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投资者与公司的交流情况:
Q:美国对等关税政策目前有什么进展,对公司的影响如何?
A:第一,对等关税政策怎么落地待观察,目前越南等国家与美国在积极沟通、谈判,具体的关税落地还需等后续的信息。目前没有出现客户因为关税大幅取消、减少订单的情况。从公司整体的出货节奏看,没有发生大的变化。公司目前是生产旺季,订单比较饱满,各工厂均正常生产,保证按期交付。第二,以往关税都是由品牌客户(进口商)承担。目前大多数客户还没有与公司商讨关税成本问题。制造商的净利润空间有限,不同盈利能力的制造商面临的压力会有差异。第三,公司根据美国对越南、印尼的关税加征假定了不同情况,拟定了不同的应对方案,并与客户保持密切的沟通。第四,短期内公司不会对公司整体产能建设做大的改动。在越南、印尼建设工厂,前期的买地、建设的审批流程比较长,越南、印尼新工厂建设仍会保持既定节奏,具体的工厂投产节奏会根据订单情况调节。
Q:美国对等关税政策下,如果越南对从中国进口原材料征收高关税,对公司的影响如何?
A:近年来,运动鞋原材料制造商逐步从中国大陆向越南、印度尼西亚、柬埔寨、印度等东南亚和南亚国家转移。2024 年度,越南工厂所需的原材料,从越南当地采购的金额已经超过公司原材料采购总额的 50%,而来自中国大陆的原材料占比降至约 30%,其余部分则来自中国台湾、韩国等地。公司的越南工厂是来料加工的模式,即越南工厂接受公司香港子公司提供的原材料并按照要求加工,越南工厂仅收取加工费,来料加工进口原材料是免税进口,企业需向越南海关申报原材料的库存及使用情况。
Q:公司未来产能布局规划如何?
A:目前公司主要生产基地位于越南,今年越南还有新的成品鞋工厂会投产;印尼的生产基地预计将有 6,000 万双以上的产能,目前印尼基地于 2024 年上半年开始投产,印尼工厂建设完毕还需要 3 年左右的时间;公司也在四川通过租赁厂房的方式拥有了成品鞋工厂,并于2025年第一季度开始投产。
Q:印尼工厂与越南工厂在人工成本、利润率等方面的差异如何?
A:印尼是制鞋业大国,很多运动鞋制造商在印尼开设了工厂。公司实控人之前在印尼也开过制鞋工厂,公司也有在印尼工作过的工厂管理人员,所以印尼对公司不是陌生的环境。目前印尼的新工厂还在投产初期,新工厂均还没有实现盈利。印尼工厂的管理团队是公司经验丰富的团队,目前的投产进度、前期运营情况符合公司的预估。在用工成本方面,综合考虑工作时长和工资水平,印尼工厂和越南工厂用工成本预计不会有特别大的差别;在利润率方面,根据报价规则,公司向客户提供的报价往往基于属地化原则(会根据当地的成本效率报价),预计印尼工厂运转成熟后和越南工厂不会有特别大的差异。
Q:未来越南劳动力成本提升,对公司的影响如何?
A:随着越南经济的不断发展,劳动力成本提升不可避免,但是目前以及未来相当长的一段时期,越南的投资环境仍对制鞋业具有较大的吸引力。公司的对外销售价格是成本加成的定价模式,公司会随着人工工资的调整来调整销售价格。同时,为了分散风险并把握东南亚其他地区的成本优势,公司已在印尼建设新工厂,并且该工厂已于去年上半年开始投产。
Q:未来运动鞋制造行业,是否可能出现机器取代人工的情况?
A:运动鞋款式多、码数多,工序多,材料种类多,并且主要材料都比较柔软,这些特点让运动鞋生产的全自动化有一定难度。随着客户设计和公司产品开发更适应自动化,以及设备商的技术能力改进,自动化水平提升是一个不断完善的过程。公司也一直持续推进产线自动化升级,与智能化设备厂商密切合作,比如 2024 年,我们引进了超过 500 台龙门式智能裁切机,同时引进了4 条自动化成型线。通过定制化设备、夹制具的改进等,减少人工工时或对熟练工的依赖,提高生产效率和生产品质。
Q:未来公司的分红比例会维持稳定吗?
A:公司重视股东投资回报,2021年度进行了两次分红(2021年中期及 2021年年度),现金分红合计占全年净利润比例约 89%;2022 年年度现金分红金额占净利润比例达 43%;2023 年年度现金分红金额占净利润比例约 44%;2024 年,董事会审议通过的利润分配预案,现金分红金额占净利润比例约 70%。公司利润分配政策,会兼顾股东利益和公司发展的需要,未来几年还是资金开支的高峰期,但是公司已经积累了较高的未分配利润(2024 年末合并报表未分配利润金额约 104 亿人民币),公司现金流也非常好。在满足资本开支、合理日常运营资金外,公司会尽可能多分红。