长期以来，投资者们一直称赞并羡慕沃伦 巴菲特（Warren Buffett）看似不可思议的选股能力。通过坚定不移地遵循某些投资原则，他积累了约 1 180 亿美元的净资产。那么，他究竟是如何挑选股票的呢？以下是一些线索。

沃伦-巴菲特的价值投资法

沃伦 巴菲特属于价值投资学派，该学派由他的导师本杰明 格雷厄姆（Benjamin Graham）推广。价值投资注重的是特定股票的内在价值，而不是移动平均线、成交量或动量等技术指标。确定内在价值需要了解公司的财务状况，特别是官方文件，如收益和利润表。

在为其控股公司伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）进行投资时，巴菲特遵循的是一项长期以来广为人知的策略，即寻找盈利能力稳定、股权回报率（ROE）高、管理能力强的企业股票，而且这些企业的股票定价合理，甚至可以说是偏低。

为了帮助指导他做出这些决定，巴菲特提出了几个关键问题：

公司业绩如何?

在巴菲特看来，多年来一直提供可靠股本回报率（ROE）的公司比那些只有短期稳健回报的公司更受欢迎。而且获得良好投资回报率的年数越长越好。他认为，为了衡量历史业绩，投资者至少应该查看一家公司 5 到 10 年的投资回报率。

在查看一家公司的历史股本回报率（ROE）时，还必须将其与该公司同行业顶级竞争对手的 ROE 进行比较。

公司有多少债务？

债务与股本的比率过高应引起警惕，尤其是在盈利增长的同时增加债务（如通过收购）的情况下。

相反，巴菲特更希望盈利增长来自股东权益（SE）。股东权益为正值的公司所产生的现金流足以偿还债务，而不是依靠债务来维持公司的增长或生存。

公司的利润率如何？

巴菲特寻找利润率高的公司，尤其是利润率不断增长的公司。与投资回报率一样，他关注的是几年内的利润率，而不是短期趋势。一家公司要想留在巴菲特的视线中，其管理层应善于逐年提高利润率，这也是其善于控制运营成本的一个标志。

公司产品的独特性如何？

巴菲特认为，与拥有更独特产品的公司相比，其产品和服务可以很容易地被风险所取代。例如，一家主要产品是原油的石油公司可能容易受到竞争力量的影响，因为客户可以从任何其他来源购买原油，更不用说替代能源了。

但是，如果该公司能够获得许多企业所需的更理想的石油等级，这可能会使其成为一项值得关注的投资。在这种情况下，公司理想的石油等级可能是一种竞争优势，将有助于年复一年地产生利润。

同样，巴菲特长期以来一直是可口可乐的主要投资者。虽然市场上有很多可乐和其他软饮料，但可乐只有一种。

巴菲特在伯克希尔哈撒韦公司 2022 年年度报告中回顾了这项投资，他写道：“1994 年 8 月——是的，1994 年——伯克希尔完成了对我们现在拥有的 4 亿股可口可乐股票的七年购买。总成本为13亿美元，这在伯克希尔当时是一笔非常有意义的钱。1994年，我们从可口可乐获得的现金股息为7500万美元。到 2022 年，股息已增加到 7.04 亿美元。每年都有增长，就像生日一样确定。查理（查理·芒格，巴菲特的长期商业伙伴）和我被要求做的就是兑现可口可乐的季度股息支票。我们预计这些支票极有可能增长。

股票交易的折扣有多大？

这是价值投资的关键：寻找基本面良好但交易价格低于应有水平的公司。折扣越大，盈利空间就越大。

换句话说，像巴菲特这样的价值投资者的目标是发现与内在价值相比被低估的公司。虽然没有计算内在价值的确切公式，但投资者可以考虑各种因素（例如管理实力和未来盈利潜力）来衡量它。

什么是成长型投资与价值投资？

与寻找可能低于其价值的实力雄厚（但有时乏味）公司的价值投资者不同，成长型投资者寻找具有异常强劲增长前景的公司，几乎不考虑它们当前的价格。成长型投资者通常把资金投入年轻、似乎前景看好的公司，而价值投资者倾向于偏爱历史悠久的公司。

沃伦-巴菲特持有的最大股票有哪些？

截至 2022 年 12 月 31 日，巴菲特通过他的公司伯克希尔-哈撒韦公司持有的五大股票是（按总公允价值排序）：苹果、美国银行、雪佛龙、可口可乐和美国运通：苹果、美国银行、雪佛龙、可口可乐和美国运通。

沃伦-巴菲特最重要的投资原则是什么？

多年来，沃伦-巴菲特阐述了许多投资原则，但其中最重要的一条就是投资自己。这包括投入时间成为一名更好的投资者。他还提倡其他谨慎的理财方式，如定期储蓄、不超前消费、避免信用卡债务以及将利润再投资。

总结

除了以价值为导向的风格之外，巴菲特还被称为买入并持有的投资者。他无意在短期内出售股票以获取快速利润，而是选择他认为具有长期增长前景的股票。他作为投资者的记录不言而喻。

翻译自：https://www.investopedia.com/ask/answers/081114/how-does-warren-buffett-choose-what-companies-buy.asp

本文是原文翻译和译者精心编辑之后的呈现