国泰君安证券

首先带领来访人员参观了公司展厅,介绍公司产品的性能特征、应用领域、生产流程,并就其关心的问题进行交流。以下为会谈纪要:

一、公司2023年度整体业务情况

公司始终围绕超硬材料不断深耕,以“1+N行业(下游行业)格局”为战略核心,根据下游发展趋势积极开发布局多个应用领域。目前已经形成了以复合超硬材料为核心、以精密金刚石工具及CVD金刚石为新的业务增长点的战略产品体系。按照行业下游应用分类,现阶段公司主要产品有三类:应用于资源开采/工程施工领域的复合超硬材料制品、应用于精密加工领域的复合超硬材料制品和CVD金刚石。2023年度,资源开采类产品收入34,528.33万元;精密加工类产品收入17,878.65万元。2023年度,公司实现营业收入54,229.27万元,实现归属于上市公司股东的净利润13,757.90万元;全年研发投入6,296.03万元,占营业收入比重为11.6%。

二、主要市场趋势

石油复合片的下游需求相对集中,公司将高端石油复合片作为重点研发与推广对象,以国外竞争对手为主,还有较大的市场提升空间;刀具的下游需求分散、行业众多、市场规模巨大,随着高端制造业转型升级及新能源汽车快速增长,超硬刀具市场占比逐渐提升;CVD培育钻石以大克拉钻石为主,主要市场在海外,近年来市场需求在不断扩大。

三、CVD金刚石项目进展

2023年度,公司加大对控股子公司天璇半导体的研发与管理支持,自主研发的MPCVD设备及CVD金刚石工艺已得到批量验证。公司年产70万克拉功能性金刚石产业化项目将全部使用自主研发的MPCVD设备及CVD金刚石工艺,目前公司正积极协调各方力量,全面推进项目建设,已进入厂房改造工程最后冲刺阶段,预计2024年上半年开始陆续调试生产。

四、公司产品市场前景预判及2024年业绩展望

石油复合片领域,公司仍把主要精力放在重点市场和高端产品,进一步提高公司在全球市场的份额。精密加工领域,公司重点围绕复杂的超硬刀具在精密、超精密、高速、超高速方面的加工需求,抓住新能源汽车快速增长及进口替代的机遇,快速提升超硬刀具的销售规模。CVD金刚石整体有更大的市场空间,短期加快产线建设与投产运营,以大克拉培育钻石及海外市场为重点实现业绩贡献,同时继续加大MPCVD设备及功能性金刚石研究与开发。

公司将持续保持高强度研发投入,加大产品市场开发力度,将复合超硬材料及制品业务稳步增长、CVD金刚石业务由产能建设阶段向业绩贡献阶段迈进作为公司重要经营目标。

根据提供的调研记录，我们可以提取和分析以下信息：

**产能信息与产能释放进度：**
公司已经形成了以复合超硬材料和CVD金刚石为核心的产品体系。2023年度，公司实现了显著的营业收入和净利润增长。CVD金刚石项目正在积极推进中，预计2024年上半年开始调试生产。这表明公司的产能正在逐步释放，特别是在CVD金刚石领域，公司正从产能建设阶段向业绩贡献阶段过渡。

**国内和国外竞争情况：**
公司在资源开采类产品和精密加工类产品方面均有布局，且有意向提升在全球市场的份额。在国内市场，公司将重点放在高端产品的研发和推广上，而在国际市场，公司将面临国外竞争对手的挑战。CVD金刚石产品主要面向海外市场，市场需求在不断扩大，这表明公司在国际市场上有较大的增长潜力。

**行业景气情况：**
超硬材料行业受益于下游行业的发展趋势，如资源开采、精密加工和新能源汽车行业的发展。特别是随着高端制造业的转型升级和新能源汽车的快速增长，超硬刀具市场占比有望提升，CVD培育钻石的需求也在增长，显示出行业的整体景气情况良好。

**销售情况：**
2023年度，公司在资源开采和精密加工类产品上实现了较高的收入，显示出公司在国内和海外市场均有良好的销售表现。特别是在新能源汽车和进口替代的趋势下，公司有望进一步提升超硬刀具的销售规模。

**商业模式与竞争对手：**
公司的商业模式围绕超硬材料的开发和应用，通过不断的研发投入和市场开发来提升产品竞争力。公司的主要竞争对手包括国内外的超硬材料和金刚石工具制造商。

**坏账情况：**
调研记录中没有提及坏账情况，因此无法判断。

**研发投入和进度：**
公司在2023年度的研发投入占营业收入比重为11.6%，显示出公司对研发的重视。CVD金刚石项目已经得到批量验证，且公司正在推进产业化项目的建设，这表明公司的研发投入正在取得实质性进展。

**优势与风险点：**
优势包括公司在超硬材料领域的深耕，以及在CVD金刚石技术上的自主研发能力。公司能够抓住新能源汽车和高端制造业升级的机遇，以及海外市场对大克拉培育钻石的需求增长。
风险点可能包括国际市场的竞争激烈，以及对新技术和新产品的市场接受度和推广速度的不确定性。

**未来一年的业绩预期：**
考虑到公司的产能释放、行业景气度、销售情况和研发投入，预计公司在未来一年将继续保持增长势头。特别是在CVD金刚石业务方面，随着新产线的建设和投产，公司有望实现业绩的显著提升。然而，这也取决于公司能否有效应对市场竞争和行业变化的挑战。