浙商证券股份有限公司,华夏久盈资产管理有限责任公司

1.公司主导产品市场情况

纯碱:目前国内纯碱产能约4080万吨,全年预计产量同比增长15%左右。目前纯碱企业经营承压明显,纯碱价格僵持盘整,行业检修限产产能增多,行业库存165万吨左右,行业整体开工率88%左右。预计2025年行业高开工、高库存局面或将延续,行业检修或导致阶段性供给缩减,供需矛盾延续,市场或震荡整理为主。

粘胶短纤维:目前国内粘胶短纤行业产能约500万吨,实际有效产能约480万吨,近几年产能变动不大,全年预计产量约420万吨,同比增长12%左右。目前粘胶企业开工平稳,开工率保持88%-89%。供给端稳定无新增产能,叠加库存达到历史以来的低位,对粘胶企业支撑明显。需求端稳步恢复,支撑粘胶持续性改善向好。预计2025年行业供给平稳,虽出口市场存不确定性,但国内终端消费需求稳中有增,市场预期好于今年。

烧碱:目前国内烧碱产能约4850万吨,预计全年产量同比增长约5%。今年以来烧碱整体保持大稳小动行情,价格处于高位水平,行业开工率约86%。2025年在下游氧化铝、电解铝需求增长支撑下预计价格将高位运行。

PVC:目前国内PVC产能约2850万吨,全年预计产量或在2345万吨左右,同比变化不大。今年以来PVC保持震荡整理行情,波动有限,主要受房地产、基建行业不景气,叠加行业100余万吨高库存压制,市场震荡整理为主。目前行业整体开工率围绕77%-78%。2025年产能增长有限,在国家稳定房地产、加大基建等利好政策提振下,预期价格小幅回升。

有机硅:目前国内有机硅产能约685万吨,相比2023年底增加约140万吨,全年预计单体产量约410万吨,同比增长约23%。目前行业开工率78%-80%。随着新增产能逐步投放市场,供需矛盾加剧,单体厂不同程度亏损状态下,挺价意愿强烈。2025年暂无新增产能投放,下游新能源等应用领域需求保持平稳,加之房地产需求预期增量带动,市场有望止跌回升。

2.公司“三链一群”重点项目进展情况

2024年,公司大力实施向海洋转身、向绿色转型、向高质量转变“三转”战略,按照以高科技作为核心驱动力、以高投入打造核心增长极的“两高双核”工作思路,加快推进“三链一群”产业重点项目建设,向产业链价值链中高端迈进。高端电子化学品2500t/a电子级氯化氢、6000t/a电子级氨、6000t/a电子级氨水、15000t/a电子级硫酸、10000吨电子级异丙醇项目进展顺利,部分产品进入试车调试阶段。年产20万吨有机硅单体扩建项目生产运行平稳有序。曹妃甸精细化工年产4万吨氯化亚砜、5万吨氯乙酸、9.8万吨烧碱项目完成主要设备订货,土建施工等工作按计划有序推进。