广发证券,海通证券,大朴投资,中信证券

公司介绍了公司基本情况,并就调研机构关心的问题进行了问答交流。

Q1:色母粒行业格局比较分散,未来公司并购会有新的需求吗?

答:色母粒应用非常广泛,公司主要做纤维色母粒,公司除了纤维也在开拓其他应用领域。看公司进入某个领域市场后的规划,并购要看标的大小、技术领先性,不会盲目为了规模进行并购。

Q2:2023年以来,色母粒价格和成本方面的变化?

答:色母粒算终端添加剂,添加比例低,成本占比不高,只要原材料稳定不发生急剧变化,利润方面就不会有大的波动。

Q3:公司在色浆、油墨业务等方面有哪些规划?

答:公司主业还是色母粒,油墨、色浆也属于材料的分散,投的规模不大,主要是公司想增加材料分散的领域,在稳步发展,也有一些客户积累,但目前还不是公司主要的业务方向,公司正在积极推广。

Q4:除开纤维级色母粒产品,公司在薄膜、高端注塑领域也在布局,这些领域切入难度大吗?

答:公司在尝试不同领域,横向发展。虽然现在规模还不大,但是公司跟国内很多知名的拉膜厂商都建立了供应关系。我们也将在非纤维领域积极探索开拓,进一步拓展其他领域的应用。

Q5:化纤色母粒行业的需求情况是怎么样的?

答:相较于传统印染方式而言,使用原液着色技术可以省略大部分的染整工序,进而从生产上节约大量的人力和能源,同时减少废气废水排放。化学纤维原液着色具有突出的环境友好型特征,而纤维母粒作为节能环保材料,同时也受到有关部门多项政策的大力支持。新《环保法》颁布实施后,印染行业环保压力日益加大。在化纤工业目前的态势下,纤维母粒的需求预计将会继续扩大。

Q6:COFS下游应用广泛,公司目前打算从哪些领域着手商业化?

答:COFS材料是公司跟南开大学张振杰教授团队合作的,从去年6月份开始成立合资公司到现在还未满一年,当时看中这款材料已经可以在实验室外进行反应釜内合成,而非试管级,我们觉得后续可以做加速放大推广。今年3月份,公司举办了首次量产的发布会,得到了很多行业专家、客户的认可。COFs材料具有高的热化学稳定性、良好的生物相容性、大的比表面积及孔隙率、可控的化学物理性质、低的骨架密度、永久开放的孔道结构及合成策略多样化等特点。在催化化工、气体分离存储、生物医药纯化、环保处理、石油分离、核工业废水处理、海水淡化、光电材料等领域具有应用可能性。目前公司正在与客户对接,进行产品验证,进一步放大产能的工作。

Q7:COFS材料扩产有难度吗?对比目前各领域的竞品,性价比有优势吗?

答:目前公司COFs材料正在产业化和商业化实践中,会根据客户的需求进行扩产。耀科公司有能力根据需要,适时扩充产能。COFs材料具有高的热化学稳定性、良好的生物相容性、大的比表面积及孔隙率、可控的化学物理性质、低的骨架密度、永久开放的孔道结构及合成策略多样化等特点。公司有信心和多数竞品匹配。

Q8:COFS团队是怎么建立的?

答:耀科在天津有研发实验室,那边基本上都是来源于张老师的团队。苏州有应用实验室、生产实验室,苏州这边公司的商业化团队成员开始跑市场和客户对接。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息与释放进度**：
   - 公司在色母粒领域有稳定的产能，并且在油墨、色浆等材料分散领域也在稳步发展。
   - COFS材料已经开始量产，并在3月份举办了发布会，表明公司正在积极推动产能释放。

2. **未来新的增长点**：
   - COFS材料的商业化和产业化，特别是在催化化工、气体分离存储、生物医药纯化等领域的应用。
   - 非纤维领域的色母粒产品开发，如薄膜、高端注塑等。

3. **国内外竞争情况与国产替代空间**：
   - 国内化纤色母粒行业需求预计将扩大，公司在环保压力下有望获得更多市场份额。
   - COFS材料的商业化可能会面临国际竞品的竞争，但公司对其性价比有信心。

4. **行业景气情况**：
   - 色母粒行业因应用广泛而保持稳定，化纤色母粒因环保法规支持而需求增长。

5. **销售情况**：
   - 公司在国内市场与多家知名拉膜厂商建立了供应关系，表明国内市场销售情况良好。
   - 海外销售情况未在调研中提及，需要进一步信息。

6. **成本控制**：
   - 公司表示只要原材料价格稳定，利润就不会有大的波动，暗示公司有一定的成本控制能力。

7. **产品定价能力**：
   - 未明确提及定价能力，但公司对COFS材料的性价比有信心，可能表明公司有一定的定价权。

8. **商业模式**：
   - 公司主要通过并购和技术合作（如与南开大学张振杰教授团队合作）来扩展业务和产品线。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况。

10. **研发投入与进度**：
    - 公司与南开大学合作的COFS材料已经开始量产，表明研发投入取得了实质性进展。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河可能体现在其技术领先性、产品多样性以及与知名厂商的合作关系。

12. **产品名称与原材料依赖**：
    - 产品名称包括色母粒、油墨、色浆等，依赖的原材料未在调研中明确提及。

13. **题材**：
    - 环保法规支持下的化纤色母粒需求增长。
    - COFS材料在多个领域的应用潜力。

14. **分红情况与计划**：
    - 调研记录中未提及分红情况和计划。

15. **经济环境与业绩预期**：
    - 考虑到当前环保法规的支持和市场需求的增长，公司未来一年的业绩预期可能较为乐观，但需要关注原材料价格波动和国际竞争情况。

在分析时，需要保持谨慎态度，特别是对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，不应过于乐观。同时，要密切关注公司在新领域的业务拓展和并购动态，以及国内外市场的竞争情况。