,具体情况需要等年底对2025年制剂的整体规划,公司制剂业务已经走上正轨。

Q:3-5年公司收入及利润的体量?
A:24年向上趋势明显,考虑到附加值更高的制剂业务占比持续提升,未来几年净利率有望回到以往的正常水平或更高,未来几年业务稳步增长是可以预期的,公司的发展值得期待。

Q:大客户2025-2026年销售量及利润预期?
A:25年制剂业务的收入会持续提升,利润率随着产量的提升增长。随着制剂业务增长,24年Q3毛利率已大幅回升,具体数字预测需要看Q4整体的情况。

Q:GLP-1的展望?
A:口服GLP-1产品目前有2个商业化路径:(1)license-out,走新药注册流程;(2)以海外保健品(膳食补充剂)的方式,快速上市。目前2条路都在谈,需要看公司规划及市场调研,目前产品开发顺利。

Q:潜在集采品种中,对西格列汀二甲双胍和乙酰半胱氨酸泡腾片的预期,另外对第十批集采的预期?
A:预计有2-4个品种会去参与国采。

Q:未来每年新的制剂获批节奏?
A:规划每年10-20个报批,具体获批情况以有关部门审批进度为准。

Q:集采制剂品种的增量规模?
A:关于国家集采公司不做预测,有信心“原料药制剂一体化”的经营战略带来的成本、质量优势产生的强大的竞争力,预计2025年制剂板块的增量突出。

Q:三季度公司汇兑的情况?
A:24年Q3影响较小,公司套保业务逐步停止。预计24年下半年汇兑影响不大。

Q:产能布局及利用率?
A:目前,公司高标准、现代化先进产能储备充足,三大原料药生产基地产能共计约1600吨/年,美诺华天康设计产能为45亿片/年产能利用率上,API板块基本饱和,CDMO产能利用率在60-70%左右;制剂业务上,新设备均满产,后续会继续根据客户产品管线安排以及订单需求增加设备产线。

Q:原料药、制剂、CDMO战略定位?
A:三个板块上,近几年快速发展的是制剂业务(包括制剂代加工和制剂自研业务)API、CDMO业务稳中有升。
自研制剂:“原料药制剂一体化”具有竞争优势,有信心把产品打入“国采”,实现快速放量。制剂代加工:以大客户代工为主,2024年有多个项目技术转移,新产品将逐渐上市。从2025年预计排产量看,制剂代加工业务有望实现可观增长。

CDMO:和默沙东的业务是未来主要的增量。2024年CDMO板块以研发订单为主,2025年期待默沙东的商业化订单,且更多项目有望导入。

API:目前以产能爬坡为主,新产品持续导入,API新产品以制剂研发为导向,反向布局API管线。2024年开拓了印度、欧洲客户,提升产品竞争力。

Q:销售团队体量?
A:公司整体销售人员体量不大,后续会有扩张安排,在OTC、线上业务进行布局。销售费用增长可控,和营收形成正比例增长。

Q:和华威战略合作的考量?
A:华威医药以研发为主,美诺华以制造为主,双方可以互补,研发和生产资源相互协同,降低研发和生产成本提高竞争力。

Q:欧洲CPHI大会的情况如何,API行业状态及新签订单情况?
A:欧洲CPHI公司的销售团队与客户进行了良好的沟通和推进。公司新签和续签订单稳中向好,碍于整体价格处于低位,销售额可能基本持平。从行业看,目前情况已经有了积极变化,需求回暖。

Q:2024年公司折旧预期?
A:23年转固折规模较大,因此折旧较多;和23年相比,24年 新增转固折旧增长幅度不大

总结:公司三季度业绩出现扭转,主要原因为制剂业务板块放量,API、CDMO业务逐步企稳回升。我们有信心延续这一好趋势,未来在营收和利润上实现更好的增长,回报投资者。

根据美诺华的调研记录，公司三季度业绩出现扭转，主要原因为制剂业务板块放量，API、CDMO业务逐步企稳回升。公司对2025年制剂板块的增长乐观，目前排产量及订单量均已创新高，相较24年会有显著增加。公司认为未来几年净利率有望回到以往的正常水平或更高，未来几年业务稳步增长是可以预期的，公司的发展值得期待。

此外，公司表示宣城美诺华产能利用率逐渐释放，产能利用率已提升至40%以上，新产能的释放是公司原料药稳定性、持续性、成长性发展的重要保障，也 ...