信达澳亚基金,光大证券

互动环节

1、公司越南工业园目前进度如何?

答:公司越南工业园已于2024年3月20日开业,当前已正常接单、生产、交付等。目前,越南工业园一方面抓园区内部管理提升,做好诸如流程优化、员工培训等事务;另一方面积极推进越南市场开拓、客户验厂等工作。从市场反馈来看,品牌客户对公司越南工厂非常关注、认可。

2、箱包拉链的时尚性没有服装辅料强,公司拓展箱包拉链的优势是什么?

答:虽然箱包拉链的时尚性相对于服装而言没那么明显,但是作为随身携带的日用品,还是具有一定的时尚性。当然,公司除创新优势之外,还在快速响应、产品配套能力以及服务等方面具有较强的竞争优势。

3、个性化、小批量的订单制会不会导致行业集中度越来越低?

答:随着经济的发展,人民生活水平的不断提升,服装个性化需求逐渐体现,品牌客户为了减小库存压力,提高运营质量,订单便逐渐呈现出“小批量、多批次”的特征。虽然辅料行业小微企业众多,但是“小批量、多批次”的下单模式,对于交期、服务等方面的要求也越来越高了,这更加有利于综合实力较强的头部企业胜出。

4、公司客户拓展情况如何?

答:经过多年的发展,公司已与国内外众多知名服饰品牌建立合作伙伴关系,客户群体广泛。特别是近几年,公司大力推进全球化布局,已成功进入许多国际客户的指定名录,尤其在欧美等国家的成效较为明显。

5、公司织带业务表现如何?

答:公司织带业务增速好于拉链及钮扣业务,但受限于规模,其当前的盈利水平仍相对偏弱。

6、公司后续其他新品类的拓展是如何规划的?

答:根据公司的战略规划,在现有的服饰辅料的基础上,拓展兼顾功能性和时尚性要求的通用型辅料品类。服装辅料的品类很多,但是有两类产品公司不会涉及:一类属于短暂性流行产品,另一类是毛利率较低且市场已经形成寡头集聚的产品。

7、公司现有产能规模是多少?

答:截至2023年底,公司在国内外建有八大生产基地,形成了年产钮扣116亿粒、拉链8.50亿米的生产能力。

8、公司未来的增长目标是怎样的?

答:公司的愿景是通过五到十年的努力,成为全球化、创新型的时尚辅料王国。具体可以参考公司第五期股权激励计划的相关考核指标。

9、未来毛利率还有上升的空间吗?

答:公司产品采取成本加成的定价原则,毛利率会受原材料、产品结构、规模效益等多种因素的影响,同时公司遵循合作共赢的原则,不会片面追求高毛利,但合理的毛利率水平是可持续的。

10、公司国内外客户表现如何?

答:就今年一季度情况来看,国际业务表现略好于国内业务。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及产能释放进度**：
   - 截至2023年底，公司年产钮扣116亿粒、拉链8.50亿米。
   - 越南工业园已于2024年3月20日开业，目前正常运营，表明公司在积极扩展海外产能。

2. **未来新的增长点**：
   - 国际化布局，特别是在欧美市场的拓展。
   - 拓展通用型辅料品类，兼顾功能性和时尚性。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 国际业务表现略好于国内业务，说明公司在国际市场上有竞争力。
   - 随着“小批量、多批次”的订单模式，有利于综合实力强的企业，这可能为公司提供国产替代的机会。

4. **行业景气情况**：
   - 调研中未明确提及行业景气情况，但公司与多个国内外知名服饰品牌建立合作关系，表明行业需求稳定。

5. **销售情况**：
   - 国内销售情况未详细说明，但一季度国际业务表现略好于国内，可能表明国内市场竞争激烈或增长放缓。

6. **成本控制**：
   - 公司采取成本加成的定价原则，注重合理的毛利率水平，表明公司在成本控制方面有一定的策略。

7. **产品定价能力**：
   - 公司遵循合作共赢的原则，不会片面追求高毛利，但保持合理的毛利率水平。

8. **商业模式**：
   - 公司通过与知名品牌建立合作伙伴关系，提供快速响应和产品配套服务，这可能是其商业模式的一部分。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据来分析。

10. **研发投入和进度**：
    - 调研中未提及研发的具体投入和进度，但公司强调创新优势，可能在产品研发上有一定的投入。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河可能体现在其全球化布局、与知名品牌的合作关系、以及快速响应和产品配套服务能力。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    - 产品包括钮扣、拉链等，但调研中未提及具体依赖的原材料。

13. **题材及优劣势、风险点**：
    - 优势：国际化布局、与知名品牌的合作、创新能力。
    - 劣势：可能面临国内市场的竞争压力。
    - 风险点：原材料价格波动、国际贸易环境变化、汇率风险。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研中未提及分红情况和计划，需要查看公司的财务报告和公告。

**未来一年业绩预期**：
结合当前经济环境，公司在国际市场上的表现可能继续优于国内，但需关注国际贸易环境和原材料价格波动对业绩的影响。对于调研中提到的内容，应保持谨慎态度，特别是在没有具体实施细节的情况下。