东吴证券,国君资管

公司与调研人员就以下几方面内容进行了讨论与沟通:

问题一:请问公司清洗业务的未来增量来源?

答:从市场的区域划分来看,公司清洗系统业务主要集中于国内,海外公司具备良好的清洗部件业务基础,存在众多客户积累。公司近几年在逐步进行全球化生产布局,未来海外存在较大的市场增量空间。在国内,公司部分车企的配套份额较小,未来亦存在较大的竞争空间。从产品分类上看,公司目前清洗系统产品可分为(1)传统清洗系统,用途是清洗汽车挡风玻璃;(2)ADAS主动感知清洗系统,主要适用于L3+级别的自动驾驶车型。ADAS主动感知清洗系统相比传统清洗系统价值量提升很大,对整个清洗系统行业而言,存在较大市场价值增量空间。

问题二:公司电机业务的未来增量来源?

答:目前公司已针对四门两盖领域开发了较多的电机品种。已开发的电机品种目前还属于渗透期,相关电机的整体市场容量依旧在增长,同时还有很大的客户开拓空间。其次,汽车电动化和智能化趋势依旧持续,电机还存在较大的拓品空间。公司在未来几年还会持续投入开发电机的新品种,新的应用场景。最后,公司目前业务主要集中于汽车行业,小电机在其他行业的需求量远高于汽车行业。公司还可能进入其他行业发展,例如公司开发了应用于物流系统的滚筒电机产品。

问题三:公司ADAS主动感知清洗系统未来应用趋势展望?

答:ADAS系统作为提升驾驶安全性的重要手段,将促使车企加速引入和升级ADAS技术,并进一步推动消费需求持续扩大。公司在ADAS领域前瞻布局,ADAS主动感知清洗系统已陆续结束路试并进入定点,在未来高级别自动驾驶领域会有较好的市场前景,有望成为公司未来重要增长动力之一。

问题四:是否存在其他厂商也有在布局ADAS智能清洗系统,主要的技术壁垒是什么?

答:公司基于在清洗业务的深厚的积累,产品在技术上的同源性,公司前瞻性的布局了针对ADAS系统传感器的主动感知清洗系统,部分客户会进入小批量定点环节。相较传统清洗系统产品,该产品的智能化程度和复杂程度均有大幅提升,前期研发周期较长,需要配套定制化需求,形成一定的技术壁垒。公司在相关领域布局较早,存在一定的先发优势,目前也存在其他供应商在陆续进入该行业,但由于市场整体渗透率较低,市场竞争者较少。

问题五:请问在人形机器人业务方面的情况?

答:公司自研的谐波磁场电机技术具备功率密度高、体积小、成本低等特点,随着公司新型磁性材料落地,公司将重点着力谐波磁场电机技术的场景适配,匹配谐波磁场电机技术与人形机器人所需电机品种(如无框力矩电机、空心杯电机等)定制化需求的结合点,实现为客户提供成熟解决方案及实物交样机会。

问题六:请问车用电机行业的竞争格局如何?

答:车用电机的整体市场容量较大,伴随着新能源汽车的渗透率提升,汽车消费属性需求增长明显,车用电机在发挥汽车消费属性特性方面有天然的优势,因而未来车用电机的整体用量大概率是呈现增长趋势。鉴于未来电机的新应用场景会不断涌现,这部分市场属于相对蓝海市场,公司目前的战略是抓住行业的机遇期,拓展公司电机产品的应用场景,然后深耕部分应用场景,利用公司自身的电机平台化能力,占据一定的市场份额。

1. 产能信息分析：公司主要业务为清洗系统和电机，其中清洗系统产品分为传统清洗系统和ADAS主动感知清洗系统。公司在国内外市场都有较大的发展空间。ADAS主动感知清洗系统相比传统清洗系统具有更大的市场价值增量空间。

2. 公司未来新的增长点在以下几个方面：
   a) ADAS主动感知清洗系统：随着ADAS技术的发展，该系统的市场前景广阔，有望成为公司未来的增长动力之一。
   b) 汽车电动化和智能化趋势：随着新能源汽车的普及和智能化技术的推进，电机行业将迎来新的发展机遇。
   c) 其他行业应用：公司已开发应用于物流系统的滚筒电机产品，未来还有可能进入其他行业发展。

3. 国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间：
   a) 国内竞争：公司在国内市场的竞争对手较多，但市场份额仍有待提高。随着行业竞争的加剧，国产替代的空间将逐步扩大。
   b) 国际竞争：公司在海外市场具备良好的清洗部件业务基础，存在众多客户积累。随着全球市场的开拓，公司将面临来自国内外的竞争对手。然而，由于公司在相关领域的布局较早，具有一定的先发优势。

4. 所在行业的景气情况：随着新能源汽车的普及和智能化技术的推进，整个汽车行业的景气度将保持较高水平。这将为公司的清洗系统和电机业务带来较好的发展机遇。

5. 公司的销售情况：公司在国内市场的销售份额较小，但仍有很大的发展空间。随着公司产品的不断升级和拓展应用场景，海外市场的销售也将逐渐提升。此外，公司还在积极开拓其他行业市场。

6. 公司的成本控制：公司在生产过程中注重成本控制，通过技术创新和规模化生产降低成本。此外，公司还在不断优化供应链管理，以降低原材料成本和提高生产效率。

7. 产品的定价能力：公司在产品定价方面具有一定的优势，能够根据市场需求和竞争对手的情况调整价格策略。此外，公司还通过不断优化产品质量和提升服务水平来提高产品的附加值。

8. 公司的商业模式：公司采用“研发+销售”的商业模式，通过不断投入研发资金和人力资源，开发出具有竞争力的产品；同时，通过线上线下渠道拓展市场，提高市场份额。

9. 公司是否存在坏账情况：根据调研内容，暂未提及公司存在坏账情况。

10. 公司的研发投入和进度、规划：公司近年来持续加大研发投入，特别是在ADAS主动感知清洗系统等新兴领域。未来，公司将继续加大研发投入，推动产品创新和技术升级。

11. 公司护城河体现在哪里：公司的护城河主要体现在其在清洗系统和电机领域的技术积累、品牌影响力以及在国内外市场的布局。

12. 提取调研中的提到的产品的名称以及依赖的原材料：产品名称包括传统清洗系统、ADAS主动感知清洗系统、无框力矩电机、空心杯电机等；依赖的原材料包括各种汽车零部件、新型磁性材料等。

13. 题材有哪些：新能源车、智能驾驶、人形机器人等。

14. 分红情况如何以及将来的分红计划：根据调研内容，暂无明确的信息。对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复要保持谨慎态度不要过于乐观。

15. 结合当前的经济环境判断未来一年的业绩预期：当前经济环境下，汽车行业整体呈现复苏态势，新能源汽车市场快速发展，智能化技术逐渐渗透到各个领域。综合考虑公司的产能释放进度、未来增长点、竞争格局等因素，预计公司未来一年的业绩将保持稳定增长。