申万宏源证券有限公司,鹏华基金管理有限公司

？ 风险提示:

1、公司海外版云产品PDFEditorCloud集成了AIGC技术,目前可实现PDF文档总结、内容改写、实时问答、文本翻译、文档智能解析等智能文档服务功能。未来,公司将持续探索AI在公司产品中的应用,为用户提供更多文档智能服务。目前,公司对现有产品集成AIGC技术后的商业模式仍在探索中。已发布产品能否得到市场上的认可,以及对公司未来业绩的影响均存在不确定性。

后续,AI技术在公司产品中的持续应用尚在规划中,公司智能文档研发并未取得实质性进展,且存在研发周期较长的风险。研发成功后,对公司未来业绩的影响同样存在不确定性。

2、2023年5月20日,公司发布了《关于签署投资意向书的公告》,公司仅与SHINESCIENCE&TECHNOLOGY(BVI)COMPANYLIMITED就受让其持有的福建新意科技有限公司40%的股权达成初步意向。该交易的达成存在不确定性。

3、公司秉承审慎、客观、真实的原则与投资者进行交流,公司在业务、产品、研发、发展战略等的相关规划不构成对投资者的承诺,公司将根据实际经营情况动态调整公司有关的发展规划。

4、公司将根据《公司法》《证券法》等有关法律、法规的要求,真实、准确、及时、完整、公平地向投资者披露有可能影响公司股票价格的重大信息,供投资者做出投资判断。受客观条件限制,公司无法完全掌握股市变动的原因和趋势,公司提醒投资者注意股价波动及可能涉及的投资风险。

5、公司郑重提醒广大投资者,《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》为公司指定信息披露报刊,上海证券交易所网站

(www.sse.com.cn)为公司指定信息披露网站,公司所有信息均以在上述指定媒体刊登的信息为准。公司敬请广大投资者审慎决策,理性投资。

？ 2023年5月31日

Q1、AI的出现对办公领域及其他应用领域带来很大的变化,公司未来AI的产品功能点?

答:PDF并不只是单纯的办公工具,办公是只是版式文档应用中占比很小的领域。仅少数的PDF是基于人为原因生成,大部分的PDF是由机器生成的。近日财政部发布了关于推广财政电子票据使用的通知便是典型的例子。

我们认为AI,尤其AIGC是非常重要的技术。过去,绝大多数的人把文档当成信息系统的终点,当文档生成以后便交由人处理。如今,在大模型飞跃发展后,可以把非常重要的信息,特别是流程信息提取出来。我们认为,智能文档处理的能力变强以后,文档可以成为信息系统的中枢,成为信息流转的重要枢纽,甚至可成为一个新型的信息系统建设模式。

然而,当前大模型的人工智能能力仍然有限,生成的信息未必准确。如果将其应用于专业领域或者商用方面促进流程信息的推进是不够的。未来我们做智能文档处理还需要结合其他不同类型的人工智能技术,且不排除我们会训练自己的模型。我们需要将ChatGPT的使用限制在一定的小范围领域,给予明确指示,以免造成回应信息的失真。

Q2、去年开始同步推进渠道转型和订阅转型,为什么选择去年7月份做这两件事情?

答:公司早已考虑双转型,基于上市后马上转型可能对营业收入和净利润带来影响等综合考虑,没有很快决策。在战略上公司历经了一定的摸索,比如面向终端用户和企业IT负责人进行专项的品牌宣传活动等。但我们发现渠道是最有效的途径。渠道拥有广泛的客户资源,并掌握客户的预算和采购周期等重要信息。因此,我们很快调整了方向,向渠道倾斜,面向渠道进行公司的品牌建设等。

在订阅方面,公司通过深入一线销售团队,走访代理商和合作伙伴,了解到多数客户并不对订阅模式抵触,且部分客户自发仅接受订阅模式,不愿选择永久授权。我们得到的多数反馈都认为订阅为大势所需。

基于此,我们很快在去年7月做出了双转型的决策,并迅速付诸行动。

Q3、Adobe预估PDF有320亿美元的潜在市场空间,为什么海外PDF能有这么大的市场空间?

答:如此前所提及的,大部分的人认为PDF仅应用在办公领域,这是个误区。事实上,绝大多数的PDF文档并不来源于办公生成。传统观点认为版式文档是信息系统的终点,因为系统依赖数据和API,直接处理文档的能力有限。以医院信息系统生成的病案为例,病案局限于供患者打印存档使用。但事实上,PDF文档里面可能且可以包含大量的信息。如果能将文档里丰富的信息有效利用,文档就可以成为信息系统的中枢。据统计,医疗行业每年产生的过程文档大概有一千亿份至四千亿份之多,并且皆以版式文档承载。可见世界上流转的版式文档数量何其庞大。因此,我们想说明福昕的业务并不仅限于办公领域。我们在中国市场开始进入智能文档处理的业务,希望转换文档从信息系统的终点变为信息系统的中枢。

文档天然适合于人与人之间的交互,随着机器能力的提升,人机交互也将朝着人的需求转化。我们举一些未来智能文档处理系统可实现的业务场景例子,比如:用户拟建立贷款审批系统,只需要提供经企业内部决策同意过的需求文档,智能文档处理即可建立贷款程序系统,且包含用户需求的全部模块。

当然,大模型的能力仍然非常有限,人工智能并非无所不能。在智能文档处理方面,我们需要把ChatGPT限制于有限的范围使用,给予明确的指令。同时,我们也可能训练一些模型。在多个人工智能技术的使用下,我们相信最终可以实现机器此前难以处理的文档转变为模拟人来处理文档,即朝着人机接口更接近的方向演进。

Q4、我们提到医疗行业的文档及电子票据,看起来这两个市场的空间很大。但是我们如何切入?

答:由于通用软件在国内市场应用的广度和深度不够,功能比较浅,用户付费意愿较低。只有对产品进行深度和高频使用的情况下,用户才愿意付费。基于此我们进入了垂直市场,着手进行一些行业应用的研究。我们已经成立了文档技术行业应用的研究小组,出具研究报告,收集版式文档在重点行业的应用案例。电子票据的切入口是电子签章,在供应链里面加上新功能,比如在线签约或内部系统对接,实现用户下单的同时厂家即发货,且生成可追溯的过程文档。切入医疗领域,则是做医疗数据的互联互通。

Q5、智能文档处理对于PDF行业是一个新增的应用场景,还是一个新技术?

答:我们认为这是个新的技术手段,同时也是若干个新的应用场景,智能文档处理将是新型的信息系统建设或者是数字化建设的新模式。在这个新模式里面,智能文档将变成每一个企业做信息系统建设时必须要具备的能力。如果未来企业没有智能文档处理的能力,就只能按传统的IT系统建设的方式进行,即做数据。数据的成本很高,其次不稳定,且维护永无止尽。

Q6、海外是否在这方面走得比我们靠前?

答:海外多家公司都在使用智能文档能力来替代信息系统。传统做法就是建立数据库来做信息系统,写需求,做模块设计,代码测试,流程长且复杂。而用智能文档处理比较简单,最多是一些文档样式的训练,最后提供文档即可。因此,我们的定位并非只是文档工具,我们希望做中国领先的文档智能产品。公司在四年前就开始做文档智能,通过人工智能来进行语义分析和识别,我们做敏感信息侦测和商业机密侦测。随着大模型的快速发展,我们发现对复杂的自然语言和图像的理解,从原来比较困难到现在可以非常简单实现。加上我们传统的文档结构分析技术,以及我们根据不同的领域需求进行训练的一些小模型,就能做非常多的事情。我们可以把企业的大量文档盘活,通过智能文档把所需要的信息提取出来,变成一个新型的向量数据库,这样就可以在企业接下来的流程中生成和工作的过程中使用。

Q7、现在客户对ChatGPT,包括AI的需求怎么样?

答:我们觉得真实的需求并没有起来,但AI的功能确实是一个吸睛点。目前用得更多的是AIGC的功能,比如生成摘要、改写、翻译,提高文档的阅读和编辑效率。这些功能其实是office也需要广泛使用的。我们认为,现在人工智能和文档处理的结合还不深,距离我们认为更深入的智能文档处理还有距离。我们希望智能文档最大的用处是当客户把文档作为信息系统输入的时候,每一个文档都需要通过人工智能来处理。也就是版式文档大部分情况下并非是要跟人打通,而是跟系统打通,它用于流程,是流程文档。

Q8、公司4月份刚发布集成了AIGC的海外版PDFEditorCloud以后没怎么做宣传,接下来有宣传规划吗?

答:由于我们主要是面向B端的客户,和面向C端客户不一样,我们较少进行宣传方面的投入。面向B端客户的优势在于技术门槛比较高,我们目前还是专注于产品本身,希望通过智能文档处理的能力来提高产品使用的活跃度。

Q9、国内的智能文档处理规划?

答:国内我们做智能文档处理中台。实现智能文档处理需要三个模块的融合,且缺一不可:AI技术、领域知识和文档结构分析。领域知识是文档之外的一些领域信息。ChatGPT主要是对自然语言的分析。但对文档进行准确分析的前提是对文档的结构先进行分析,以确保传递给大模型的信息是准确的,这样ChatGPT的回应才会是正确的。

Q10、我们海外拓展短期内还是在原有的客户端做云端的升级转换?

答:海外的主要目标是争取竞争对手的市场份额。通过双转型的策略,渠道转型给公司带来更多客户和商机,订阅转型带来持续性的收入。由于渠道拥有丰富的竞争对手的客户资源,掌握客户的预算和采购周期等重要信息,因此是非常好的切入点。我们平衡了内部销售团队的佣金利益,让员工卖订阅不再有顾虑。在渠道方面则采取了奖惩机制,提升渠道的活跃度,培养优质渠道,也淘汰不合格的代理商。当前经济下行使得众多企业客户进行预算的缩减。同时,竞争对手的再次提价也将提高客户复购的门槛,弱化客户的采购意愿。因此,较竞争对手性价比高的优势将给我们带来更多的业务机会。

Q11、未来两三年应该主要还是在B端这一块发力,C端短期暂时都不会进入?

答:公司一直都是2B的基因,拥有比较高的技术壁垒,面向B端客户更能凸显公司优势。公司也有2C的业务,有专门团队在经营,但公司重心还是放在B端市场。C端客户获客成本高而粘性较差,实际获利的价值量相对较低。

Q12、和竞争对手的价差这么大,渠道在卖我们产品时候的顾虑是什么?

答:最主要的问题还是公司作为新晋品牌,尚未取得部分渠道的信任度。因此,一方面我们需要提供给渠道比起竞争对手更优惠的收益,同时我们也一直在加强对渠道的品牌建设和推广。我们取得了一定的效果。一些比较头部的渠道商已经优先力推公司的产品。

Q13、公司所投资的新意公司的大概情况?

答:新意成立多年,是券商清算业务细分领域的龙头,业务非常稳定,且仍在持续发展。除了传统的清算业务外,新意也开始进入运营和资管业务。从财务上,投资新意可以给公司带来良好的投资回报。此外,证券金融行业对文档的使用需求庞大,从战略角度,投资新意对公司进入证券行业起到了跳板的作用。公司可以接触到新意的大量客户,并和它们的业务线对话,让我们的智能文档处理和证券行业应用结合起来。

Q14、新意跟我们结合的点?我们是否有针对哪些证券行业的痛点来思考并进行产品布局?

答:总体的思路是将人工智能用于文档处理中,即智能文档处理。新意对证券行业有深入的理解,可合作开展面向证券领域的智能文档处理业务,具体产品我们还在规划过程中。

Q15、集成了AIGC的Cloud编辑器版本的最新用户数据,或者AI带来的一些用户变化?

答:很多人目前还只是出于新奇的心态,作为一个崭新体验来使用集成ChatGPT后的产品,使用频率未必高。如果说真正把现有产品作为一个工作方式高频使用于工作当中,我们认为还没有达到奇点,尤其我们是面向B端的客户来开展AI应用,更加严谨,对功能的实现要求更高。我们所要做的智能文档处理希望达到不仅是人的高频使用,同时机器也要高频应用。比如前述提及的一些智能文档处理场景:发票信息可以自动提取到机器,贷款系统非由人工建立,年报信息的智能提取等。

Q16、是否意味着取代信息系统的功能?

答:并非取代,而是提供一个新型的信息系统实现的模式。之前人机接口是偏数据。现在人机接口多了,变成基于文档的接口。

Q17、短期内会看到落地吗?

答:我们希望跟合作伙伴一起合作,可能会以成立项目公司的形式进行。

Q18、短期发力的是电子票据?