Daiwa Frankfurt,ODDO-BHF Asset Management,EDMOND DE ROTHSCHILD Asset Management

1、发展历程

答:简要介绍公司历史沿革、发展历程。公司PCB产品以通信通讯设备、数据中心基础设施、汽车电子为核心应用领域。公司始终坚持实施差异化产品竞争战略依靠技术、管理和服务的比较竞争优势,依托平衡的产品布局以及深耕多年的中高阶产品与量产技术,重点生产技术含量高、应用领域相对高端的差异化产品。

2、公司收入结构

答:2024年应用于AI驱动的服务器、数据存储和高速网络基础设施等领域的企业通讯市场板实现营业收入约100.93亿元,其中AI服务器和HPC相关PCB产品约占29.48%;高速网络的交换机及其配套路由相关PCB产品约占38.56%;其余主要是通用服务器、无线基础设施这些。

2024年公司汽车板整体实现营业收入约24.08亿元,其中公司毫米波雷达、采用HDI的自动驾驶辅助以及智能座舱域控制器、埋陶瓷、厚铜、P2Pack等新兴汽车板产品约占37.68%。

3、公司整体的经营策略。

答:公司差异化经营,将技术能力、制程能力、产能结构动态适配市场中长期的需求结构,坚持面向整体市场的主要头部客户群体开展业务。我们定期报告中披露的前五大客户,在2024年收入同比实现不错成长的同时,公司还是努力保持行业头部客户的均衡,公司向来注重中长期的可持续利益,而非仅仅局限于眼前的短期利益。

公司深知只有着眼长远,,保持客户均衡,才能在不断变化的市场环境中稳健发展,实现可持续增长。公司需要准确把握未来的产品与技术方向,在超高密度集成、超高速信号传输等方面持续加大技术和创新方面的资源投入,通过技术创新、均衡的多元化客户结构、供应链韧性及区域布局,在复杂的市场环境中保持韧性和竞争优势,在不确定中锚定确定性。

4、高复杂度高多层板供应情况。

答:AI驱动的服务器、数据存储和高速网络基础设施需求增长以及新兴应用领域的拓展为行业带来发展机遇,市场上相关高阶产品的产能供应并不充裕,公司近两年已加大对关键制程和瓶颈制程的投资力度,预计2025年下半年产能将得到有效改善。公司近两年加快资本开支,现金流量也有相应的体现。2025年第一季度财报现金流量表中购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金约6.58亿。

5、泰国工厂。

答:公司正在全员攻坚,推动沪士泰国生产基地从试生产到量产,并尽快达到预期的生产效率和产品质量,形成规模化量产能力,争取在2025年第二季度全面加速开启客户认证与产品导入工作,逐步释放产能,并进一步验证中高端产品的生产能力,为逐步提高产品梯次打好基础,为未来的市场竞争做好准备。同时借助精细化成本管控手段,以有效控制初期成本;搭建全方位风险预警与应对机制以应对海外工厂建设运营风险,夯稳实现经营性盈利目标的桩基。