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(一)公司介绍2023年度经营及业务情况

1、整体经营情况及财务状况

2023年度,公司实现销售收入124.17亿元,同比增长107.10%;归母净利润17.46亿元,同比增长约125.89%。分业务板块来看:

(1)2023年公司累计销售生猪184.5万头,生猪养殖业务实现销售收入28亿元,同比增长23.82%;但受全年生猪价格低迷影响,生猪养殖业务累计亏损5.6亿元,如剔除存货减值影响(约5,500万元),经营亏损约5亿元。

(2)因公司商品房交付数量较上年同期大幅增加,公司地产业务实现销售收入85.82亿元,同比增长216.98%;实现净利润23.22亿元。

(3)饲料业务实现销售收入9.23亿元,同比增长4.16%;另有禽养殖业务实现销售收入0.65亿元。

从财务状况来看,公司2023年末资产负债率为68%,较上年同期的85%有显著下降,偿债能力有所增强,主要原因系随着地产项目的交付,合同负债结转至收入,整体负债下降,同时生猪养殖项目产能利用率提升,资产结构也逐步优化。

2、生猪养殖业务情况

2024年2月,公司销售生猪13.65万头(其中仔猪0.15万头),销售收入1.99亿元;商品猪销售均价13.24元/kg。2024年1-2月,公司累计销售生猪30.84万头(其中仔猪0.94万头),累计销售收入4.47亿元。截至2024年2月底,公司母猪存栏约11.46万头,其中基础母猪约9.9万头,后备母猪约1.56万头;育肥猪存栏99万头,另有哺乳仔猪15.7万头。

(二)问答环节主要交流问题

Q1:公司最新养殖成本情况?

A1:2024年1月、2月,公司育肥猪平均生产成本为14.50元/kg(测算完全成本约15.7元/kg),较2023年全年约16元/kg的养殖成本有显著下降。2024年2月公司断奶仔猪成本为352元/头。

Q2:成本下降的主要原因?未来降本空间?

A2:公司养殖成本下降的主要原因包括:(1)通过精细化管理提升猪群健康度,降低平均断奶成本和育肥猪成本;(2)优化用药方案,减少药品、疫苗等耗用量,实现成本下降;(3)通过精准营养、饲料配方优化,降低饲料成本。

后续降本空间主要体现在:(1)持续推进精细化管理,改善猪群健康度,进一步提升生产指标,提升断奶数、存活率等指标,同时亦可降低药苗的耗用量,降低平均成本;(2)可通过进一步优化营养配方,精准饲喂,控制饲料成本,同时提高猪只出栏均重;(3)通过高质量引种等措施提升繁育及生长性能。

Q3:公司主要生产指标?

A3:2024年2月,PSY约为24.5头。窝均断奶仔猪数为10.8头,育肥猪存活率约为90%。

Q4:公司资金情况如何?

A4:公司2023年末货币资金余额约为11亿元;目前待售房地产项目货值约20亿元(不含酒店),公司地产项目无融资,后续将加快地产剩余货值的销售去化,及时回笼资金;此外,公司将积极拓展融资渠道,确保公司资金流畅和稳定运营。

Q5:非瘟疫病对公司的影响?

A5:疫病防控能力是公司的核心竞争力之一。公司四大养殖项目中,高州、徐闻及贺州三个项目均被农业农村部认定为无疫小区。公司所有生猪养殖项目从设计开始充分考虑疫病防控的需要,目前已建立成熟、完善的生物安全防疫体系,全程实施循环封闭式管理,且在猪舍内部均配备空气过滤系统,可有效降低非瘟等疫病风险,保障猪只安全。

根据提供的调研记录，我们可以提取和分析以下信息：

1. 产能信息与产能释放进度：
   - 公司生猪养殖业务在2023年销售生猪184.5万头，显示出一定的产能规模。2024年1-2月累计销售生猪30.84万头，表明产能正在逐步释放。
   - 母猪存栏约11.46万头，育肥猪存栏99万头，哺乳仔猪15.7万头，这些数据显示公司在生猪养殖方面的产能储备。

2. 国内和国外竞争情况：
   - 由于没有提供具体的国内外市场数据和竞争对手信息，难以进行详细的竞争分析。但可以推测，生猪养殖业务受全年生猪价格低迷影响，整个行业可能面临价格竞争和成本控制的挑战。

3. 行业景气情况：
   - 生猪养殖业务亏损，显示该行业可能正处于景气周期的低谷。然而，公司通过提升产能利用率和资产结构优化，显示出一定的行业适应性和恢复力。

4. 销售情况：
   - 国内销售：生猪养殖业务销售收入28亿元，饲料业务销售收入9.23亿元，显示公司在国内市场的销售额较大。
   - 国外销售：调研记录中未提及国外销售情况。

5. 商业模式与竞争对手：
   - 公司业务涵盖生猪养殖、地产和饲料业务，显示出多元化的商业模式。
   - 竞争对手分析缺乏具体信息，但生猪养殖行业的参与者可能包括其他大型养殖企业和饲料供应商。

6. 坏账情况：
   - 调研记录中未提及坏账情况。

7. 研发投入和进度：
   - 成本下降的主要原因包括精细化管理、用药方案优化和饲料配方优化，这些可能是公司在研发和技术创新方面的投入。

优势：
   - 多元化的业务结构，能够在一定程度上分散风险。
   - 显著的财务增长，销售收入和净利润均实现大幅增长。
   - 偿债能力增强，资产负债率显著下降。
   - 成本控制措施有效，养殖成本有所下降。
   - 疫病防控能力强，有助于保障业务的稳定运行。

风险点：
   - 生猪养殖业务亏损，行业价格低迷可能对业绩产生负面影响。
   - 高资产负债率可能带来财务风险。
   - 缺乏国外市场销售情况的信息，可能存在市场依赖风险。

未来一年的业绩预期：
   - 考虑到公司在成本控制、疫病防控和资产结构优化方面的努力，以及地产业务的强劲表现，预计公司未来一年的业绩将保持增长态势。然而，生猪养殖业务的亏损和行业景气度的不确定性可能会对整体业绩产生一定的压力。需要进一步关注生猪市场价格变动、公司降本措施的效果以及行业整体发展趋势。