兴业证券,浙商证券,招商证券,中金证券,摩根士丹利,花旗证券,野村证券,高盛证券,招商国际,广发证券,长江证券,中信证券,中信里昂,中信建投,国盛证券,华夏基金,国泰君安,泰康资产,华泰证券,天弘基金,国金证券,汇添富基金,汇丰前海

第一部分:公司管理层对 2025年第一季度报告进行分析解读。
2025年第一季度,公司实现收入 30.99亿元,同比增长16%。实现归母净利润为 3.06亿元,同比增长 32.5%。公司经调整净利润为3.49亿元,同比增长 3.1%。公司经调整净利润同比增速阶段性慢于收入增速,主要是由于公司位于宁波的大分子 CDMO产能于 2024年第二季度投产,报告期内运营成本及折旧同比有所提高,以及由于 2024年下半年新员工入职,报告期内,公司员工数量较 2024年同期有所增加。
2025年第一季度,公司经营性现金流非常强劲,达到 8.53亿元,同比增长14.4%。
2025年第一季度各业务板块经营情况:
实验室服务:实现营业收入达到 18.57亿元,同比增长15.7%。毛利率45.5%,同比提升1.4个百分点。公司实验室服务维持了较好的盈利能力。
CMC(小分子CDMO)服务:实现营业收入达到6.93亿元,同比增长19.1%。毛利率为30.4%,同比提升 2.5个百分点。
临床研究服务:实现营业收入达到 4.47亿元,同比增长14.2%。
大分子和细胞与基因治疗服务:实现营业收入 9,900 万元,同比增长7.9%。
第二部分:问答环节
问:一季度公司实验室服务实现较快增长,其中实验室化学恢复增长来自行业需求还是公司自身能力拓展?
答:一方面,公司感受到行业温和复苏及新技术发展,带动了需求的提升。另外一方面,公司的实验室化学服务涵盖范围也越来越广,实验室化学服务包括药物化学、合成化学、生物有机化学、分析及纯化化学和计算机辅助药物设计(CADD)等业务,为客户提供化合物库的设计与合成、苗头化合物发现、先导化合物合成及优化、生物有机小分子(核苷、脂肪、糖、多肽,以及有关的共轭偶联物)合成、手性及非手性分离及纯化等不同的实验室化学服务。其中多肽、ADC 等新分子类型增长较快。
问:小分子 CDMO绍兴产能二期规划的节奏和方向?
答:绍兴二期在建设中,根据业务需求,最快可以在 2025 年底有 2 个车间投入使用。主要是大反应釜配置为主,为公司承接后期项目做好准备。
问:小分子 CDMO业务,国内外客户占比情况?
答:从客户区域分布看,2024 年公司小分子 CDMO 业务有 90%+来自海外客户。从中国区域看,有全球竞争力的中国客户覆盖率很高,但是中国客户 license out后,海外临床用药的收入会计入海外客户。
问:小分子 GLP-1的工艺开发技术布局和项目储备情况?
答:从工艺开发技术角度,公司拥有全球领先的小分子技术开发的服务能力,在口服 GLP-1 相关靶点的课题服务方面,公司都有比较好的覆盖,希望项目管线中有项目走向后期。去年有相关项目的交付,今年也会有一定体量的口服GLP-1项目交付。
问:实验用猴的价格的趋势?
答:目前价格比较平稳,没有看到变动。
问:当前美国关税背景下,对公司业务的影响?
答:截至目前,从原材料进口维度看,实验室化学和小分子 CDMO 业务的原材料很少涉及海外采购。生物科学服务涉及部分生物试剂需要进口,公司有一定量的库存。从业务出口维度看,技术服务业务客户和非商业化的 CDMO 服务暂时没有受到关税影响。