嘉实基金,西部电新

1、公司国内的市占率是多少?国外有扩大的希望吗?回复:从出货量角度计量公司的国内市占率属于行业龙头,海外市场是公司长期发展的重点,目前公司海外市场的市占率还相对较低,公司会通过长期的当地化部署去推进海外市场份额的提升。2、今年海外收入情况?回复:第四季度还没有结束,总体海外的市场是实现增长的,海外的整体发展要综合看直接出口和跟着变压器企业间接出口的总量,第四季度受到了一些疫情的影响,海外也有部分变压器厂停产导致订单转移到了国内,导致直接和间接出口的比例可能会有变化。3、公司产品国内价格与MR的差别?回复:在国内市场,公司的分接开关产品较MR同类产品的价格相对低,具有一定的性价比。在国内市场双方的产品销售结构也存在较大区别,公司的产品销售主要集中在35kV-110kV电压等级市场,MR主要占据500kV以上的市场,通常电压等级越高,产品的价格也会有变化。公司希望能在特高压产品挂网后,带动公司500kV以上产品市场的竞争力。4、检修业务的规模?回复:检修业务由于存在季节性和人员密集型的特点,短期瓶颈是客观存在的,公司希望尽快达到稳定的水平,未来随着检修服务的规模逐步扩大,在春秋两季的检修高峰期间公司会考虑通过加盟的模式开展。从长期看公司计划通过现代化智能检测手段和5G通信技术来实现状态运维突破瓶颈,但是因为数据使用权属的问题,这个方案还需要时间推进。5、新能源发电带来的影响?回复:从理论上说,同样的发电量下光伏电站建的比火电厂多,但是我们也看到以前30MW的电站需要一个升压站,现在150MW、200MW的电站也就需要一个升压站,以及今年集中式装机量不如预期,公司目前在销售端还没有看到明显的变化,所以短期内具体影响还无法准确估计。考虑到每年的建设电站有限,总体需求增加也不一定会实现具体到每年都有大幅增加,更多可能还是长期稳定温和的释放。6、分接开关的需求量是与发电小时数相关,还是与装机量相关?回复:分接开关的需求量是与35kV以上变压器的需求量直接相关的,分接开关产品主要用在变压器里,公司的直接客户就是变压器制造公司。7、目前公司分接开关的存量是多少台?回复:目前已有累计超过16万台华明及长征品牌的分接开关在全球一百多个国家和地区运行,公司目前每年也有约1万台新增的产品发货。8、收购长征电气后为什么毛利下降了?回复:长征电气的毛利相较于上海华明较低,主要是由于长征电气的产业链没有上海华明的完善,因此生产成本较高,未来公司将对遵义生产基地进行升级改造,从目前客户和用户的分布情况看遵义生产基地的地理优势、成本优势和人力资源优势还是比较明显的,公司会逐步完善对遵义生产基地产业链的配置,提高其毛利水平。9、分接开关业务未来的盈利能力?回复:从电力设备需求的角度来说,随着经济的发展产业的调整,本身就有一个缓慢的自然增长需求,通常电网投资增速的百分比是GDP增速的2倍左右,具体可能在8%-10%。公司未来的发展重点将是在检修服务和海外市场的产品销售。未来新能源和对应的电网系统改造理论上会带来新的需求,但是目前尚未看到业务端有这样的变化,传导的机制和过程可能会比较漫长,具体产生影响的时间和规模只有在出现变化时才会看的比较清楚。未来公司也将对遵义基地做改造和产能的升级,配齐相关产业链,来降低产品的成本以进一步提升盈利水平。事实上公司今年业绩的提升和前三季度毛利水平提高是公司在过去两年做了许多的协同工作,土地房产也是今年才有条件进行收购,这才有了未来通过升级改造进一步提升盈利水平的基础,只是前期可能效果不太明显。