兴业证券,招商证券,光大证券,华创证券,中泰证券,海通证券,太平洋证券,民生证券,申万宏源证券,国联证券,华安证券,开源证券,中原证券

1、管理层介绍公司经营情况

2、交流互动环节:

问题1:请问2024年中药研发的市场景气度如何?

答:2024年中药研发市场景气度延续了2023年的情况,整体研发热情较高,尤其是中药的经典名方药、同名同方药研发需求相比上年明显上升。

问题2:近年来公司签署了不少金额较大的临床订单,请问公司签订大订单的核心竞争优势是什么?

答:临床研究服务一直是公司最主要也是最有竞争优势的业务,近两年公司人才以及资源也更多的向临床业务倾斜,招聘了一批有丰富经验的技术人员团队,除了强化抗感染、肝病、消化和抗肿瘤等优势研究领域的竞争力之外,在眼科、内分泌、代谢疾病领域提前引入了相应的专业人才并进行了充足的研究,具备能力并承接到相关领域的重大订单。另外在前沿治疗领域,如溶瘤病毒、干细胞临床的承接也有很大的进展,临床试验能力进一步提升,客户信任度进一步增强。近两年公司临床研究板块的订单以及营收均保持较高的增速。

问题3:请问2024年公司新增业务合同的目标是多少?

答:2024年一季度,公司新增业务合同金额约3.98亿元,同比增长135%。2024年公司订单增速希望能超过2023年度的增速。

问题4:2024年广州新出台支持创新药发展的相关政策,请问是否促进了下游研发需求?

答:广州今年新出台支持创新药发展的相关政策,能够支持和鼓励创新药的研发,提高市场积极性,对创新药研发市场的长远发展有持续的促进作用,也会带动我们CRO公司发展。

问题5:2024年公司有计划扩张人员规模吗?

答:2024年公司计划增加临床业务人员,但也会控制非一线人员及非盈利部门的人员增长,预计公司整体人员规模仍然会上升。

问题6:近期公司计划投资“博启投资基金”,请问这个基金的基本情况以及未来方向是怎么样的?

答:公司全资子公司计划作为有限合伙人参与投资该基金,该基金未来重点投资行业之一为生物医药,致力于打造医疗领域全流程投资生态体系,将重点发掘中医药、体外诊断、类器官、创新药等细分领域的优质标的。

问题7:今年公司提请股东大会授权董事会办理小额快速融资相关事宜,请问未来是有什么计划吗?

答:目前只是提请股东大会授权,未来公司将结合实际情况决定是否在授权期限内启动小额快速融资及启动该程序的具体时间。

问题8:请问公司未来发展的方向和重点是?

答:公司以临床业务为主,未来公司在保持临床研究服务优势的前提下,持续发展临床前药学研究和药物评价业务、技术成果转化服务;持续加强自主创新能力,稳步开发自主研发品种,着手推进主营业务链条的医药合同定制研发生产(CDMO)服务,充分发挥“一站式”全流程服务的优势。

问题9:2023年公司毛利有所下降的原因是?

答:2023年度公司业务整体毛利率有所下降,其中临床类业务毛利率基本持平,但临床前板块以及其他咨询服务板块因为人员增加、营业成本增加导致毛利率有所下降。

问题10:请问公司预计2024年中药营收占整体营收的比例有多少?

答:2023年公司中药业务占整体营收比重约20%,2024年占比预计会持平或有所上升。

问题11:请问公司计划如何拓展海外业务?

答:2017年,公司收购了香港永禾科技有限公司,帮助中国企业到海外进行FDA申报注册。近期公司成立了海外子公司,希望能帮助国内企业在美国开展临床试验、服务美国本土企业开展早期临床项目以及承接国外申办方在中国的注册和临床业务。

问题12:请问2024年一季度公司新增订单中,创新药占比如何?

答:公司2024年一季度新增的订单中,1类创药占半数以上,加上改良型新药占比在80%以上。

问题13:2024年第一季度净利润比较高的原因是什么?

答:主要因为前期承接的订单逐步释放,项目推进较为顺利,一季度营业收入实现较高增长,因此净利润也实现较高增长。

问题14:请问公司计划拓展海外业务情况如何?

答:一方面是承接国外公司在国内做临床业务,另一方面是公司在国外建立临床团队,帮助中国或国外企业在当地开展临床试验,两种方式我们都在努力推进,目前订单还比较小。目前国内企业去国外注册,去国外做临床试验的热情还是较高的,未来几年趋势会延续,相信公司相关业务也会有所发展。

问题15:请问目前国内CRO行业的竞争情况如何?

答:近几年,CRO整体竞争比较激烈,但CDE的审评要求持续提升,对CRO公司的能力要求也越来越高,申办方会优先选择有更强履约能力、有更丰富经验以及资源的大型CRO公司合作。

问题16:请问公司的销售模式是怎么样的?如何进行客户开发?

答:公司已完成区域化商务布局,在全国范围内进行潜在客户的深耕细作。同时公司规模不断扩大,公司商务团队和技术人员团队专业和能力越来越强,承接、开展大规模临床试验项目的能力越来越受到业内的认可和信赖。

问题17:请问公司在手的中药订单中,基本处于哪个研发阶段?2024年公司新增中药业务订单的目标是多少?

答:目前公司在执行的合同尚未确认收入中药订单有80%以上是临床阶段的订单,其中大部分是II期临床,少部分是III期临床。2023年公司新增中药订单约3.72亿元,在此基础上,2024年仍希望有所增长。

问题18:请问公司预计未来销售费用率会如何变化?

答:2023年公司销售费用增长的主要原因是公司扩张建设商务团队。目前公司商务团队布局已基本完成,随着公司营收上升,销售费用率会有所下降。

问题19:请问目前公司技术成果转化服务收入且临床前自主研发情况如何?

答:公司有多个自研项目正在研发过程中,也有一些技术项目储备,公司自研项目在研发过程中都已费用化处理,转让后的毛利率较高,会对公司的业绩产生一定的积极影响,但具体影响金额还需根据项目具体情况而定。目前公司也有在谈待转让的项目,但尚未完成转让。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息与产能释放进度**：
   - 调研中未明确提供具体的产能信息，但提到了公司在临床研究服务方面的人才和资源投入，以及临床试验能力的提升，可以推测公司正在逐步扩大其服务能力。

2. **未来新的增长点**：
   - 临床前药学研究和药物评价业务、技术成果转化服务；
   - 医药合同定制研发生产(CDMO)服务；
   - 海外业务拓展，包括帮助中国企业进行FDA申报注册和在美国开展临床试验。

3. **国内外竞争情况与国产替代空间**：
   - 国内CRO行业竞争激烈，但公司通过提升履约能力和丰富经验来增强竞争力；
   - 海外业务拓展，尤其是通过收购和建立子公司来增强国际市场的竞争力；
   - 国产替代空间可能存在于提升国内企业的国际注册和临床试验能力。

4. **行业景气情况**：
   - 中药研发市场景气度较高，尤其是经典名方药和同名同方药的研发需求上升。

5. **销售情况**：
   - 2024年一季度新增业务合同金额约3.98亿元，同比增长135%；
   - 公司商务团队布局已基本完成，预计销售费用率会随着营收上升而下降。

6. **成本控制**：
   - 通过控制非一线人员及非盈利部门的人员增长来管理成本；
   - 随着公司营收上升，预计销售费用率会有所下降。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中未明确提及产品定价能力，但公司在临床研究服务方面的竞争优势可能对定价有一定影响力。

8. **商业模式**：
   - 提供临床研究服务，包括抗感染、肝病、消化和抗肿瘤等领域；
   - 发展临床前药学研究和药物评价业务、技术成果转化服务；
   - 推进医药合同定制研发生产(CDMO)服务。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据来分析。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司有多个自研项目正在研发过程中，且已费用化处理；
    - 技术成果转化服务收入和临床前自主研发情况良好，但具体影响金额需根据项目情况而定。

11. **护城河**：
    - 临床研究服务的竞争优势；
    - 人才和技术资源的倾斜；
    - 一站式全流程服务的优势。

12. **产品名称与原材料依赖**：
    - 调研中未提及具体产品名称，但提到了中药、体外诊断、类器官、创新药等细分领域。

13. **题材与风险点**：
    - 优势：临床研究服务的竞争优势，海外业务拓展，自研项目的研发；
    - 劣势：毛利率下降，尤其是临床前板块和其他咨询服务板块；
    - 风险点：国内外CRO行业竞争激烈，需要持续的技术创新和市场开拓。

14. **分红情况与计划**：
    - 调研中未提及分红情况和计划。

15. **未来一年业绩预期**：
    - 结合当前的经济环境和公司的发展计划，预计公司未来一年业绩将保持增长，但需注意毛利率下降和市场竞争等风险因素。

对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实应保持谨慎态度，不要过于乐观。