中欧基金,鹏华基金,民生证券

董事会秘书对公司 2024 年年度报告进行了解读,并简要介绍
了恒帅股份的经营管理、产品布局和战略规划等情况

一、简要介绍公司经营情况
2024年,汽车行业虽存在一定阶段性不利因素,但整体稳
中向好,市场活力和消费势能继续向上。公司管理层围绕清洗
业务和电机业务的双主线核心,紧紧围绕主业,采取多举措推
进业务发展,不断提升服务客户的能力,与主要客户保持稳定
的合作关系,同时积极开拓新市场、新客户;持续加强研发力
度,提升产品品类丰富度,巩固公司技术优势及核心竞争力;
继续深化实施自动化、信息化改造,提升精益生产管理水平、
管理效率、产品良率,实现更优的资源配置,以达到降本增效
的目的。

营收与利润方面:2024年,公司主营业务收入为 95,051.02 万
元,较上年的 91,121.85 万元上升 4.31%,归属于上市公司股
东的净利润为 21,370.85 万元,较上年的 20,209.78 万元上升
5.75%,收入和盈利均有所增长。

收入结构方面:清洗业务与电机业务为两大板块,目前基本持
平。清洗业务同比有所下降,电机业务保持稳定且比重提升;
内外销比重:内销占 60%左右,外销占 40%左右,比例变化不
大。

二、与调研人员就以下几方面内容进行了讨论与沟通:

问题一:请问公司电机业务拓展规划情况?
答:公司深耕车用电机和清洗系统领域多年,电机技术及
流体技术是公司发展的核心源动力。目前,公司除继续执行现
有产业拓源拓品的战略外,将深入挖潜新兴赛道电机品类和流
体产品的开发,围绕四大业务单元进行产品布局,丰富产品类
别,打造品类丰富的产品超市。过去几年,公司电机拓品方向
主要集中于车身领域,后续公司将有针对性拓展车内电机及底
盘领域的电机品种,在大扭矩谐波无刷电机、ESP 电机、EPB
电机、ABS 电机、EMB电机、电动门电机、座椅电机、热管
理系统电机执行器、ADAS 清洗系统及相关气泵液泵、EMC 性
能、磁路设计、NVH 性能等方面重点投入,为后续发展奠定
了稳固的技术基础。

公司在 EPB 领域已取得了批量项目的定点,系公司在汽
车底盘领域开拓的第一个新品种电机,为底盘领域电机品种拓
展奠定重要发展基础。

问题二:公司所研发的谐波磁场电机技术的应用情况?
答:目前,公司自主研发的谐波磁场电机技术已成功开发
并应用于物流系统的滚筒电机产品,已逐步进入量产爬坡周
期。在汽车领域,随着汽车设计的创新,新的电机技术方案已
经开始在对扭矩要求较高的部位尝试应用,但目前量产规模相
对较少,这一技术尚未实现大规模应用。展望未来,从电机技
术的视角来看,新的应用场景和新的性能要求可能成为推动新
技术普及的关键。

问题三:谐波磁场电机技术未来在清洗业务方面的是否会应
用?
答:传统清洗业务在技术革新的需求上以持续改善为主,
目前尚无颠覆性革新需求。这主要是因为传统方案技术较为成
熟,对功率密度等核心技术指标的要求变化不大,导致新技术
的应用需求相对较少。但在高级别自动驾驶场景下,清洗传感
器的核心需求产生了根本性差别,未来对新技术应用存在较多
变化,不排除将相关技术应用于清洗业务的产品。

问题四:请问公司清洗业务方面的展望?
答:公司的清洗业务主要分为传统的清洗业务及ADAS清
洗系统业务。在传统清洗业务领域,公司已占据较高的市场份
额,由于清洗系统行业本身面临着充分竞争的环境,这导致短
期内业务增速承受一定压力;在 ADAS 清洗系统业务方面,
随着 Robotaxi、无人快递物流小车等 L3+级别智能驾驶技术逐
步进入产业化阶段,预计未来会有较好的市场前景。

问题五:关税政策变化对公司的影响情况?
答:公司始终保持对海外市场关税政策和经济环境变化的
持续、密切关注,针对局部市场潜在的贸易风险,积极主动地
采取防范和应对措施。公司对美国市场的直销业务比重较小,
2024 年仅占公司整体业务约 2.7%,此外,公司针对外销客户
主要采取 EXW、FOB 等报价方式,故关税的上涨对公司目前
的影响较小。未来,公司将依据企业战略规划及外部环境变化,
全面优化产能布局和发展策略,降低外部环境变化对公司业务
可能带来的影响。

问题六:请问 ADAS 主动感知清洗系统业务定点情况,未来
产能情况?
答:目前,公司已取得 Waymo、美团、北美新能源客户等客
户的主动感知清洗系统或其核心部件的批量定点项目。针对上
述已定点项目,公司将根据投产进度陆续配置气液混合式清洗
系统 25万套/年的产能,部分产能会投放于泰国生产,具体的
产能布局,会根据客户的需求计划进行调整,以实现地域生产
布局的优化和市场响应的提速。