东证锦信,招商证券,惠升基金,华创证券,东方红资管

1、问:公司新产品原料药法规市场2024年销售额及2025年预期?

答:公司新产品原料药法规市场2024年收入1.8亿,2025年的收入情况到Q3会更加明朗,因为现在很多新品种订单周期都比较短。

2、问:塞来昔布的扩产情况?除这个品种以外,一厂区其他品种的产能有变化吗?

答:塞来昔布今年年底之前会完成扩产,产能从170吨提升至500-600吨;今年加巴喷丁会有小改动,不是扩大产能,主要是降低生产成本。一厂区其他的品种如坎地沙坦、醋氯芬酸、瑞巴派特等都几乎已经达到了产能的顶点。

3、问:二厂区二期车间的投产进度?二厂区一期今年的产能利用率能达到多少?

答:二厂区二期7个车间都已完成土建,其中2个车间在今年下半年会完成设备安装并开始试生产,预计这2个车间会在2026年释放产能;预计二厂区一期4个车间2025年全年的产能利用率大概在60-70%(其中1个车间在今年5月完成了扩产)。

4、问:老产品2025年的价格趋势以及收入指引?

答:一半以上的老产品价格已经停止下滑,还有一些仍在下滑但是预计下滑幅度不会太大,我们的塞来昔布在扩产,会主动降价。

由于价格下降,2025年老产品收入可能略有下降,2026年塞来昔布扩产之后老产品整体收入会增长。

5、问:2025年新兴市场销售收入情况预计?

答:新兴市场产品价格相对下滑得更快,但是因为销售量的增长,预计公司2025年在新兴市场的总销售额不会下降。

6、问:公司投资的渤雅生物主要是做什么的?

答:渤雅主要是研发高难度特种制剂,他们的技术水平较高,行业准入门槛也较高,所以不像口服制剂赛道竞争那么激烈。渤雅的研发成果最起码要3-5年之后才能看到。

7、问:公司未来研发投入规划?

答:公司会继续保持较高的研发投入水平,预计2025年乃至未来几年都还是会在收入7%以上。今年研发大楼投入使用,人员进一步增加,研发投入会相应有一定增长。

8、问:二厂区二期在建的2个车间什么时候开始折旧?

答:二厂区二期今年新建的2个车间,在2026年工艺验证完成之后才会新增折旧摊销,一个车间每年1000万左右。

9、问:根据我们推算,2025年公司总销售额在8.5亿左右,未来几年收入增速会加快吗?

答:预计2025年销售收入增长10%左右,由于新产能投放,预计2026-2027年销售收入增速会加快。

10、问:与印度公司的竞争情况?

答:大多数品种都有来自印度的竞争。成本控制上双方各有优势,有些品种成本印度低,有些品种同和更低;公司在合成工艺成熟度、研发速度、原料成本方面强于印度公司,但国内安全环保要求高,安全、环保费及设备折旧费用高于印度公司。总体来看净利率相差不大。

11、问:预计今后销售量级较大的新品种有哪些?

答:利伐沙班、阿派沙班、恩格列净、卡格列净、维格列汀、非布司他、阿齐沙坦这几个品种未来都会有不错的销售表现。