兴业证券,浙商证券,恒泰证券,申万宏源研究,国信中数,东北证券,长城证券,天风证券,富国资管,中信证券,华福证券

一、2025年半度业绩预告解读

2025年上半年全球经济呈现放缓态势,公司重要销售地北美、欧洲等主要经济体增长动能减弱,叠加美国关税冲击和地缘冲突,公司虽积极应对调整海外产能布局(印尼、越南),但绝大部分产能将在下半年释放,加之部分客户仍选择暂时观望或订单延期、部分重要客户产品迭代升级处于验证阶段销售延后,对公司营收造成重大影响。公司上半年实现营收3.6亿元(同比下降近25%),归母净利润2,960.85万元~3,947.80万元(同比下降60%至70%)。

营业收入下滑导致毛利额大概下降了5,000多万,由于销售和研发端在加大投入,导致费用增加了将近2,000万元。公司通过核心部件的国产替代,近三年以来毛利率维持在40%以上。尽管短期承压,公司仍持续加大产品研发及迭代升级,除了深耕已有市场,更重要的是投身AI产业的长坡厚雪,通过四新策略(新业务、新产品线、新应用场景、新客户)打开新的空间。

二、问答环节

1、2025年下半年的预期?

答:您好,上半年,公司业务节奏受关税因素干扰,短期内面临一定的市场波动。但通过对客户的实地走访与深度沟通,我们接收到下半年市场需求的积极信号,整体趋势向好。

公司应对外部环境变化,已从多维度布局策略:海外产能下半年全面释放,将有效缓解关税等贸易壁垒带来的压力;国内新国标将于9月正式实施,政策加持下有助于公司两轮车IOT产品的交付;持续推进新业务、新应用场景的开辟、产品线迭代升级与品类扩充,通过丰富供给形态满足多元化需求;在深耕北美、南美、非洲等优质客户群体的基础上,积极开拓“一带一路”沿线国家市场,多重策略的协同推进,将有助力公司对冲上半年干扰,推动业务回归正常轨道。谢谢!

2、公司新项目、新产品线的研发进展情况?

答:您好,公司围绕前沿技术领域积极布局,投资1亿元设立全资子公司,聚焦整合研发与资本要素,通过多元化模式开展新技术、新产品的孵化培育。其中,新成立的“布谷元创”涉及AI潮玩赛道。在原有业务体系中,技术研发与市场拓展同步取得突破:具备卫星通信功能的在研双模车载终端产品已进入生产测试阶段,将根据测试结果推进量产落地;高精度惯性导航已导入产品做测试;E-Call应急终端已通过西班牙DGT3.0认证等,无论是前沿赛道的孵化,还是既有业务的技术深化与市场拓展,均为公司长期发展注入持续动力。谢谢!

3、两轮车新国标的正式实施,对公司有什么影响?海外重点布局在哪些方向?

答:您好,新国标将于2025年9月1日正式实施,将推动电动两轮车从“代步工具”向“智能终端”转型,公司积极与电动两轮车厂商展开合作布局,目前已成功与国内几家头部企业达成合作,后续将持续深化合作广度与深度,推动符合新国标的智能化产品落地。在海外市场拓展方面,公司聚焦欧洲、南美、大洋洲、非洲、中东及印度等“一带一路”重点区域,依托在ODM(原始设计制造)、JDM(联合设计制造)领域的核心优势持续发力,进一步扩大海外市场份额,构建国内外市场协同发展的格局。谢谢!

4、公司在AI领域的布局情况?核心技术有哪些?

答:您好,公司将聚焦AI技术的创新应用落地,重点推进两大方向:

深耕视觉算法研发,赋能车辆驾驶场景,重点布局ADAS(高级驾驶辅助系统)、DMS(驾驶员监控系统)和BSD(盲区监测系统);

拓展AI潮玩赛道,结合前沿人工智能技术,开发基于智能体的数字人技术,推动技术突破与场景创新。

公司始终坚信技术是驱动未来发展的核心引擎,目前我们已系统构建起覆盖卫星通信、AI算法、LoRa/LoRaWAN通信技术、惯性导航、E-Call紧急呼叫系统、T-Box车载终端、辅助驾驶等多领域的技术矩阵。我们以技术先进性为核心战略,通过持续加大研发投入、搭建跨学科创新团队,不断突破技术瓶颈,在快速迭代的产业浪潮中保持领先地位。谢谢!

5、公司是否有自动驾驶、智能驾驶方面的技术或储备?

答:您好,公司CV产品系列集成了ADAS(高级驾驶辅助)、DMS(驾驶员监测)、BSD(盲区检测)等智能预警系统,具有高级辅助驾驶功能;与前装软件提供商易诚高科签署了战略合作协议,共同发展智能网联汽车市场,包括:自动驾驶、智能感知、智能座舱、智能车云、智能网联等领域,不断拓展前装及后装领域车联网智能终端等产品的功能和应用场景。谢谢!

6、公司上半年的费用同期增加了近2,000万元,其中,研发投向有哪些?上半年营收、净利润均有下滑,但是毛利率稳住了,那目前北美的订单是怎样的状况?

答:您好,公司在研发投入上聚焦多领域创新,布局了一系列兼具技术前瞻性与市场潜力的新产品项目,具体包括:视频车联网升级化、全域无缝通信的双模车载终端、支持卫星通信的动物可穿戴产品、E-Call应急终端、高精度惯性导航、AI数字人潮玩等,为业务多元化与技术领先性奠定了基础。

上半年,关税波动非常大,给业务带来显著影响。即便公司已将部分生产线转移至越南、印尼等地区,相关产品出口仍面临30%~40%的关税波动,这直接导致北美客户因成本不确定性选择持续观望,甚至暂停交货,对业务节奏造成了阶段性干扰。随着6月份关税趋于稳定,北美客户的顾虑逐步消除,已逐步开始恢复。谢谢!

7、公司有在机器人领域布局吗?

答:您好,公司已成立布谷元创,主要投入AI潮玩,将依托前期沉淀的AI算法框架、硬件适配经验及场景化数据模型,探索将技术储备转化为可落地的市场价值,谢谢!