华安基金,华泰柏瑞

1、配方颗粒国标推进情况?未来收入、盈利能力等可能变化?答:目前配方颗粒省标及国标备案推进速度偏慢,各省政策差异比较大。公司采取一省一策做应对方案,预计今年二季度配方颗粒价格调整及销售趋势会更清晰。配方颗粒国标品种的成本提升幅度比较明显,国标标准定的比较高。新旧国标切换过程中,预计今年上半年收入增长会受到一定影响,全年增速预计较以往年度略低。2、配方颗粒集采预期推进的时间线?答:公司积极支持国家集采政策,目前中药集采在试点中,山东集采主要针对饮片和配方颗粒。目前国家层面发布的配方颗粒标准不到200个,未来还会持续增加,是一个渐进的过程。基于现有国标品种数量较少的情况下,预计短期内配方颗粒业务集采会以试点的形态来做。预计配方颗粒标准发布到400种后,满足基本医疗需求的情况下,可能会推进集采。3、公司中药注射剂参附等的规模?答:近年来公司注射剂业务处于相对稳定的状态,目前中药注射剂在公司业务中占比约4%,参附作为独家品种销售规模最大。4、公司代理诺泽的原因及集采情况和未来发展情况?答:诺泽的产品力较强,学术基础好,安全性和疗效得到了多年的验证。同时预填充注射笔使用方便,可以室温保存,注射时会减少痛感,优势突出,因此产品有较好的发展潜力。第一年合作顺利完成了产品的市场交接,增长速度较快。从推广模式来讲,公司建立了专线队伍及专业的客户服务的团队,提高对患者的服务。诺泽未中选广东集采。未来仍将作为潜力品种重点推广,主要是:诺泽产品本身具备较好的优势,公司已基于对患者的服务建立了客户服务体系,未来可拓展更多的人群从而实现增长,我们对市场的发展空间比较有信心。5、大健康业务情况及未来方向?答:大健康业务关注消费者的新需求,如健康美丽和治未病。公司也在适时推新品种,如在美丽方向推出了桃白白的品牌,在预防领域推出了维矿类品种等。未来,公司将持续关注线上需求,构建新品牌。从战略上,公司希望能形成规模化的大健康产业。目前大健康业务还是在尝试阶段。6、感冒灵受疫情影响情况?答:2020年公司感冒品类受到疫情爆发影响,增速有所下降。去年和今年一季度情况来看,没有产生较大影响。近两周疫情管控区域有所扩大,但是线上业务受限相对少一些。公司也在持续关注疫情持续时间,如短期控制有成效,对业务的影响则较小。7、公司业务毛利率下降原因?答:公司业务毛利率下降主要是结构性因素影响,如抗感染业务集采后销售额和毛利率均明显下滑。8、公司新渠道发展策略和产品策略?答:公司积极推动线上业务布局,在新零售渠道布局相对完整,包括京东、阿里等电商平台,互联网医疗平台,O2O,B2C等领域,我们都有非常深入的合作。同时公司和传统药店客户也在不断共建线上线下赋能系统。公司成立数字化业务中心统筹线上业务发展,不断加强线上业务自运营能力,线上部分店铺将逐渐转为自营模式。公司也会有越来越多更适合线上业务产品销售的推出。产品维度上,近几年公司不断调整产品结构,O2O业务的快速发展给传统产品提供了很多的线上销售机会,易善复、澳诺等产品线上表现均较好。大健康领域也在不断推出新品,逐渐培养出一系列适合线上发展的产品。未来希望线上业务占比达到10%左右。9、目前是否有关注到药店终端处方外流的趋势?答:公司关注到处方外流的趋势并努力抓住机会,1、将持续加强外部合作引入适合的产品2、在研发管线中储备一些在零售渠道有品牌化运作机会的产品。同时,公司CHC业务中的专业品牌和康复慢病业务线业务模式逐渐成熟,将承接处方药在零售市场的机会。10、请问未来2-3年公司销售费用率的变化趋势如何?答:公司对费用管理越来越精细化,随着营收规模扩大,营销费用投放效率有所提升,未来各业务销售费用率预计稳定中会小幅下降。此外,集采推进也会带来费用率的下降。11、公司各板块未来2-3年增速目标和驱动因素?答:公司计划到十四五末期营业收入实现翻番,业务的增长中同时考虑了外延式增长带来的增量。内涵增长来看,CHC业务方面,品牌OTC中感冒品类未来仍具备成长机会和空间。儿科品类除2020年受疫情影响外,整体增长较好,并购的澳诺业务实现了快速增长,公司也在持续对澳诺业务开展产品和品牌升级,培育澳诺线上业务能力,并围绕澳诺品牌引入更多的儿童健康领域产品。易善复以及大健康业务未来都有比较好的增长潜力。皮肤、胃肠、骨科品类未来预计也将保持良好增长。此外,公司也在持续丰富、优化产品结构,如皮肤健康管理类产品推出针对儿童敏感肌的顺峰宝宝系列产品,针对成人皮肤护理的维柔系列产品等。骨科贴膏类产品也在持续改进技术,引进如龙角散等新产品,未来均具备增长潜力。处方药业务方面,国药业务中目前主要以配方颗粒业务为主,饮片业务占比较低。目前配方颗粒省标及国标备案推进速度偏慢,各省政策差异比较大,预计业务一季度增速将有所下降,但是总体在预期中。未来几年配方颗粒业务仍具备较好的增长潜力,主要是1、随着医疗终端的进一步放开,市场持续扩容2、产业链较长,品种数量较多,新国标标准较高等因素,提高了业务壁垒,预计未来竞争格局会相对有序。此外预计集采全面推行将在2-3年后。其他处方药业务政策影响已经基本到底部,抗感染业务目前占营收比重已下降到6%。同时,处方药产品结构也基本调整到位,在复他舒,五代头孢等新产品带动下,抗感染业务今年预计会实现双位数增长。现有其他业务如易善复、骨科天和系列,诺泽等产品未来在医院市场还有比较好的增长机会。