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一、公司管理层介绍整体经营情况
1、公司经营业绩实现较大提升
2024年,公司营业收入 24.41亿元,同比下降 7.06%;归属
于上市公司股东净利润 2.33 亿元,同比增长 93.43%;归属于上
市公司股东扣非后净利润 1.83 亿元,同比增长243.42%;经营活
动净现金流 4.11 亿元,同比增长 49.88%;加权平均净资产收益
率提升至 12.89%,同比增加 5.63个百分点。
2025年一季度,公司营业收入 5.51亿元,同比下降 7.06%;
归属于上市公司股东净利润 6,025.23 万元,同比增长 15.24%;
归属于上市公司股东扣非后净利润 4,973.30 万元,同比增长
54.74%。
2、公司营业收入构成情况
(1)分行业构成情况
2024 年,公司化药行业收入 22.54 亿元,占比 92.33%;
中药行业(主要为安脑丸/片)收入 1.82 亿元,占比 7.46%;
其他行业收入 502.38 万元,占比 0.21%。
(2)分产品构成情况
公司主要产品收入情况如下:
维生素类药物 2024 年收入 11.25 亿元,占整体收入的
46.10%,主要是注射用多种维生素(12)产生的收入;
心脑血管药物 6.7 亿元,占整体收入的 27.43%,主要是
安脑丸/片、银杏达莫注射液以及推广的第一三共普伐他汀
钠、奥美沙坦酯氨氯地平片、甲苯磺酸艾多沙班片等产品产
生的收入;
骨科药物 2.72 亿元,占整体收入的 11.13%,主要是鹿
瓜多肽注射液、玻璃酸钠注射液等产品产生的收入;
抗肿瘤药物 1.29 亿元,占整体收入的 5.28%,主要是注
射用盐酸平阳霉素、注射用左亚叶酸钙、注射用环磷酰胺等
产品产生的收入;
电解质类药物 1.24 亿元,占整体收入的 5.09%,主要是
氯化钾缓释片产生的收入。
3、公司对未来发展充满信心
过去两年,公司利润持续增长,净资产收益率及基本每
股收益大幅提升,公司对未来发展充满信心。
(1)发展目标明确:我们致力于把誉衡建成一个资产质
量优良、具有较强赢利能力、具备自主创新能力的国际化医
药科技公司;
(2)管理成效明显:公司管理体系完善,2025 年一季度
公司销售费用率已低于 30%、管理费用率 5.30%、财务费用
率 0.04%,各项费用占营业收入比率均处于合理/较低水平。
(3)业务体系完备:公司产品种类较多,自营产品、为
客户推广的业务及 CDMO 业务等各项业务均能贡献收入和
利润;
(4)产品具备增长潜力:安脑丸/片为独家中药基药品种,
产品资质好,未来预计能够实现较高增速;鹿瓜多肽注射液
临床效果好,被医生和患者广泛接纳,该产品预计将保持稳
健增长;银杏达莫注射液今年下半年或者明年初集采结束后
的销售预计将有所提升;注射用多种维生素(12)凭借先发
优势及品牌优势,多年来在同类产品市场中均保持在 80%以上的
市场份额,预计未来1-2年内,该产品的市场格局会比较稳定;
西格列汀二甲双胍缓释片随着销售渠道的拓宽,预计将争取抢占
更多原研药的市场份额,为公司贡献更多业绩增量;与日本第一
三共、明治合作的产品为原研产品,有一定的市场需求。公
司主要产品基本已集采过,后续的集采压力较小。
未来,我们将继续秉承"产品为王"战略,结合自身相
对优势,布局具有临床价值的差异化产品,为可持续发展奠
定基础,给股东和市场交出更满意的答卷。
二、问答环节
1、安脑丸/片、西格列汀二甲双胍缓释片 2024年销售情况
以及未来两年的销售目标?
回复:
(1)安脑丸/片销售情况
安脑丸/片的产品资质好,为中药独家基药产品,目前治疗领
域主要针对脑卒中、高血压两大心脑血管领域疾病合并头痛、眩
晕,焦虑、抑郁、失眠五大症状。
该产品在2023年底实现医保解限后,2024年实现了高速增
长:销售收入 1.82亿元,较上年同期增加 8,170万元,同比增长
超 80%。2025年一季度,安脑丸/片收入同比增长超过 30%。未
来两年,预计收入仍将实现较高增长。
(2)西格列汀二甲双胍缓释片销售情况
2024 年 7 月份才开始销售,产品上市前期的核心工作为医
院开发及资质准入,2024 年开发医院超 250 家,实现销量 4.56
万瓶(60片/瓶),对整体销售收入的影响不大。
降糖领域产品市场规模大,该产品目前是原研+3 家国内企
业在销的格局,随着医院开发进度的加快,预计今年将抢占更多
原研药的市场份额,未来两年有望实现较高增长。我们希望该产
品今年的收入能突破 1亿元。
2、公司对各项费用优化情况及后续展望?
回复:
公司费用仍有优化的空间,比如,我们的销售费用、管理费
用、财务费用在去年已经下降的情况下,今年一季度继续下降:
公司销售费用率已降到30%以下;管理费用率已低至 5.30%;财
务费用同比下降 82%。
今年,公司将继续提升管理效率,将上述费用率控制在更合
理/低的水平。
3、未来BD的预期和产品引进计划?
回复:
公司之前引进了西格列汀二甲双胍缓释片、苯磺酸美洛加巴
林片等产品。未来,公司产品引进计划如下:
从产品剂型看:我们倾向于口服产品、独家中药品种等;从
治疗领域看,我们倾向于现有优势领域,如维矿、心脑血管、骨
科等领域进行布局
从时间轴上看:我们分短期、中期、长期来布局:
短期,希望引进今明两年能上市的具有临床价值的差异
化仿制药,争取做到首仿或前三;希望布局能与现有生
产能力相匹配的原料、制剂一体化的产品。
中期,高壁垒仿制药、3类药、改良型新药;
长期,创新药。
从实现路径上看:公司始终坚持产品为王战略,我们希望通
过自研、合作研发、购买批件、资本运作等方式布局。
4、公司在收并购方面的考虑和进展?
回复:
公司具有丰富的并购经验,将会结合过往经验,顺应国家政
策、行业发展趋势,并结合公司及潜在标的资产的实际情况,综
合权衡后再审慎选择相关标的,在并购过程中注重风险控制。
公司并购方向主要聚焦医药主业,未来投资并购主要考虑以
下两方面:
(1)寻找差异化产品,丰富产品管线,比如有技术壁垒的
高端仿制药、特色中成药等;
(2)重点考虑有收入、利润、现金流的标的公司,或者能
够较快实现上市销售、为公司贡献现金流的产品,或者聚焦公司
优势领域,能利用公司现有产能、销售优势,与公司形成协同效
应、优势互补的标的。
5、和第一三共合作的情况及分成?代销跨国药企产品未来
会不会成为比较重要的业务板块?
回复:
公司与第一三共已有近十年的合作关系,公司专业化推广能
力获得了第一三共的高度认可,双方合作关系不断巩固与加深,
合作产品已从2015年合作初期的单个产品逐步拓展到奥美沙坦
酯片、奥美沙坦酯氨氯地平片、奥美沙坦酯氢氯噻嗪片、甲苯磺
酸艾多沙班片、普伐他汀钠片、苯磺酸美洛加巴林片6个产品,
合作产品的治疗领域由心脑血管类拓展到镇痛类。截至2024年
底,公司推广第一三共产品的收入稳定在公司整体收入的10%左
右,约2.4亿元,是公司重要的业务板块。
过去十年,公司在如何与其他公司特别是日本药企合作推广
方面积累了大量的经验、储备了人才队伍,我们将以与第一三共
的合作为契机,以日本产品为重点,积极寻求更多产品合作,所
以,未来这块业务占比有增长的可能性。我们希望今年会有几个
新合作产品的落地。
与第一三共合作的产品,公司是按照推广量来计算收入,不
存在里程碑付款及销售分成的概念。
6、注射用多种维生素(12)2024年的销售情况以及未来销
售预期?在研产品管线中有哪些可能未来成为重磅品种?
回复:
(1)注射用多种维生素(12)销售情况
注射用多种维生素(12)2024年销量增长超40%,销售收入
超11亿元。该产品竞争格局良好,普德药业注射用多种维生素
(12)凭借先发优势及品牌优势,多年来在同类产品市场中均保
持在80%以上的市场份额。
地方集采对该产品的销量有较大促进作用,2025年的销量有
望延续增长趋势。
(2)公司在研产品情况
截至目前,公司在研项目20余个,向CDE提交了10余项上市
申请。公司在研产品以仿制药为主,在现在竞争格局下,单个产
品成为重磅的可能性不太大,但部分在研项目未来会给公司带来
新的增量。
7、2024年进行了股份回购,后续是否还有回购计划?
回复思路:
2024年,因国家政策支持、并基于对公司价值的认同,公司
推出股份回购方案积极回馈广大投资者,该回购计划已于 2025
年 3月实施完毕,累计使用资金约8,000万元,回购股份数量超
3,000万股。
未来,公司会结合资本市场动向、公司股价波动等因素,
再综合考虑是否推出新一轮股票回购计划。
8、公司资产负债率已降至30%,未来资产负债率是否有可
能继续降低?
回复:
截至2025年3月底,公司银行贷款规模约7,000万元,全
部为回购股票专项贷款,不存在其他需要偿还的贷款,所以,
短期内,通过降低负债的方式进一步降低资产负债率的可能性较
低。
9、今明年哪些产品有比较大的增量?
回复:
安脑丸/片、鹿瓜多肽注射液、注射用多种维生素(12)、银
杏达莫注射液、西格列汀二甲双胍缓释片等产品预计将实现销售
增长。具体而言:
安脑丸/片:独家中药基药品种,产品资质非常好,未来预
计能够继续实现较高增速的增长;
鹿瓜多肽注射液:预计将保持稳健增长;
注射用多种维生素(12):市场格局比较稳定,预计未来
1-2年内,该产品销量会继续增加;
银杏达莫注射液:今年下半年或明年初集采结束后的销
售预计将有所提升;
西格列汀二甲双胍缓释片:随着医院开发进度的加快,预计
将抢占更多原研药的市场份额,今年有望实现较高增长。