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Q1:净利率提升的驱动因素是什么?

A1:Q1净利率提升是两个方面:1.毛利率的提升,2.部分费率的下降。背后体现的是公司整体经营效率的持续提升。

1.毛利率:随着公司体量的上升,公司的采购、商品管理能力及壁垒不断提高,从选品、定价、陈列、品类管理、成本管控等各环节都不断优化,商品团队能力也越来越强,这些都会导致毛利率的持续提升。

2.费用率下降:运营端、仓储配送端、选址招商等各环节能力持续提升,这些年积累了很多数据和经验,带来业务线的能力提升、效率提升、费率逐渐下降。另外随着营收的绝对额提升后,因部分费用不会是等比例线性增加,所以费率也会下降。

Q2:量贩零食行业竞格局如何?

A2:从目前格局来看,头部品牌的优势还是比较明显的:

1.品牌端:头部品牌对加盟商、消费者有更强的吸引力,信任程度更高。

2.供应链优势:头部品牌在供应链上的综合优势还是比较大的。

3.经营效率和费效比的优势:更知道如何通过数字化提升运营效率等。

从结果来看,比如大家比较关心的山东、河南、河北等优质区域,23年年初多个品牌同时进入该等市场,通过一系列的竞争,目前的结果是现在我们的门店数、销售额比第二名已经有非常显著的优势。

Q3:公司单店收入明显高于同行,背后的优势来自哪里?

A3:我们在门店满足消费者需求的方面会投入更多的关注。从选址和购物体验、门店的运营和陈列、商品力和选品等各环节,这些方面的投入都会最终转化成消费者对我们的选择和信任感,带来更高的复购和销售额。

Q4:公司单店模型如何,单店销售的表现趋势如何?

A4:公司单店模型还处在相对健康的状态,门店平均收入及回本周期也都较良性。

Q5:如何看待线上零食渠道和线下零食渠道的竞争?

A5:我们业态相比于线上其实是有结构性优势的:

购物体验:买零食的消费者很多是冲动性消费,线下门店给消费者带来的购物体验是显著更好的:门店SKU数显著更多,琳琅满目的商品给消费者冲击更强,有探索、寻宝式的体验,给消费者带来很强的逛的乐趣。零食消费需要即时满足,线上下单1-3天才能拿到零食,在我们门店购买是给消费者即时满足的。

履约效率:比如仓储配送,因为零食客单价相对较低,线上30元左右,但快递费、包装费要收接近10%,费率比我们高很多。且线上各项流量费用也比较大。导致消费者在我们门店购买的性价比整体上是更高的。

Q6:如何评价今年一季度营收业绩、以及对去年四季度的比较?

A6:因门店数量和单店运营质量在一季度均有所提升,所以今年一季度的营收比去年四季度上升。

但一季度相比于四季度的营收增长速度也会受到下两个原因影响:

1.第一是加盟商年底提前备货的行业习惯:因为1月份到春节前物流成本和运力都比较紧张,所以我们这个行业,加盟商普遍从12月的下旬开始进行相应备货,这部分公司的收入确认到12月,这里就存在零售额和公司营收之间时间差。

2.第二是Q1在开店上是相对淡季,因为春节期间加盟商选址、跟房东谈判、签约、开店的节奏会受放假影响,另外春节期间施工队因为放假也会有一定停滞。所以Q1开店通常是淡季,导致新店的首批货订货额也有减少。

Q7:公司目前的供应链的整合程度?

A7:去年上半年我们就合并了供应链,基本上绝大部分的商品都是总部统一管理谈判和定价,留了10%左右的SKU做本土化采购,确保区域消费者买到当地特色商品。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息与释放进度**：
   - 调研记录中没有直接提及具体的产能信息或释放进度。需要更多数据来分析。

2. **新的增长点**：
   - 增长点可能包括：持续的毛利率提升、费用率下降、门店数量的增加、单店销售额的提升、供应链整合以及数字化提升运营效率。

3. **竞争情况与国产替代空间**：
   - 国内竞争：公司在山东、河南、河北等优质区域有显著优势，但需关注其他品牌的竞争策略。
   - 国外竞争：调研记录中未提及国外市场情况，需进一步研究。
   - 国产替代：调研记录中未明确提及国产替代的情况，但供应链整合可能表明公司在寻求更有效的成本控制和产品本土化。

4. **行业景气情况**：
   - 调研记录中未直接提及行业景气情况，但从公司营收增长和门店扩张可以推测行业可能处于增长态势。

5. **销售情况**：
   - 国内销售：公司门店数量和单店运营质量提升，营收增长。
   - 海外销售：调研记录中未提及。

6. **成本控制**：
   - 成本控制体现在毛利率提升和费用率下降，以及通过供应链整合优化采购和定价。

7. **产品定价能力**：
   - 公司通过优化选品、定价、陈列等环节提升毛利率，显示出较强的定价能力。

8. **商业模式**：
   - 商业模式包括线下门店销售，强调购物体验和即时满足消费者需求，以及数字化提升运营效率。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据来分析。

10. **研发投入与进度**：
    - 调研记录中未明确提及研发投入和进度，但数字化提升运营效率可能涉及研发活动。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河可能包括品牌优势、供应链优势、经营效率、费效比优势以及门店的购物体验。

12. **产品名称与原材料依赖**：
    - 调研记录中未提及具体产品名称和依赖的原材料。

13. **题材与风险点**：
    - 优势：品牌、供应链、运营效率、购物体验。
    - 劣势：调研中未提及潜在劣势。
    - 风险点：线上渠道的竞争、行业竞争加剧、供应链中断风险。

14. **分红情况与计划**：
    - 调研记录中未提及分红情况和计划。

15. **未来一年业绩预期**：
    - 结合当前经济环境，公司业绩预期可能正面，但需考虑线上竞争和行业竞争的影响。

对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，确实应保持谨慎态度，不要过于乐观。需要更多的数据和市场信息来做出准确的业绩预期。