中邮证券

一、参观公司展厅

二、主要问答

1.公司三季报营业收入同比去年增长较大,尤其单季度增长较快,主要是哪些业务带来的?可持续性怎么样?

A:今年商用车行业景气度正逐步提升,例如前三季度重卡销量约为70万辆,同比增长约35%,公司也从中受益;其次随着行驶记录仪新国标的落地实施,产品单价有较大幅度的提升,但同时成本也有上涨;再次随着公司多个新项目逐步进入量产阶段,亦推动了收入的增长,因此公司前三季度营业收入同比增长了62.70%。展望四季度和新的一年,相信随着国内经济的持续恢复走强,新发国债逐步发挥作用,用于运输和基建的商用车的需求将进一步增长,同时公司将依靠商用车业务的基本盘,在乘用车、两轮车领域扎实打好基础,不断提升客户开拓和产品开发交付能力,公司对未来的发展充满信心。

2.公司三季度营收大幅增长,但为何净利润仍亏损,并且环比二季度并未有明显好转?

A:如前所述,公司营收实现了较大的增长,但短期内由于客户结构变化及乘用车领域产品毛利率偏低等原因影响,短期内毛利率有一定压力,此外期间费用亦有所增长,其中销售费用增加主要系收入增长配套的仓储、物流、运输等费用增加所致,而研发费用增加主要系新项目投入较大所致,因此挤压了净利润空间。

3.请分析下前三季度细分的各业务发展情况?

A:公司将产品和业务分类为智能网联、智能座舱、控制器和软件平台开发四类,智能网联主要包括行驶记录仪、TBOX和ADAS,目前仍是公司主要的收入来源,占比约六成,今年同比有较快的增长;智能座舱则主要包括智能屏和仪表,前三季度主要以智能屏为主,仪表产品即将大规模量产,预期未来增长较快;控制器则包含了商用车和乘用车的控制器,品类较多,项目开发的进展不一,同比有大幅增长,未来将有多个产品陆续进入批量供货阶段;软件平台开发业务包含了政务平台开发和企业管理平台开发,同比有小幅的增长。

4.公司产品的开发周期一般多久?为什么进展如此缓慢?

A:由于汽车行业的特性,项目从商务洽谈、技术对接、定点开发、测试量产具有较长的周期,同时还需跟踪客户车型的销量情况,因此确有诸多不确定因素导致投入和产出有较长周期的错配。公司将对承接的项目进行测算,符合条件的进行预先投入,并持续跟踪项目量产情况,相信未来将有较大的收获。

5.商用车市场空间比乘用车和两轮车市场都要小很多,请问公司在乘用车和两轮车市场有哪些新的进展?对明年的预期如何?如何选择客户?

A:由于公司在商用车智能网联行业,尤其前装领域具有较强的竞争优势,公司拥有全面优质的商用车客户群体,因此公司将持续强化这一优势,为客户提供优质的产品和服务,目前公司的主要收入仍来自商用车。与此同时,公司也积极开拓乘用车和两轮车市场,为公司长远发展打开成长空间,通过控制器、仪表等产品打开突破口,目前已在产品和客户方面均取得较大进展,预期明年将取得较大的成果,业务收入将逐步增长。

6.公司三季度毛利率有所下滑,同时三费仍在增长,请问公司对成本和费用未来趋势是如何判断的?

A:如前所述,公司将努力通过产品更新迭代提高毛利率水平,其次在费用端持续做好管控,目前销售费用和管理费用较为平稳,研发费用则将进一步评估好项目的投入和产出,筛选优质项目、战略性项目和标杆项目,在做好新业务新领域的开拓工作的同时,平衡好费用投入和业务成长。

7.请问公司今年有哪些新客户的拓展吗?

A:在商用车领域,公司在工程机械、新能源物流车等细分领域均有新客户开拓,重点在乘用车、两轮车和tier1方面有较大的客户开拓进展,这也为未来的业务增长提供了保障。

8.请问公司控制器业务发展的怎么样了?

A:公司前三季度的控制器业务增长较快,目前多个产品已进入量产阶段,且正在持续上量,未来控制器业务将持续增长,公司在做好现有控制器业务的基础上,将有计划的投入资源进行更高难度控制器的研发。

9.请问公司有哪些新产品的投入?什么时候能够量产?

A:公司前三季度有近三分之一的研发费用投入在新项目和新产品的开发上,而这部分项目将在明年逐步进入量产阶段,包括多个客户的TBOX、中控屏、仪表、控制器等,预期将增加明年的收入。

10.公司对明年的业务开拓预期怎么样?

A:随着公司在乘用车、两轮车等新领域顺利的打开突破口,同时通过新项目带动自身研发能力的不断提升,公司对未来业务拓展的信心更加坚定。公司将继续脚踏实地做好产品和客户服务,相信未来的成长空间将越来越大。

11.请问董事长,公司重视研发,即使影响业绩亏损,也在大力度投入研发。想董事长介绍下公司的研发布局情况,预计何时能有项目落地,何时能给公司带来营收和利润的提升。

A:近年来,我国汽车产业快速发展,出口快速增长,另从一定程度上讲,我国的新能源汽车和汽车智能化处于全球优势地位,这与汽车行业持续加大的研发投入是分不开的,行业尚且如此,而公司主要从事汽车智能网联产品的研发生产和销售,也将保持较高的研发投入维持行业优势地位,此外近年来公司从商用车扩展至乘用车、两轮车领域,亦需要加大研发投入,这使得公司短期内的研发投入较大,但目前已有多个项目逐步进入量产阶段,前三季度已有部分体现,相信对明年的营收影响将更加积极。

12.请问董事长,能否介绍下,在乘用车和两轮车行业,公司都和哪些客户达成了实际中的合作?作为新开拓领域,客户对产品是否满意?

A:公司的热管理控制器与国内头部的tier1有紧密的合作,并在埃安项目上量产应用,座椅控制器已与国际tier1战略合作,新能源汽车项目正在开发中。两轮车领域则与国内头部的摩托车品牌开展合作,有多个项目已经接近开发尾声,预期明年将带来销售收入。正基于强大的研发能力,公司能够在较短时间内获得客户的认可并拿到项目定点。