鹏华基金

一、公司简要介绍

公司目前专注于为客户提供高速PCB研发设计和PCBA研发打样、中小批量制造服务这一主业,近年来每年服务的客户超过3,000家,业务覆盖工业控制、网络通信、医疗电子、集成电路、人工智能、智慧交通、航空航天、科研院所等多个领域。

公司成立于2003年,初期主要聚焦于PCB设计服务。公司深耕PCB设计业务二十年,已建立行业领导地位,在高速、高密PCB设计领域具备突出的技术优势;公司PCBA制造服务定位于供应高品质PCBA快件,专注于研发打样和中小批量领域,具备PCBA柔性化制造及快速交付的能力。凭借专业的PCB设计能力及快速响应的高品质PCBA制造服务能力,公司能够针对性地解决客户研发阶段时间紧、要求高、风险大的痛点,为客户的产品开发及硬件创新提供一站式专业技术支持和生产制造服务,帮助客户缩短产品上市周期、降低研发成本、提高研发成功率。

二、问答环节

问1:公司业务订单情况如何?

答1:公司的业务主要分为PCB设计服务和PCBA制造服务两大类。PCB设计提供的是纯研发服务,订单量与电子信息产业及客户的新产品研发需求密切相关,受市场环境和消费端的影响较小,保持稳定增长;PCBA制造服务订单可分研发订单和批量订单,研发订单受市场环境和消费端的影响较小,也保持稳定增长;中小批量订单虽然受到了市场环境和消费端的影响,但影响可控,未来随客户终端产品的需求恢复将逐渐恢复快速增长势头。从签单的情况来看,自2023年四季度开始,订单量在逐渐回暖。元旦以后,整体回暖趋势仍在延续。

问2:公司的营收占比情况如何?哪些客户的业务增长较快?

答2:公司营业收入中PCB设计服务收入占比约20%,PCBA制造服务收入占比约80%。PCBA制造服务中,订单数量超过80%的是研发打样,其余是中小批量订单。公司的研发打样订单保持稳定增长态势,集成电路、人工智能、医疗电子等领域的客户订单增长较快。

问3:公司人工智能、高性能算力卡领域的客户具体合作情况如何?

答3:公司跟人工智能相关的头部企业有合作,主要涉及PCB设计、SI/PI仿真及后端的PCBA研发打样和中小批量制造。从订单情况看,呈上升趋势。公司与国内外十余家CPU、GPU芯片公司也有合作,在高速PCB设计、SI/PI仿真分析方面为其提供技术服务。公司GPU客户中,包含科学计算、高端算力卡等相关客户。我们珠海募投项目,建立了专门的汽车电子、服务器产线,可以配合相关客户承接研发打样及中小批量订单。受限于与客户的保密协议要求,相关合作的具体细节不方便透露。问4:公司下游客户订单分布比例如何?

答4:截至目前,公司累计与全球超过5,000家高科技研发、制造和服务企业进行合作,客户群体多为下游多个领域的创新企业或龙头企业,业务覆盖工业控制、网络通信、集成电路、医疗电子、智慧交通、航空航天、人工智能等行业领域,2022年,各细分行业领域的营收占比分别为30.93%、30.58%、6.51%、10.27%、5.16%、6.40%、4.84%。其中数据中心、网络设备等业务客户,我们归类放在网络通信中。一方面,该等企业通常对供应商具有较为严格的准入制度,与公司的合作关系较为稳定,为公司的业务稳步发展奠定了基础;另一方面,数量众多的优质客户以及与行业内一流客户的紧密合作、和客户一起进行技术创新,亦帮助公司积累了多行业领域的PCB研发设计经验,促进了公司前沿技术水平的提高,增强了公司的综合服务能力。

问5:机器人这边有合作的客户吗?

答5:公司披露的人工智能客户中,有从事机器人相关业务的客户。该类客户中,工业机械臂、医疗手术臂等占比居多,人型机器人也有部分比例。

问6:公司业务今年的主要增长点在哪里?

答6:公司管理层积极引导销售部门努力开拓目标客户,有信心达成年初制定的各项经营目标。2024年业绩的主要增长点基于:1、珠海募投项目产能部分投产带来的订单增量;2、控股子公司珠海邑升顺新建的PCB产线预计在下半年投产;3、投资新建的天津PCBA研制产线也将于三季度投产;4、资深PCB设计工程师数量及效率的提升;5、目前在手订单及客户需求恢复后带来的订单增量。

根据提供的调研记录，我们可以提取和分析以下信息：

**产能信息与产能释放进度：**
- 公司在珠海的募投项目已有部分产能投产，这表明公司正在积极扩大其生产能力，以满足日益增长的订单需求。
- 珠海邑升顺新建的PCB产线预计在下半年投产，这将进一步增强公司的生产能力。
- 天津PCBA研制产线计划在三季度投产，这将有助于提高公司在PCBA制造服务方面的产能。

**国内和国外竞争情况：**
- 公司服务的客户超过3,000家，业务覆盖多个领域，这表明公司在国内市场有较强的竞争力。
- 公司与全球超过5,000家高科技企业合作，说明其在国际市场上也有一定的竞争力。
- 公司与人工智能头部企业以及CPU、GPU芯片公司合作，这可能意味着公司在高端市场有一定的竞争优势。

**行业景气情况：**
- 公司业务订单情况显示，尽管受到市场环境和消费端的影响，但PCB设计服务和PCBA制造服务的订单量保持稳定增长，显示出行业整体的韧性和增长潜力。

**销售情况：**
- PCB设计服务收入占比约20%，PCBA制造服务收入占比约80%，显示PCBA制造服务是公司的主要收入来源。
- 公司在集成电路、人工智能、医疗电子等领域的客户订单增长较快，这些领域可能是公司销售增长的主要驱动力。

**商业模式与竞争对手：**
- 公司提供一站式专业技术支持和生产制造服务，解决客户研发阶段的痛点，这种模式有助于建立长期合作关系并提高客户粘性。
- 公司在高速、高密PCB设计领域具备技术优势，这可能是其相对于竞争对手的主要优势。

**坏账情况：**
- 调研记录中没有提及坏账情况，因此无法评估。

**研发投入和进度：**
- 公司有资深PCB设计工程师数量及效率的提升，这表明公司在研发方面的投入正在产生积极效果。

**未来一年的业绩预期：**
- 考虑到公司正在扩大产能、与多个领域的头部企业合作、以及在手订单的增长，预计公司未来一年的业绩有望实现增长。
- 然而，业绩增长也面临市场环境变化、消费端需求波动等风险。

**优势与风险点：**
- 优势包括技术领先、一站式服务模式、与多个高增长领域企业的合作以及产能扩张。
- 风险点可能包括市场竞争加剧、宏观经济波动对下游需求的影响、以及新技术和市场变化带来的不确定性。

综上所述，公司在未来一年有望实现业绩增长，但也需要注意市场和运营风险。