国联民生证券,中信证券,东方基金,华夏基金

问:公司2025 年一季度净利率实现较好恢复的原因?
答:从外部来看,2024年二季度小家电行业竞争有所加剧,存在平台间价格竞争、卷服务导致退货率上涨,以及头部品牌激进价格策略等情况。到三季度行业开始好转,平台做了战略调整,2024年三季度开始的家电以旧换新补贴利好家电行业。
从内部来看,公司经历 2024 年二季度和三季度后,经营策略做了较大改变。放低对收入规模的诉求,追求收入和利润均衡增长;进行价格管理,对盈利能力差的品类做减法;加强内部运营精细化管理,尤其在营销层面细化用户管理,控制营销费用,提高投入产出比;调整方向,强化对核心用户的抓取,聚焦优势人群、优势用户和优势品类,收缩竞争激烈的刚需品类;还进行了降本增效工作,控制退货等费用,降低不必要的损耗。
问:面对外部消费环境和消费者购买习惯的变化,公司未来三年的增长抓手?
答:公司会在原先战略方面做一定调整。海外方面,尽管美国市场存在不确定性,但日韩、东南亚和欧洲等市场潜力大,仍会作为未来增长的重要路径。虽短期可能受关税影响,但长期坚定海外增长策略。
国内市场已进入稳定期,去年行业稍有下滑,今年受家电消费补贴影响会有改善,但预计会有结构性的品牌差异。公司未来几年在国内会追求经营质量,而非规模增长,提高内部能力,维持合理的收入增长。具体举措上,公司会回归品牌建设,提升用户体验,进行更精细化管理。过去在制造能力、工厂和数字化建设上投入较多,目前已完成阶段性投入,接下来会进一步挖潜提高经营质量。
问:公司2025 年经营重点?
答:在营销方面,公司要持续构建全域营销能力,强化精细化运营能力。公司将坚定品牌出海路线,积极开拓新兴市场,加大海外产品研发,构建海外渠道力与产品力的双轮驱动运营体系;以用户为中心,创造用户价值,做好产品、做好服务,做到客户极致体验;继续强化线上传统渠道运营能力,线下将建立可视、可控、可管理的数字化、精细化运营系统,加强营销体系运营管理,提升费用管理能力和执行效率。
在产品上,要深入洞察用户与市场需求,分析技术与产业发展趋势,通过市场拉动与技术助跑双轮驱动产品持续创新与新产品开发。外销上识别新的增长机会,拓展品类,扩大海外布局,内销上优化现有产品结构,精简 SKU 数量,释放资源,着力打造中高端旗舰产品,提升品牌形象和利润率。
在品牌方面,在高度同质化的市场竞争中,公司要通过品牌全面升级提升公司经营质量。聚焦高价值用户,以用户需求和体验为核心,重塑品牌形象与价值,建立系统的品牌管理体系,确保全域用户触点的一致性。以产品为载体,传递品牌价值与形象,整合品牌、品类、渠道资源,构建高效的营销组织能力,打造具有行业影响力的爆品。创新核心用户运营模式,盘活全域用户资产,激活核心用户价值。
在组织建设上,公司要全面推进组织架构、绩效管理和激励机制的升级与重构,致力于打造一个更具活力、创新力和竞争力的组织体系。通过强化组织能力建设、优化绩效评价体系和创新激励机制,旨在充分激活个体潜能,释放组织活力,确保公司在快速变化的市场环境中保持领先地位。公司将构建战略管理流程、IPD 集成产品开发流程、产品整合营销流程三大核心管理流程,为公司战略落地提供坚实支撑。
在内部数字化建设上,公司将继续推进数字化转型,全方位赋能业务运营,构建流程型组织。借助大语言模型和推理模型等 AI 技术的成熟与应用门槛的降低,升级"流程、数据和系统"三轮驱动模式,扩大 AI 技术在各运营场景的试点与应用,打造高质高效运营模式,提升组织能力与效率。
问:海外重点发力的市场有哪些?
答:海外主要市场包括东南亚、日韩、欧洲以及北美市场,未来会聚焦这些主要市场突破。策略上以自主品牌出海和跨境电商为主,贴牌代工为辅,会更注重品类深挖,加大针对海外需求的产品开发,研发费用也在加大。罗曼定位以 OEM代工国外头部品牌为主,市场结构与小熊类似,在欧洲和东南亚市场表现较好。
问:公司怎么看待母婴赛道未来发展?
答:公司目前母婴小家电品类的规模不大,2024年收入约2.5亿元。母婴人群可做品类延伸,若打开更多的品类,再考虑海外市场拓展,母婴小家电市场规模会更大。