兴业证券,方正证券,陆家嘴信托,国海证券,中泰证券,广发证券,合道资管,上海常春藤私募,中天汇富基金,领久私募基金,睿澜投资,西部证券,格致行远,原泽私募基金,麦格理资本,德邦证券,东海基金,渤海证券,中欧基金,中信建投证券,里昂证券,睿郡资管,南京璟恒投资,建信基金,申银万国证券研究,FuziTea Capital,尚诚资管,高盛中国证券,深圳凯丰投资,复星高科,金仕达投资,信达证券,华鑫证券,粤佛私募基金,匀升投资,郑欣然,中信证券,北京百镕投资,上海万纳基金,国金基金,深圳国晖投资,汇正财经,创富兆业金融,益和源资管,新思路投资,鸿竹资管,合远私募基金,鹏山资管,万家基金,深圳兴亿投资,易正朗投资,汇丰前海证券,耕霁(上海)投资,光大证券,国泰信托,高元私募,宁波灏浚投资,亚太财险,深圳羊角基金,东方财富证券,上海磐厚动量,中国外贸信托,Goldman Sachs (Asia) L.L.C.,华夏久盈,长青藤资管,平安银行,第一创业证券,杭州今航节能,裕晋投资,中国国际金融,安信基金,果行育德,东亚前海证券,山西证券,泾谷私募,苏泊尔,浙商证券,问道投资,中泽控股,昆仑保险,上海顺领资管,兴证国际,润卿基金,嘉泽(厦门)私募,中荷人寿,和谐健康,中承东方资管,中航证券,乾惕投资,兴业银行,富国基金,开源证券投资,西南证券,深圳市华皓汇金私募,兴业基金,杭州乐信投资,世诚,第一资本,西藏东财基金,朴一资本,华安证券,递归资产,华源证券,东北证券,硅谷天堂产业,安中投资(上海),财通证券,海南和谕基金,东海证券,中加基金,荷荷私募,鸿运私募基金,鑫扬私募,鹏扬基金,西京投资,海通证券,顶天投资,东兴证券,太平洋证券,乐盈(珠海)私募,上海玄卜投资,国联证券,国金证券,上海嘉世私募,上海长见投资,中国银河证券,民生加银基金,兴华基金,华西证券,国泰君安证券,乐中控股,九州证券公司,中邮证券,国泰基金,华创证券,诺德基金,瑞银证券,九泰基金,天风证券,长江证券,上海贵源投资,国盛证券,宏利基金,依依卫生,中银国际证券,国信证券,Point72 Hong Kong,平安证券,长安基金,乘是资产,浙江科能企业管理,汇丰晋信基金,北京经研院,泓铭资本,上海彤源发展,和鼎财险,施罗德基金(中国),上海天猊投资,招商证券,合煦智远基金,Bamboo Hill Capital,北京泓澄资管,北京容光私募,晋江和铭资管,富瑞金融,华福证券,上银基金,华泰保兴基金,华泰证券,开源证券,中原证券,东方基金

一、介绍公司2024年度以及2025年第一季度经营以及开展业务的基本情况

(一)董事会秘书、财务总监唐照波的发言要点

2024年度,公司实现营业收入16.59亿元,同比增长17.56%;归母净利润1.82亿元,同比增长1742.81%;经营活动产生的现金流量净额为3.66亿元,同比增长105.20%。2024年末,公司的资产负债率为34.26%,比上一年末降低1.65个百分点。

2025年第一季度,公司实现营业收入3.29亿元,归母净利润2,223万元,相比去年同期产生一定的波动,主要是受到新西兰子公司业务开展和国内自主品牌业务销售费用投放较多的影响。

从大的品类看,2024年度植物咬胶业务收入突破6亿元人民币,部分新产品表现亮眼,同比增速达到43.68%,占公司营业收入的比重达到了36.62%,也带动了主营业务综合毛利率的攀升。

从市场结构看,公司在国内市场实现销售收入2.88亿元人民币,主要由自主品牌贡献。自主品牌收入规模增长33%,其中爵宴品牌增长52%。湿粮和干粮的收入规模也在不断增长,随着公司加大主粮产品业务的投入,其业务收入规模有望在近两年实现快速增长。同时,公司在海外市场的营收重回正常增长轨道,表现稳健。

公司产能布局完善,产品线覆盖齐全,越南和柬埔寨工厂基本可以承接美国客户当前的需求,产能利用率较高;新西兰主粮产线产能利用率在2025年将处于上升趋势;国内工厂将优先供应中国、欧洲、日韩等地的客户。

(二)品牌总监李胤的发言要点

2025年,公司持续布局品牌矩阵和品牌细分策略,爵宴专注高端狗食品,并向高端猫食品延伸。坚持创新产品和社交属性的研发,推出樱花酥、宠物冰激凌等强社交属性产品,兼具品牌曝光与销售额贡献。好适嘉的目标是占领猫狗性价比市场,填补爵宴在中端价格带的空白。

自主品牌将继续深耕淘宝、京东等传统电商,计划入驻天猫超市、京东自营、唯品会等平台,通过“超级单品+组合装”的差异化货盘提升销售效率。在运营方面,锁定超头部主播KOL,拓展超垂类达人及KOC矩阵,加大在抖音、小红书的内容投放。

在线下渠道,重点拓展山姆、沃尔玛等,实施“货架占领计划”。

二、问答交流环节

问题1:关于自主品牌爵宴的具体规划和发展方向是什么?

答:2025年,爵宴将继续深耕高端狗食品市场,持续实施大单品策略,特别是在主粮领域发力,对风干粮寄予厚望。通过优化现有生产线并不断推出特色新产品,以实现较快的增量增长。此外,未来还会推出高端猫食品,以进一步拓宽消费群体的覆盖。

问题2:公司海外业务当前受美国关税政策的影响有多大?

答:2025年,公司已经把美国客户的订单基本上全部转移到东南亚工厂交付,由于关税政策变化比较快,目前尚无法评估对业务的具体影响。公司在宠物零食、特别是宠物咬胶细分市场,在研发能力、大规模制造、产品品控、产品代次以及和客户的合作深度上都处于较大的领先位置,合作黏性强。

问题3:公司会承担关税吗,这会对公司业绩产生多大的影响?

答:东南亚工厂当前没有承担美国市场的关税,公司会对关税政策持续保持高度关注,并将和全体投资者保持常态化沟通。

问题4:公司2025年一季度在爵宴零食品类上有哪些增长点?

答:一季度,爵宴在零食新品的增长主要体现在四个品类上:天然骨肉咀嚼零食、主食罐头、冻干零食和鲜粮。其中,冻干产品的同比增长快速,成为新的增长驱动力。同时,爵宴原有的肉干产品也保持了较高增速。

问题5:公司在高端猫产品方面有何详细规划?

答:爵宴定位在中高端客户群体,预计2025年会推出符合品牌调性的高端猫食品,这源于品牌增长的需要和对用户需求的洞察。在爵宴现有的客户群体中,猫狗双全的用户占比相对较高,预计先从品牌现有的忠实客户带动猫产品的起步。

问题6:公司对于好适嘉品牌和新西兰主粮品牌的发展计划是怎样的?

答:公司已将好适嘉定位在性价比客户群体中,主要通过站内投放锁定用户复购。新西兰主粮品牌SmartBalance隶属于新西兰子公司,属于工厂品牌,品牌设计已经进入尾声。公司将尽快完成产品在国内上市的准备工作。

问题7:公司预计新西兰主粮今年能够带来多大的增量?

答:新西兰主粮属于稀缺产能,目前处于一个产能爬坡的状态,预计二季度产能释放明显加快,可以满足国内外高端主粮品牌的多样化需求,同时也将进入公司自主品牌矩阵,猫粮和狗粮都有。预计2025年度将有20%~30%的产能释放出来。