西南证券,东北证券,天风证券,永赢基金

一、介绍公司基本情况

2023年,公司实现营业收入76,310.00万元,实现净利润2,422.99万元,收入规模总体实现相对平稳的良性发展。

2024年第一季度实现营业收入18,280.82万元,同比增长9.52%;实现归母净利润597.00万元,同比增长36.52%;2024年第一季度综合毛利率为27.71%,相比去年同期提升0.38%。

二、互动问答

1、 公司目前订单能见度情况如何?

今年订单能见度相比去年同期有所改善,目前订单能见度大约40天左右。

2、 公司产能利用率是否有提升?

2023年公司整体产能利用率约为60%,后续随着订单的好转公司将灵活调整产能配置。

3、 海外直销占比2024年是否会有提升?

根据TrendForce最新预估,2024年将有约58亿只LED光源及灯具陆续达到使用寿命的极限而退役,从而带来广阔的二次替换需求,有助于LED照明市场的长期发展,带动整体LED照明需求达到134亿只。

2023年公司实现LED驱动电源外销收入9,502.78万元,占公司营业收入的比重为12.45%。随着公司海外市场的不断开拓,以及全球照明设备更新替换需求的不断释放,公司外销收入将有所提升。

4、 德国4月份通过的大麻合法化法案,是否有订单传导到公司?

德国联邦参议院通过大麻合法化法案,根据该法案,4月1日起德国18岁以上的成年人可以合法持有最多25克供个人使用的大麻,并可带进允许的公共场所;成年人可在家中最多存放50克大麻、种植最多3株大麻植物。另自2024年7月1日起,德国将允许人们可以通过德国政府批准的“大麻俱乐部”获取大麻。

公司植物照明LED驱动电源主要通过下游国内植物照明灯具厂商及海外灯具厂商间接应用于植物照明,德国大麻合法化政策的推广实施,预计将带动下游植物照明灯具厂商的采购需求。

5、 公司控股子公司崧盛创新目前情况如何?

公司子公司崧盛创新自主研发生产的储能逆变器可集成应用于工商业储能系统、户用储能系统,及配套应用于植物工厂、温室大棚等现代设施农业的光储充照一体化系统,移动储能等便携储能产品可应用于户外旅行、居家生活等场景。

目前其已完成多款户储、工商业储能逆变器的研发及测试认证,部分产品已达到可量产阶段,崧盛创新正积极推进相关产品的商业化落地及规模化销售。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息与产能释放进度**：
   - 2023年公司整体产能利用率约为60%，表明产能尚未完全利用。随着订单的好转，公司将灵活调整产能配置，这表明产能释放进度将与市场需求和订单情况紧密相关。

2. **未来新的增长点**：
   - 海外市场的开拓，特别是LED照明市场的长期发展和二次替换需求。
   - 德国大麻合法化政策可能带动植物照明LED驱动电源的需求。
   - 子公司崧盛创新的储能逆变器产品，特别是在工商业储能系统、户用储能系统以及植物工厂等现代设施农业的应用。

3. **国内外竞争情况与国产替代空间**：
   - 需要分析LED照明和储能逆变器行业的国内外竞争格局，以及公司产品在性能、价格、品牌等方面的竞争力。
   - 国产替代的空间取决于公司产品与国际品牌相比的优势，以及国内市场对国产产品的支持程度。

4. **行业景气情况**：
   - 根据TrendForce的预估，LED照明市场有长期发展潜力，这可能表明行业景气度较高。

5. **销售情况**：
   - 2023年LED驱动电源外销收入占公司营业收入的比重为12.45%，表明海外销售是公司收入的一部分。
   - 国内销售情况未在调研记录中明确提及，需要进一步的信息来分析。

6. **成本控制**：
   - 调研记录中未提及公司的成本控制措施，需要更多信息来评估。

7. **产品定价能力**：
   - 同样，调研记录中未提及公司的定价策略和能力。

8. **商业模式**：
   - 公司似乎依赖于LED驱动电源和储能逆变器的销售，以及海外市场的拓展。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况，需要更多财务数据来分析。

10. **研发投入和进度**：
    - 崧盛创新已完成多款产品的开发和测试认证，部分产品已达到可量产阶段。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河可能包括其在LED驱动电源和储能逆变器领域的技术积累、品牌影响力以及海外市场的开拓能力。

12. **产品名称与原材料依赖**：
    - 产品名称包括LED驱动电源和储能逆变器，原材料依赖情况未在调研记录中提及。

13. **题材**：
    - 公司的题材可能包括LED照明、储能技术、植物照明等，需要分析这些题材的市场需求和增长潜力。

14. **分红情况**：
    - 调研记录中未提及分红情况和未来的分红计划。

**综合分析**：
公司的业绩预期需要考虑市场需求、产能释放、海外市场开拓、新产品的商业化落地等多个因素。当前的经济环境和行业发展趋势将对公司业绩产生重要影响。对于调研中提到的积极信息，应保持谨慎态度，等待更多实施细节和市场反馈。