兴业证券,国盛医药,国金证券,中金公司,东北证券,广发证券,中信建投证券

主要内容纪要:

1、2024年及2025Q1经营业绩情况介绍。
2024 面对消费需求分层、种植牙集采全面落地,行业格局加速重构。稳扎稳打、稳中求进,以"医疗质量立本、客户价值为先、数据驱动创新"为战略核心,聚焦降本增效、数字化升级与资源整合三大主线,在逆势中实现了高质量发展。报告期内,公司实现营业收入 28.74 亿元,同比增长 0.96%;归属于上市公司股东的净利润 5.01 亿元,同比增长 0.20%;年门诊量达到 353.34 万人次,同比增长5.37%。
截至 2024年医疗机构 89家,医护人员 4324名,营业面积 26 万平米,牙椅 3100 台。在复杂大环境下保持毛利率、净利率分别 39%和 20%,处于较高的盈利水平区间。三费、成本持续保持较低水平。
收入结构,2024 种植收入 5.3 亿,同比+10.6%;正畸收入 4.74 亿同比-5.05%,儿科 5.01 亿同比+0.29%,修复 4.62 亿元同比+1.53%。大综合 7.65 亿同比+1.27%。种植牙以量补价,集采效应释放。24 年牙科种植 6.6 万颗。24 年正畸业务受市场消费降级、观望情绪影响但市场刚需保持稳定,大综合刚需稳健增长。
2025Q1整体表现良好。种植1.17亿同比+5.7%,正畸1.38亿同比+13.2%,儿科1.2亿同比-1.5%,大综合2.02亿同比+2.3%。

2、医疗服务价格立项指南落地情况和预期?
公司已经按照指南做了调整,落地价格对口腔业务有积极作用。

3、AI的应用计划?
目前 AI 主要应用于医院管理、公司管理,对于提高公司管理效率,降低管理成本,提升管理半径起到了积极作用。

4、2025年新院建设及牙椅新增预期?
今年已有 3 家蒲公英医院开业,预计下半年还有 3家医院开业,2025 年的重点是运营好紫金港院区,除了牙椅的投入外更重要的是提升牙椅的周转率。

5、2025年省内消费复苏预期?
消费市场相比之前略有恢复,同时行业开始逐渐出清,未来几年可能有大量客户回流,省内机会相比目前有望改善。

6、公司加大数字化运营,对于省外管理力度提升的体现?
数字化运营要能改造原有结构和流程,统一运营,突破一人一岗一职,使得医生的产能效率进一步提升,通过数字化的手段做调配管理。数字化平台管理也推进了供应链管理,降低了医院的成本,这些经验都能应用在省外医院当中。

7、城西、紫金港、浙中总院的开业预期?今年全年的收入利润展望?
紫金港院区一期计划下个月营业,是公司20
25、2026的经营工作重点,能够适应杭州人口居住分布变化,未来将作为城西的总部,浙中总院目前在装修中。

8、公司未来各项费用投放思路是怎么样的?
公司2024年三费率,持续保持低费率水平,未来通过数字化升级,将进一步降低成本费用,人力资源要和收入效益进一步挂钩,减少闲置资源,公司将营销转向客户而非引流,每个医院将会和社会、社区紧密相连,实现精准营销,降低销售费用率,实现费用控制。