国泰人寿,富达基金,国泰海通证券

1.公司在汽车零部件领域盈利增长较快,请问未来增长的主要驱动因素有哪些?
在激光雷达领域,公司的激光雷达棱镜、振镜电机产品已批量供应图达通,并已获得多家激光雷达头部企业定点。公司正在推进激光雷达光电模组产品及控制系统的研发,有望进一步提升该类产品的价值量,并探索产品在智慧道路交通、工业自动化、消费等领域的应用。同时,公司的抬头显示电机、压缩机电机、压缩机控制器、空调执行器等产品量产进展顺利,收入维持良好增势。公司正在推进主动避震电机、线控底盘转向电机等新产品的研发工作。未来,公司将持续聚焦新能源车在智能驾驶、智能座舱等方向的新技术、新应用,目标在汽零领域保持高质量较快增长。

2.请问公司如何看待市场竞争和关税扰动等因素对盈利能力的影响?
公司过去几年毛利率维持在 28%左右。在家电板块,公司通过动态优化低毛利产品、升级智能化组件产品、深度合作海外龙头客户等方式,实现高质量发展,毛利率在行业中保持较高水平。在非家电板块,公司的产品开发和外延投资聚焦新兴应用领域的高附加值产品,规避竞争激烈的红海市场,工控、医疗、汽零领域新产品毛利率普遍维持较高水平。未来,公司仍将继续通过优化资源配置、提升自动化生产水平,巩固成本竞争力;通过与优质客户的深度合作,提升定制化高附加值产品的供货比例;通过产品及应用领域的创新,实现高毛利新产品的营收增长;通过全球化产能布局,弱化贸易壁垒对生产经营的影响。公司目标通过上述措施,实现产品与服务的升级和盈利能力的提升。

3.目前政策推动工业生产领域节能减排,请问公司高效工业电机产品发展如何?
公司掌握无稀土永磁同步电机技术,实现无稀土、无铁芯、无铜线的创新设计,其成本低于有稀土永磁同步电机,而能效比高于传统交流电机,适配多样化工业应用场景。公司的工业水泵产品中使用了该技术,已批量供应北美水处理客户滨特尔。公司正在推进高效工业电机产品在纺织、钢铁等高能耗领域的应用。
公司还参与了仪坤动力的战略融资,双方将共同推动轴向磁通电机在新能源汽车、低空经济等场景中的应用。轴向磁通电机通过电机结构的优化,实现比传统径向电机更高的功率密度与工作效率。

4.请介绍一下公司灵巧手产品的研发方向,以及目前的应用落地情况?
在产品端,控股子公司中科灵犀持续推进灵巧手产品的研发,目标通过运动控制系统升级迭代,实现力觉、触觉、位置多模态传感器融合,提升灵巧手运动的精度、协调性与稳定性,并通过硬件结构优化和江苏雷利零部件产品平台的赋能,进一步提升批量化生产能力、降低成本。在应用端,公司灵巧手产品目前处于小批量供应阶段,客户主要为高校、研究机构等,公司也在与机器人本体厂商进行对接。同时,公司已将灵巧手在自身的工厂自动化产线进行试点应用,通过应用测试收集相关数据、逐步提升产品性能。公司也在推进灵巧手在消防、煤炭等行业的特种机器人中的应用。

5.请问公司海外产能建设情况?海外工厂的生产管理及成本情况?
江苏雷利的越南工厂已于 2024 年完成扩建,主要面向北美客户,产品主要包括冰箱组件及高效节能工业水泵等。公司墨西哥工厂已于2025年正式投产,主要生产家电和工控类产品,有效保障了对北美客户的供应。子公司鼎智科技已于 2025 年 2 月启动了泰国丝杆电机系列产品制造基地建设,预计将在 2025 年三季度投产。
相对而言,越南工厂的建设及管理运营效率较高,综合成本能够控制在较为理想的水平;墨西哥工厂的建设周期较久,整体生产经营水平正在稳步提升中。