信达澳亚基金

公司简介:

中科蓝讯主营业务为无线音频SoC芯片的研发、设计与销售,公司逐步形成以蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯片、玩具语音芯片、IoT芯片、语音识别芯片八大产品线为主的产品架构,产品可广泛运用于TWS蓝牙耳机、蓝牙音箱、智能可穿戴设备、无线麦克风、语音玩具、物联网设备等无线互联终端。目前公司产品已进入小米、万魔、realme真我、倍思、漫步者、腾讯QQ音乐、传音、魅蓝、飞利浦、NOKIA、摩托罗拉、联想、铁三角、喜马拉雅、boAt、Noise、沃尔玛、科大讯飞、TCL等终端品牌供应体系。

2023年度,公司实现营业收入144,688.74万元,较上年同期增长33.98%;归属于母公司所有者的净利润25,169.32万元,较上年同期增长 78.64%;归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润17,384.79万元,较上年同期增长55.02%。

问答环节:

1、公司2024年是否继续维持30%营收增长目标?

据公司2023年初披露的股权激励方案,2024年业绩考核目标为营业收入不低于18亿元。公司将继续加大研发投入,提升产品规划能力、技术预研能力,完善项目管理。技术上,继续钻研蓝牙、Wi-Fi等通信技术,陆续推出讯龙二代+、讯龙四代、Wi-Fi芯片并快速响应市场需求,持续推出具有竞争力的解决方案。产品上,公司八大产品线将持续发力,尤其是智能穿戴、无线麦克风、玩具语音、物联网芯片等新品类将为24年业绩贡献力量。

2、2024年国内、海外市场分别是什么样的展望?

公司直接客户主要集中在华南区,再通过下游的方案商、经销商将搭载公司芯片的模组或者终端产品通过线上、线下渠道销往全球,终端销售无法精确统计。根据下游反馈,海外营收占比预计在六、七成左右。今年预计不会有太大变化。

3、公司智能穿戴业务增速较快,后续有何规划?

公司的智能穿戴方案已完成全面的产品布局:上至高阶BT895X系列,下至中低阶AB569X、AB568X系列,全方位满足客户不同需求。特别是AB568X系列,凭借其优秀的显示效果及极高的性价比,受到了行业的高度认可,目前已在印度等国家智能手表品牌客户合作。随着智能手表普及率上升,智能穿戴业务后续有望达成亮眼的业绩。

4、蓝牙耳机增速未来如何?会不会后续增速会放缓?

公司认为耳机市场未来还是处于增长趋势。根据第三方咨询公司的统计,蓝牙耳机全球规模已超500亿美元,各方面技术基本成熟,蓝牙耳机趋向于标准化,并衍生出场景细分的第二增长曲线。同时,一些经济水平略低的国家中消费电子产品渗透率远低于全球水平。一方面本土消费水平随经济发展仍将有所提升,另一方面随着产业链的成熟,普通蓝牙耳机售价仍有下探空间,双重作用下降加快新兴市场的起量。印度市场及其他潜力国家如印度尼西亚、非洲、墨西哥、埃及等市场空间仍值得期待。

5、品牌今年大概是什么样的目标?

2023年讯龙系列占营收比在14%-15%,公司今年将陆续推出的“讯龙二代+”“讯龙四代”芯片,继续加速深耕品牌客户市场,持续推动品牌渗透率。

6、公司存货情况会如何变化?

公司属于备货式生产,主要库存压力在原厂,下游经销商会做短期周转备货,正常情况下公司可以做到接单即发货。公司结合下游客户预测、上游晶圆厂产能情况等因素,对原材料采购及成品进行合理规划。考虑到24年的收入目标以及新品的推出,公司主动备货为销售做准备,库存保持在合理水平。目前公司出货稳定,保持在业务流转合理水平,后续库存情况需结合行业政策、市场情况等判断行情变化。

7、今年的成本端是否还有下降空间?

从公司自身角度来看,公司研发团队将持续芯片的迭代升级,研发更高性价比的产品、严格控制各项费用,保证费用率在合理水平;从供应链角度看,需要结合市场的实际情况,公司与上游各供应商均建立了长期、稳定的深度合作关系,会根据市场变化及公司销售策略合理管控库存情况,以应对下游市场需求增长和新产品备货需求。公司将持续合理安排供应商采购活动,继续深化合作,确保产能稳定、成本可控。

在接待过程中,我们严格按照《上市公司投资者关系管理工作指引》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《公司章程》等关于投资者关系活动的相关规定,与来访人员进行了充分的交流与沟通,并未出现未公开重大信息泄露等情况。

1. 产能信息及产能释放进度：
   调研记录中没有直接提及具体的产能数字或产能释放进度。但公司计划通过加大研发投入、提升产品规划和技术预研能力、完善项目管理来维持增长目标，这可能意味着公司正在积极扩大或优化其产能以满足市场需求。

2. 未来新的增长点：
   公司的新增长点在于智能穿戴、无线麦克风、玩具语音、物联网芯片等新品类。特别是智能穿戴业务，公司已经完成了全面的产品布局，并且已经在印度等国家与智能手表品牌客户合作，预计随着智能手表普及率上升，该业务将带来显著的业绩增长。

3. 国内和国外竞争情况、竞争对手及国产替代空间：
   公司产品已进入多个知名品牌的供应链，显示出较强的市场竞争力。海外市场营收占比预计在六、七成左右，表明公司在国际市场上有较强的影响力。蓝牙耳机市场预计仍将增长，尤其是在印度等新兴市场，这为公司提供了国产替代的机会。

4. 行业景气情况：
   蓝牙耳机市场规模已超500亿美元，技术成熟，且趋向于标准化。智能穿戴设备随着普及率上升，行业景气度较高。物联网设备等领域也在不断发展，整体行业前景看好。

5. 销售情况：
   公司2023年度营业收入和净利润均实现大幅增长，显示出良好的销售情况。公司通过下游方案商、经销商将产品销往全球，但终端销售数据无法精确统计。海外市场预计不会有太大变化，表明销售情况稳定。

6. 成本控制：
   公司通过研发团队持续迭代升级芯片，研发更高性价比的产品，并严格控制费用。同时，与供应商建立长期合作关系，合理管控库存，以应对市场需求增长和新产品备货需求。

7. 商业模式：
   公司的商业模式涉及无线音频SoC芯片的研发、设计与销售，并与多个知名品牌建立合作关系。公司通过不断推出新产品和技术来维持市场竞争力。

8. 坏账情况：
   调研记录中没有提及坏账情况，但公司表示将严格控制费用率在合理水平，这可能意味着公司在财务管理方面较为谨慎。

9. 研发投入和进度、规划：
   公司计划继续加大研发投入，推出讯龙二代+、讯龙四代、Wi-Fi芯片等新产品，以快速响应市场需求。

10. 产品名称及依赖的原材料：
   产品包括蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯片、玩具语音芯片、IoT芯片、语音识别芯片等。原材料可能包括晶圆等半导体制造材料。

11. 题材：
   公司的题材包括无线音频、智能穿戴、物联网、智能家居等。

优势：公司在多个产品线上有全面布局，与多个知名品牌合作，市场竞争力强。
劣势：调研记录中未提及具体的产能和库存管理细节，对于未来的增长目标，公司依赖于新产品的推出和市场需求的持续增长。
风险点：市场需求的变化、国际竞争环境、技术迭代速度、原材料价格波动等都可能影响公司业绩。
经济环境判断：考虑到当前全球经济的不确定性，公司未来一年的业绩预期应保持谨慎乐观态度。