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一、参观介绍

二、沟通交流

接待人员陪同投资者参观了花园营养现场及展馆,并就相关事宜进行了沟通交流。现将主要内容整理如下:

1、公司基本情况介绍

维生素板块:

公司坚定不移推动“一纵一横”发展战略,坚定不移推动“化学合成、生物合成”双布局。纵向完成“原料药+制剂”项目的研发及产业链建设,横向拓展多品种维生素项目建设,拓展氨基酸与维生素的协同效应。

目前,公司基本完成了维生素D3全产业链(一纵)的布局,建成了羊毛脂胆固醇、维生素D3、25-羟基维生素D3、精制羊毛脂四大类产品的全球最大生产基地。通过收购花园药业,可以凭借其完备的医药行业资质、经验丰富的经营管理团队和成熟的销售网络的优势,助力公司在现有维生素D3产业链基础上高效、快速地向下游医药领域纵向延伸,实现公司“原料药+制剂”产业布局,最终进入医药大健康领域。同时,利用公司在维生素D3市场积累的行业优势及营销通道,开展维生素产品的横向扩张(一横)。公司维生素新产品VA、VE、VB6、生物素等项目的建设及项目所需资质、许可正有序推进,目前已取得VA、VAD3、VH、VB6、VB1、VB5等产品饲料添加剂生产许可证。

医药制造板块:

花园药业专注于心血管、神经系统等慢性疾病领域高技术壁垒的复方制剂产品的研发、生产和销售。

在“以仿制推动发展,让创新驱动未来”的战略思想指引下,花园药业持续推动新产品迭代,以保障市场供应,进一步丰富公司的产品线。

2、维生素产品横向扩张战略

公司已与全球知名的维生素客户建立了稳定的战略合作关系,公司正在建设的维生素新产品VA、VE、VB6、生物素等的下游主要客户与公司现有客户高度契合,公司横向扩张维生素新产品具有良好的渠道协同优势。

公司基于发展战略,综合考量资金、技术、人力资源等,制定维生素各产品的产业模式。维生素A粉和维生素E粉采用机械化学方式将维生素A油剂和维生素E油剂制备成相应粉剂,具有工艺路线简单、原料转化率高等特点;VB6采用产业链布局,公司拟调整可转债募集资金投入“年产10000吨L-丙氨酸(发酵法)及生物制造中试基地项目”。L-丙氨酸是生产VB6的主要原料,向上游延伸公司VB6产业链,形成成本优势,为公司打造VB6产业链奠定坚实基础。同时,L-丙氨酸广泛应用于饲料添加剂、医药、营养保健食品及日化等领域,具有较大的市场空间。

3、维生素板块未来展望

饲料级VD3是公司的传统产品,下游消费结构相对稳定,但受供需关系、宏观环境等因素影响,市场价格呈现周期性波动。随着行业整合、产能出清及宏观经济复苏,预计饲料级VD3价格将在一个合理区间运行。

公司将积极推进可转债募投项目建设,其中利用现有产线技改的维生素A和AD3产品已小批量进入市场,后续将按规划逐步扩大产量;年产5000吨维生素B6项目和年产200吨生物素项目争取2024年底前陆续建成投产。

4、花园药业未来展望

花园药业持续把握住国家集采和地方接续的市场准入机会,继续纵深拓展。奥美拉唑碳酸氢钠胶囊中选第九批国家组织药品集采,成为7个省份的主供企业以及8个省份的备供企业,集采自2024年3月份开始执行;多巴丝肼片已陆续在全国15个省药械采购平台挂网,目前产品正在生产中。

未来,花园药业将稳步推进新产品研发,扩大企业新药集群,增加新的利润增长点。

5、公司2024年第一季度非经常性损益情况

公司2024年第一季度非经常性损益对净利润的影响约为3,000万元,主要系子公司下沙生物收到了第三笔搬迁补偿款2,907.448万元,至此下沙生物搬迁补偿款已全部收到。

6、公司董事会提议向下修正“花园转债”转股价格原因

公司综合考虑资本市场动态、宏观环境、股东及债券持有人权益等多重因素,董事会提议向下修正“花园转债”转股价格,但该事项尚需股东会审议,存在不确定性。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. 产能信息及产能释放进度：
   - 公司已完成维生素D3全产业链的布局，成为全球最大的生产基地之一。
   - 维生素A和AD3产品已小批量进入市场，计划逐步扩大产量。
   - 年产5000吨维生素B6项目和年产200吨生物素项目预计2024年底前建成投产。

2. 新的增长点：
   - 维生素新产品的开发，如VA、VE、VB6、生物素等。
   - 医药制造板块的新产品迭代，特别是在心血管、神经系统等慢性疾病领域的复方制剂产品。

3. 竞争情况及国产替代空间：
   - 国内和国外竞争情况未在调研记录中明确提及，但公司与全球知名维生素客户建立了合作关系，表明其产品具有一定的国际竞争力。
   - 国产替代的空间可能存在于公司通过技术创新和成本控制，提高产品竞争力，从而在国内外市场中替代其他品牌。

4. 行业景气情况：
   - 饲料级VD3市场价格受供需关系和宏观环境影响，但预计价格将在合理区间运行。

5. 销售情况：
   - 国内市场：花园药业通过国家集采和地方接续市场准入机会，拓展销售。
   - 海外市场：公司已与全球知名维生素客户建立合作关系，表明有海外销售布局。

6. 成本控制：
   - 通过向上游延伸VB6产业链，形成成本优势。

7. 产品定价能力：
   - 调研记录中未明确提及产品的定价能力，但公司在维生素市场的行业优势和营销通道可能有助于其定价。

8. 商业模式：
   - “一纵一横”发展战略，纵向完成“原料药+制剂”项目，横向拓展多品种维生素项目建设。

9. 坏账情况：
   - 调研记录中未提及坏账情况。

10. 研发投入和进度：
    - 花园药业持续推动新产品研发，但具体的投入和进度未在调研记录中详细说明。

11. 护城河：
    - 公司在维生素D3市场的行业优势、营销通道、医药行业资质、经验丰富的团队和成熟的销售网络。

12. 产品名称及依赖原材料：
    - 产品包括维生素D3、VA、VE、VB6、生物素等，原材料包括羊毛脂胆固醇、L-丙氨酸等。

13. 优势、劣势、风险点：
    - 优势：全产业链布局，全球最大的生产基地之一，与全球客户建立合作关系。
    - 劣势：市场价格波动，受供需关系和宏观环境影响。
    - 风险点：新产品开发和市场准入的不确定性，以及宏观经济波动的影响。

14. 分红情况及计划：
    - 2024年第一季度非经常性损益对净利润的影响约为3,000万元，但未来的分红计划未在调研记录中提及。

15. 业绩预期：
    - 结合当前经济环境，公司未来一年的业绩预期需考虑其新产品的市场接受度、产能释放进度、以及行业景气情况等因素。对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，应保持谨慎态度，不要过于乐观。