竹润投资,中信建投

主要问题与回复
1、2024年三季度公司的经营情况及其变动原因?
答:受市场竞争加剧和市场需求变化带来的产品结构变化的双重影响,以及公司海外系统集成业务受海外汽车主机厂客户投资计划推迟,及在手项目延期执行,以及上年末处置巴西子公司控制权影响,2024年前三季度公司营业收入规模较上年同期下降。但公司持续坚持资源聚焦战略,截止三季度末公司本年工业机器人出货量较上年前三季度累计增长20.13%,远高于市场整体增长水平。公司的平台化开发、资源聚焦及降本控费等措施执行有效,毛利率较上年同期略有提高,同时公司为机器人销售渠道和团队能力建设、产品及技术研发保持了较高的投入,公司前三季度研发投入较上年同期提升2.75个百分点。
2、2024年前三季度公司机器人的销量情况如何? 
答:截止三季度末公司本年工业机器人出货量较上年前三季度累计增长20.13%,远高于市场整体增长水平,出货量的增量主要来自于电子制造和通用工业,其中电子制造占比约30%,通用工业占比超40%,另外光伏、锂电等新能源同比下滑较大,占比约20%。
3、公司目前服务的通用工业主要有哪些? 
答:从终端应用客户来看,埃夫特将除电子制造、新能源(光伏、锂电)、汽车及汽车零部件行业以外的应用归类为通用工业,包括但不限于家具、卫浴、陶瓷、轨道交通、集装箱、金属加工、钢结构、船舶、铝制品、食品饮料、酿酒等行业。
4、面对激烈的市场竞争,公司是如何提升毛利率的?
答:公司毛利率的提升得益于公司的聚焦战略和初步规模效应的体现,加之持续降本控费的成效,另外实施产品平台化策略得以提高核心零部件复用度,从而增大规模效益,提升工业机器人产品的毛利率水平。
5、公司核心零部件的自主化情况? 
答:公司基本实现控制器全面自主化。国产减速机和国产驱动器的使用率均超过95%以上。
6、公司预计何时能扭亏? 
答:公司将持续提升经营管理能力,早日减亏、扭亏、摘U,积极与各方股东保持良好沟通,并在定期报告中做好信息披露。
7、针对启智机器人的通用智能化底座项目的研发模式和投入是怎样的?
答:公司及下属子公司启智机器人与清华大学、中科大成立具身智能联合实验室,与清华大学、中国科学技术大学等国内外高等知名院校就智能感知芯片、算法优化与测试场景搭建、类人动作学习算法开发等领域开展合作;公司将通过各种合作模式,积极吸纳海内外高端人才投入埃夫特研发团队,夯实企业技术实力的人力资本基石;公司将持续在机器人业务保持高强度研发投入,将进一步加大对关键技术及平台产品的研发投入。
8、公司的人形机器人和灵巧手项目的规划及研发进度? 
答:2024年上半年,公司与国家先进制造产业投资基金、芜湖市科创基金共同出资,设立了启智(芜湖)智能机器人有限公司,启智机器人着眼于机器人系统的智能化与开放性,以颠覆性技术创新,为机器人制造商和机器人终端用户持续提供智能化技术底座,其研发的内容包括但不限于:自主人形机器人开发、灵巧手项目、IDE项目、EBOX项目等,其中人形机器人样机目前仍在研发中,预计2025年上半年会发布相关样机。公司的灵巧手项目在进行相关部件测试中。
9、在国家大力支持资本市场推动高科技企业发展、支持并购重组的大环境下,公司是否考虑实施并购重组?
答:公司正在认真学习“科创板八条”、“并购六条”等相关政策,公司也将结合主营业务方向和发展需求考虑相关并购重组,推动公司进一步的高质量发展,同时做好及时信息披露工作。

1. 产能信息分析：
从调研记录中，我们可以提取到公司在2024年前三季度的工业机器人出货量较上年同期累计增长20.13%,远高于市场整体增长水平。这说明公司的产能释放进度较快，市场竞争力较强。

2. 公司未来新的增长点：
公司持续坚持资源聚焦战略，截止三季度末公司本年工业机器人出货量较上年前三季度累计增长20.13%,远高于市场整体增长水平。此外，公司还在积极拓展通用工业领域，如家具、卫浴、陶瓷、轨道交通等行业。这些都有助于公司未来实现新的增长点。

3. 国内和国外相同产业竞争情况：
在国内市场，与公司同行业的竞争对手主要有埃夫特智能、埃夫特机器人等；在国际市场，竞争对手主要有ABB、KUKA、FANUC等。这些竞争对手在技术、市场份额等方面与公司存在一定的竞争关系。然而，随着国内市场的不断成熟，国产替代的空间也在逐渐扩大，有利于公司在国内市场的发展。

4. 行业景气情况：
当前，国内工业机器人市场需求旺盛，尤其是在新能源汽车、电子制造等领域的应用越来越广泛。此外，随着国家对科技创新的支持力度加大，以及产业结构的调整，工业机器人行业的整体景气水平较高。

5. 公司的销售情况：
从调研记录来看，公司在国内市场的销售情况较好，尤其是在电子制造和通用工业领域。在海外市场方面，虽然受到海外汽车主机厂客户投资计划推迟的影响，但公司仍在积极开拓新的市场，提高产品的国际市场份额。

6. 公司成本控制：
公司通过实施资源聚焦战略、降本控费等措施，有效提高了毛利率。此外，公司还在加大研发投入，提升产品技术含量，以提高产品的附加值和竞争力。

7. 产品定价能力：
公司具备较强的产品定价能力，通过对关键技术及平台产品的研发投入，不断提高产品的性能和质量，从而在市场竞争中占据有利地位。

8. 商业模式：
公司的商业模式主要为产品销售、技术研发和系统集成。通过不断优化产品结构、加强技术研发和提高系统集成能力，公司在市场上形成了较强的竞争优势。

9. 坏账情况：
调研记录中未提及公司的坏账情况，因此无法对此进行分析。

10. 研发投入和进度：
公司前三季度的研发投入较上年同期提升2.75个百分点，且公司在启智机器人的通用智能化底座项目上持续加大研发投入。这表明公司对技术研发的重视程度较高，有望在未来带来更多的新产品和技术突破。

11. 公司的护城河体现在哪里：
公司的护城河主要体现在以下几个方面：技术优势(如高毛利率、核心零部件自主化)、品牌优势(如与国内外高等知名院校合作)、市场优势(如在国内市场的领先地位)以及规模效应(如持续降本控费)。

12. 提取调研中的提到的产品的名称以及依赖的原材料：
产品名称包括工业机器人、人形机器人、灵巧手项目等。这些产品的主要依赖原材料包括电子元器件、减速机、驱动器等。

13. 题材有哪些：智能制造、工业机器人、新能源汽车等。

14. 分析优势、劣势、风险点：
优势：技术优势、品牌优势、市场优势；劣势：市场竞争加剧、原材料价格波动；风险点：政策风险、汇率风险、市场需求波动等。

15. 分红情况如何以及将来的分红计划：
调研记录中未提及分红情况以及未来的分红计划，因此无法对此进行分析。

16. 结合当前的经济环境判断未来一年的业绩预期：
当前经济环境下，国内工业机器人市场需求旺盛，特别是在新能源汽车、电子制造等领域的应用越来越广泛。此外，随着国家对科技创新的支持力度加大，以及产业结构的调整，工业机器人行业的整体景气水平较高。综合考虑这些因素，预计公司未来一年的业绩将保持稳定增长。